讲师信息投研投行投资创服2019上半年中国教育行业投融资报告多鲸资本 教育研究院发布2019年7月教育行业新政01资本市场概况02国际教育概况05职业教育概况06SummaryK12概况03素质教育概况04教育信息化概况07在线教育及教育科技概况081教育行业新政学前教育01K12及素质教育政策02职业教育03高等教育及教育信息化04Part one上半年教育政策解读教育行业进入政策频发期，背后的根源是教育产业化进程加速数据来源：wind，多鲸教育研究院整理• 教育行业进入政策频发期，背后的根源是教育产业化进程加速。原因在于现有教育体系下，优质教育资源的供给依然稀缺，公办教育体系无法完全满足社会各阶层日益分层的教育消费需求，因此，教育由事业逐渐变为产业，符合中国目前的发展实情。然而，民办教育的每一步发展都处于政策钟摆之下，此中市场野蛮生长后各类市场问题集中爆发。所以，教育行业的各赛道政策密集发布，总体而言是为规范行业发展，平衡教育的民生属性和市场化趋势，由教育引发的各类社会热点事件频发，导致规范化和监管必然趋严。• 政策变迁在引导教育创业方向和资本流向。教育是受政策影响很强的行业，分析近20年的教育相关政策变迁，很容易得出教育的行业的创业机会和资本投资方向的变迁，从早期的学历制民办职业院校、初高中的浪潮，各地K12课外辅导机构遍地开花，民办幼儿园占据学前教育主流，国际班和国际学校数量递增，再到近几年的在线教育兴起等，市场背后政策的显性之手一直存在，而且往往伴随创业方向和资本留向的变动，这些都反映在每年的投融资数据上。• 学前教育政策方面：对学前教育市场特别是幼教市场可以说是定向调控，明确了学前教育的民生属性大于市场属性，普惠和教育公平成为幼教行业关键词。然而市场需求未减，我们依然看好早教亲子、高端托幼、思维启蒙、幼儿园B端服务市场；但整体上幼教资产投资热度趋冷。• K12及素质教育政策方面：今年上半年，关于这两个赛道的政策延续了18年下半年的态势，前者继续保持强监管、重规范；后者继续有序鼓励，机会在于是集中度提升带来的并购整合和在线化加速。• 国际教育政策方面：国内方面，国际学校的监管政策走向如预期趋严。国际学校的课程设置，教材引进及审核方面明显加强监管。另外，受美国和其他主要留学目的国政策影响，出国留学人数增长速度创下新低，国际教育赛道的机会在于新国际教育品类的出现。• 职业教育政策：今年上半年职业教育利好政策频发，投资机构对于职业教育的关注度也明显提高，然而同比去年上半年，投融资不及预期。2019年新政梳理——学前教育政策收紧，投融资事件减少• 完善托幼等配套政鼓励居民按政策生育。• 鼓励地方政府通过采取提供场地、减免租金等政策措施，加大对社会力量开展3岁以下婴幼儿托育服务的支持力度。1月：进一步优化供给推动消费平稳增长 促进形成强大国内市场的实施方案• 婴幼儿照护服务政策法规和标准规范体系初步建立。• 充分调动各方面力量，在城市建成一批示范性婴幼儿照护服务机构。• 积极引导社会力量举办托育五福机构。2月：加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量 促进形成强大国内市场的行动方案• 要针对实施全面两孩政策后的新情况，加快发展多种形式的婴幼儿照护服务，支持社会力量兴办托育服务机构。3月：政府工作报告“托育”“鼓励生育”“婴幼儿照护”“托育”6月：幼儿园责任督学挂牌督导办法• 教育督导部门要根据行政区域内幼儿园布局和规模等情况，原则上按 1 人负责 5 所左右幼儿园的标准配备责任督学。• 幼儿园必须接受责任督学的监督，积极配合责任督学入园督导，对反馈问题进行认真整改。在2019年底前实现幼儿园责任督学挂牌督导全覆盖。“责任督学”“19年底前完成”数据来源：国务院，教育部，多鲸教育研究院整理2019年新政梳理—— K12及素质教育新高考改革推进“3+1+2”• 河北、辽宁、江苏、福建、湖北、湖南、广东、重庆等8省均采用3+1+2方案。• “3”为全国统一高考的语文、数学、外语，“1”由考生在物理、历史2门中选择1门，“2”由考生在思想政治、地理、化学、生物学4门中选择2门。