【休闲零食】东方财富证券-休闲食品专题报告.pdf

[Table_Title] 食品饮料行业周报 休闲食品市场规模稳步增长，新零售助力行业进一步发展 2018 年 03 月 05 日 [Table_Summary] 【投资要点】  上周食品饮料行业下跌 2.34%，上证综指下跌 1.05%，沪深 300 下跌1.34%，创业板指上涨 6.18%。2018 年初至今食品饮料下跌 0.37%，在东财 27 个一级行业涨幅排行榜中排第 7 位。  休闲食品是指人们在休息、闲暇时所吃的食品，原称零食，主要包括饼干、坚果炒货、膨化食品、糖果、烘焙食品和休闲卤制品等，属快速消费品。近年来，坚果、水果冻干等休闲食品快速发展，休闲食品已逐步摆脱垃圾食品的形象。随着新一代年轻群体成为消费主力，休闲食品的人均消费量有望提升。  休闲食品经营模式主要包括个体经营、商超、连锁、电商四类。商超模式目前仍为休闲食品的主要模式，但这一模式大大削弱了品牌和服务。连锁和电商模式份额近几年逐步提升，连锁模式将品牌和服务有机结合，给与顾客更好的消费体验，而电商模式受益网购风潮，增长较快。近年来，线上线下相结合的“新零售”模式也逐步兴起，“新零售”模式探索全渠道融合，将连锁及电商的优势互补，有望进一步提升顾客的消费体验。  我们预计，休闲食品行业规模继续扩大，产品也将更加健康，同时随连锁、电商模式的兴起和“新零售”的快速发展，国内优秀的休闲食品企业具备较强成长性。投资方面，建议关注：绝味食品（603517）、好想你（002582）、元祖股份（603886）、来伊份（603777）、桂发祥（002820）。 【配置建议】  建议关注休闲食品相关标的。 【风险提示】  食品安全风险；  经济增速下滑。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《春节白酒消费为主流，18 年业绩有望维持》 2018.02.26 《小产品大市场，建议关注调味品行业》 2018.02.22 《茅台稳价不改行业趋势，建议关注相关标的》 2018.02.12 《白酒旺季热销，政企协力稳价》 2018.02.05 《乳品行业稳健发展，质量年会彰显信心》 2018.01.29 -2.84%11.70%26.23%40.76%55.29%69.82%3/25/27/29/211/21/23/2食品饮料沪深300 [T行业研究 / 食品饮料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 正文目录 1.行情回顾 ........................................................ 3 1.1.食品饮料板块上周市场表现 ...................................... 3 1.2.各子行业市场表现 .............................................. 3 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 .......................... 3 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 .............................. 4 1.3.个股市场表现 .................................................. 4 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 .......................................... 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 .............................................. 5 1.4.行业估值状况 ................................................. 6 1.4.1.最近五年食品饮料市盈率走势 ................................. 6 1.4.2.行业估值最高的个股 ......................................... 7 1.4.3.行业估值最低的个股 ......................................... 7 2.行业动态 ........................................................ 8 2.1.行业资讯 ...................................................... 8 2.2.公司资讯 ..................................................... 10 3.本周观点 ....................................................... 13 3.1.食品饮料行业会议前瞻 ......................................... 13 3.2.行业研判 ..................................................... 13 4.行业重点关注公司 ............................................... 14 5.风险提示 ....................................................... 15 图表目录 图表 1 ：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 ................. 3 图表 2 ：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 ........................... 3 图表 3 ：食品饮料各子行业上周涨跌幅 ............................... 4 图表 4 ：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 ................... 4 图表 5 ：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 ................... 5 图表 6 ：食品饮料行业上周个股涨幅排名前十图 ....................... 5 图表 7 ：食品饮料行业上周个股跌幅排名前十图 ....................... 5 图表 8 ：食品饮料行业与沪深 300 估值水平走势图（TTM 整体法） ........ 6 图表 9 ：食品饮料行业市盈率（TTM）最高的十只个股 .................. 7 图表 10 ：食品饮料行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 ....... 7 图表 11 ：食品饮料行业会议前瞻 ................................... 13 图表 12 ：行业重点关注公司 ....................................... 14 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.行情回顾 1.1.食品饮料板块上周市场表现 上周食品饮料行业下跌 2.34%，上证综指下跌 1.05%，沪深 300 下跌 1.34%，创业板指上涨 6.18%。2018 年初至今食品饮料下跌 0.37%，在东财 27 个一级行业涨幅排行榜中排第 7 位。 图表 1：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.各子行业市场表现 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来 A 股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌了 0.39、-2.51、1.45、1.67、-2.92、-10.65、-4.48 和-2.82 个百分点。 图表 2：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -4%-2%0%2%4%6%8%食品饮料上证综指沪深300创业板指-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%白酒乳制品调味品肉制品啤酒软饮料食品综合 其他酒类 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 上周 A 股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌-3.15、-3.99、0.57、1.68、0.07、-1.49、1.43 和 0.00 个百分点。 图表 3：食品饮料各子行业上周涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.个股市场表现 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 今年以来食品饮料板块涨幅最大的前十只股票为华宝股份、汤臣倍健、桃李面包、燕京啤酒、中炬高新、贵州茅台、双汇发展、井神股份、洋河股份、海天味业。 图表 4：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%白酒乳制品调味品肉制品啤酒软饮料食品综合 其他酒类0%10%20%30%40%50% 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 今年以来食品饮料板块跌幅最大的前十只股票为皇台酒业、加加食品、兰州黄河、贝因美、酒鬼酒、金枫酒业、莲花健康、双塔食品、珠江啤酒、克明面业。 图表 5：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.2.上周个股涨跌幅 上周食品饮料板块涨幅最大的前十只股票为华宝股份、百润股份、桂发祥、好想你、天润乳业、煌上煌、皇台酒业、海欣食品、皇氏集团、千禾味业。 图表 6：食品饮料行业上周个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 上周食品饮料板块跌幅最大的前十只股票为养元饮品、加加食品、洋河股份、五粮液、水井坊、伊利股份、华统股份、山西汾酒、伊力特、泸州老窖。 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45% 敬请阅读本报告正文后各项声明 6 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 图表 7：食品饮料行业上周个股跌幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.4.行业估值状况 1.4.1.最近五年食品饮料行业市盈率走势 截止上周，食品饮料行业市盈率（TTM）为 34.36 倍,沪深 300 为 14.17 倍,食品饮料行业市盈率高于最近五年平均水平。 图表 8：食品饮料行业与沪深 300 估值水平走势图（TTM 整体法） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%0510152025303540食品饮料沪深300食品饮料均值 敬请阅读本报告正文后各项声明 7 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.4.2.行业估值最高的个股 截止上周, 食品饮料行业市盈率（TTM）最高的十只个股为莲花健康、中葡股份、通葡股份、得利斯、三元股份、黑牛食品、金种子酒、西藏发展、惠泉啤酒、双塔食品。 图表 9：食品饮料行业市盈率（TTM）最高的十只个股 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.4.3.行业估值最低的个股 截止上周,食品饮料行业市盈率最低(TTM，剔除负值)的十只个股为青海春天、养元饮品、迎驾贡酒、爱普股份、双汇发展、承德露露、惠发股份、皇氏集团、今世缘、洽洽食品。 图表 10：食品饮料行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 05001,0001,5002,0002...