“招生”• 对义务教育、义务教育阶段民办学校、高中、中职、高考以及高校自主招生分别作出严格规定。• 义务教育阶段还是围绕入学公平展开，同时继续捋顺公办民办学校的招生时间、招生路径和招生秩序。5月：关于严格规范大中小学招生秩序的紧急通知4月：深化普通高校考试招生制度综合改革实施方案5月：关于开展校外培训机构专项治理“回头看”活动的通知• 看存在问题的机构是否完成整改，还有哪些机构需要继续整改，是否还存在突出问题。• 重点摸排是否存在学科类培训内容未备案、培训班名称不规范、从事学科类培训教师无教师资格证。• 重点了解建立部门联合执法机制、年检年报制度、黑白名单制度、舆情应对及应急处置机制等情况。“校外培训机构专项治理”6月：关于新时代推进普通高中育人方式改革的指导意见• 全面实施新课程新教材，深入推进适应学生全面而有个性发展的教育教学改革，完善选课走班教学管理机制，强化师资和条件保障。• 完善考试和招生制度，规范学业水平考试、深化考试命题改革和稳步推进高校招生改革。“完善机制”“新高考”“招生改革”“教育公平”数据来源：国务院，教育部，多鲸教育研究院整理2019年新政梳理——职业教育“50所”• 到2020年，建设50所高水平高等职业学校和150个骨干专业（群）。• 2019年开始在职业院校、应用型本科高校启动“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点工作。• 2020年初步建成300个示范性职业教育集团（联盟），支持和规范社会力量兴办职业教育培训。国家大力支持职教发展1月：国家职业教育改革实施方案“1+X”“300个”“50所”• 集中力量建设50所左右高水平高职学校和150个左右高水平专业群，到2020年，列入计划的高职学校和专业群办学水平、服务能力、国际影响显著提升。• 到2035年，一批高职学校和专业群达到国际先进水平，引领职业教育实现现代化。4月：关于实施中国特色高水平高职学校和专业建设计划的意见“现代化”• 自2019年开始，重点围绕服务国家需要、市场需求、学生就业能力提升，从10个左右领域做起，启动1+X证书制度试点工作。• 2020年下半年，做好试点工作阶段性总结，研究部署下一步工作。“1+X”“100万”• 高职扩招100 万人，重点布局优质院校，区域经济建设急需、社会民生领域紧缺专业及贫困地区。• 加大东部地区院校向中西部地区的招生计划投放力度。中央财政加大对高职院校扩招的支持力度，加大政府购买高职教育服务力度。5月：高职扩招专项工作实施方案“支持”4月：“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点方案“试点”数据来源：国务院，教育部，多鲸教育研究院整理2019年新政梳理——高等教育及教育信息化进校产品严格管理4月：民办教育工作部际联席会议2019年工作要点• 针对进入中小学校的学习类APP，立即开展全面排查，各地要建立学习类APP进校园备案审查制度。• 各地教育行政部门和中小学校要建立健全日常监管制度，明确监管责任和办法，探索学习类APP管理使用的长效机制。1月：关于严禁有害APP进入中小校园的通知“智能校园”• 十大战略任务之一就是要加快信息化时代教育变革，建设智能化校园与一体化智能化教学、管理与服务平台。• 明确提出要确保财政一般预算教育经费支出逐年只增不减，保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例不低于 4%。2月：中国教育现代化 2035• 深入实施《教育信息化2.0》，印发加强“三个课堂”应用的指导意见，编制《中国智能教育发展方案》。• 深入开展“一师一优课，一课一名师”活动，组织教师晒课100万堂，认定800门国家精品在线课程。• 数字校园建设与应用加快推进，印发《高等学校数字校园建设规范》，中小学宽带接入率达到97%。“三个课堂”• 完善各项扶持政策，落实对民办学校的财政扶持、税收优惠、用地支持等方面的政策。• 制定独立学院规范改革方案，研制《深化独立学院改革发展的指导意见》，规范民办学校办学行为，研究规范营利性培训机构的审批登记管理体制。“规范办学”3月：2019年教育信息化和网络安全工作要点“学习APP审查”“教育支出”“扶持”“100万”“数字校园”数据来源：国务院，教育部，多鲸教育研究院整理2资本市场一级市场：投融资01拟上市公司02二级市场：IPO及并购03教育上市公司股价走势04Part two教育行业一级市场融资情况投融资数量大幅下跌，素质教育、教育信息化和K12占据前三数据来源：IT桔子，企名片，多鲸教育研究院整理2016-2019 上半年融资情况2903112601602016H12017H12018H12019H1• 资本市场寒意加重。受18年中期以来金融市场去杠杆和实体经济的不景气的持续影响，一级股权市场的募投进入下行区间，市场不景气很明显地反映在投融资数据上。另一方面，相关赛道政策趋严，市场担忧投资风险，导致赛道的投融资数量减少。根据多鲸教育研究院整理的市场公开数据，上半年一级市场投融资事件数量已连续三年下跌，截止2019年6月30日，上半年教育行业一级市场投融资数量达到160起（不含并购和上市），同比下降38.5%，为近四年新低。• 素质教育、教育信息化和K12占据前三。从细分品类来看，素质教育投融资数量最多，达到50起，其次为教育信息化及K12赛道，分别为30起、29起，而近年被政策利好重重包围，投资机构频繁关注的职业教育赛道投融资仅仅21起，占比12.5%，远低于去年同期的49起。2019H1 细分赛道融资情况50302921161121素质教育 教育信息化K12职业教育国际教育学前教育 教育综合体 高等教育二级市场：IPO及并购三大股票市场教育上市公司合计超过70家，教育资产证券化势不可挡，海外市场教育IPO逐渐常态化• 新东方、ATA、正保远程教育、安博教育、好未来、学大教育A股美股• 枫叶教育• 成实外• 达内科技、海亮教育、51 Talk• 博实乐、红黄蓝、瑞思英语、四季教育、尚德机构、精锐教育、朴新教育、华富教育、跟谁学• 并购：立思辰、昂立教育、世纪鼎利、威创股份、洪涛股份、拓维信息、秀强股份、邦宝益智、电光科技、凯文教育、天喻信息、皖新传媒、紫光学大、勤上股份、文化长城、科大讯飞、方直科技、三盛教育、盛通股份、开元股份、新开普• IPO：东方时尚、全通教育美股A股• 长方集团、科斯伍德视源股份佳发教育中公教育• 睿见教育、宇华教育、大地教育、民生教育、新高教、中教控股、中国新华教育、21世纪教育、博骏教育、天立教育、希望教育、中国春来、宝宝树集团、卓越教育、银杏教育、中国科培、新东方在线、中国东方教育、嘉宏教育，思考乐港股美股美股探索期A股并购爆发期海外市场IPO常态期港股2006-20102013-20162017-2019数据来源：wind，多鲸教育研究院整理二级市场：IPO及并购外延并购成为教育行业资产证券化重要方式数据来源：wind，多鲸教育研究院整理时间公司业务收购比例并购方2018.1.10爱书人基础教学资源共享51%未透露2018.1.11达美嘉教育中小学教育信息化51%大地教育2018.1.23滕宝盛在线金融培训/众彩科技2018.2.14诸葛学堂在线语文教学51%立思辰2018.3.1好小子机器人教育STEAM/达内科技2018.3.16华尔街英语英语教育机构/中信资本，霸菱亚洲2018.4.3随身教钢琴陪练机器人/bo123.tv2018.4.11开言英语OpenLanguage成人英语培训100%今日头条2018.5.4中公教育公职考试培训100%亚夏汽车2018.6.1广东启行教育留学咨询及考试培训/神州数码• 教育行业的产业化和资产证券化步伐加快。以K12课外辅导培训为代表的赛道逐渐成熟，未来教育行业会出现更多的上市公司，特别是在K12、在线教育、职业教育、素质教育领域。• 外延并购成为上市公司的实现增长扩大市占率的必然选择。整个线下K...
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