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2019年白酒行业市场前景及投资机会研究报告 中 商 产 业 研 究 院 编 制 更多产业情报：http://www.askci.com/reports/ 我国白酒文化历史悠久，工艺独特，是我国的传统优势产业之一。回顾2018年白酒产业现状：2018年全国规模以上白酒企业1445家，与去年同期相比减少148家；白酒行业规上企业2018年完成销售收入5363.83亿元，同比增长12.88%；实现利润总额1250.5亿元，同比增长29.98%；白酒行业在营收、利润方面均实现了一定程度的增长，而白酒企业数量反而在下降，这是行业历经调整期后，中国规模以上白酒企业数量首次出现下降现象，是什么原因导致了企业数量的缩减？ 细细分析，我们可以发现：2018年，白酒行业向优质产能集中、优势品牌集中的态势越来越明朗化，加速了行业新一轮淘汰机制的到来。未来，白酒行业发展前景又是如何呢？ 前 言 Introduction CONTENT 白酒行业相关概述 01  白酒的定义  白酒的分类  白酒行业发展历程  白酒行业产业链 白酒（外文名：Liquor and Spirits ），以粮谷为主要原料，以大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏而制成的蒸馏酒。又称烧酒、老白干、烧刀子等。酒质无色（或微黄）透明，气味芳香纯正，入口绵甜爽净，酒精含量较高，经贮存老熟后，具有以酯类为主体的复合香味。以曲类、酒母为糖化发酵剂，利用淀粉质（糖质）原料，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿和勾兑而酿制而成的各类酒。 白酒的定义 PAGE 5 白酒的分类 PAGE 6 根据曲种分类 根据曲种不同，白酒分为“大曲酒”、“小曲酒”、“麸曲酒”、“混曲酒”等。大曲块大，主要包含曲霉菌和酵母；小曲块小，主要包含毛霉菌、根霉菌和酵母。霉菌将粮食中的淀粉分解成糖，酵母再将糖转化为酒精。小曲发热量低，适于南方湿热气候。 根据制作原理分类 根据制作原理不同，白酒分为：合成白酒、调和白酒、曲酶转化蒸馏白酒。合成白酒，是酒精、香精和水的合成液体。 调和白酒，是酿造基酒、酒精、香精和水的混合液体。曲酶转化蒸馏白酒，是经发酵、蒸馏酿造工艺凝成的酒液。“是否发酵蒸馏生成”和“是否添加化学香料”是区分其它白酒的重要依据，是否用“窖”发酵酿造是确定窖酒的标杆。 01 02 白酒行业发展历程 PAGE 7 白酒产量和价格指数增速呈平稳趋势 2000-2003年 是白酒行业飞速发展的黄金时期 2004-2012年 白酒行业深度调整 2013-2015年 白酒行业开始复苏 业绩增长明显 2016-至今 行业产业链 白酒行业的上游行业主要是包装材料行业、粮食种植业、白酒生产设备供应行业等；包装材料包括酒瓶、纸箱、纸盒、瓶盖、酒标等；基酒包括凤香型基酒、酱香型和浓香型等调味基酒；原粮包括高粱、大麦、豌豆、稻皮、碎米、小麦等。下游销售渠道主要为：经销商、超市、餐饮店、电商平台等。 商超 经销商 餐饮店 白酒 酒吧 上游原材料 中游生产 下游渠道 PAGE 8 原粮 基酒 生产设备 包装材料等 电商平台等 白酒行业发展现状 02  白酒行业规上企业数量现下降  规上企业利润总额总比增长超3成  白酒产量加剧下降  白酒行业发展具备多重有利因素  白酒进口需求不断扩大  白酒出口量小幅增长  四川为全国白酒产量第一大省 PAGE 10 行业发展具备多重有利因素 消费升级方面 消费基础方面 宏观方面 随着人们生活水平的不断提高，人们的消费观念逐步改变，消费不断升级。理性饮酒、健康饮酒的消费理念逐渐深入人心，在白酒消费的选择上，消费者的品牌意识逐步增强。因此，随着消费理念的升级，健康理性的饮酒方式将是中高档白酒发展的动力。 白酒作为我国独有的酒种，是我国传统的饮品之一，在中国具有悠久的历史地位和独特的文化底蕴，拥有广泛的消费群体和深厚的社会基础，是我国人民喜爱的含酒精饮料。经过历史的沉淀，我国已经形成了独特的白酒饮用文化，满足了人们喜怒哀乐的情感需要和人际关系调节的社会需要。 2018年，我国经济有所放缓，一定程度上影响了白酒的消费需求。近年来，政府一系列政策的出台，依法打击粗制滥造、存在质量隐患的劣质白酒产品，规范白酒行业的发展。未来随着经济的回暖，法律法规逼退中小白酒企业，有利于高端品牌白酒企业的发展。 白酒行业规上企业数量现下降 白酒行业历经调整期后，2018年中国规模以上白酒企业数量首次出现下降现象。据数据显示：截至2018年底，白酒行业规模以上企业数量为1445家，与去年同期相比减少148家，企业数同比减少9.29%。 数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理 PAGE 11 -15%-10%-5%0%5%10%15%0200400600800100012001400160018002012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2012-2018年白酒行业规上企业数量统计情况 数量（家） 同比增速（%） 白酒行业规上企业利润总额同比增长超3成 数据来源：中国酒业协会、中商产业研究院整理 PAGE 12  销售收入与利润总额 据 中 国 酒 业 协 会 第 五 届 理 事 会 第 九 次 （ 扩 大 ） 会 议 上 公 布的 数 据 ： 2 0 1 8 年 1 - 1 2 月 ， 全 国 规 模 以 上 1 4 4 5 家 白 酒 企 业 完 成销 售 收 入 5 3 6 3 . 8 3 亿 元 ， 同 比 增 长 1 2 . 8 8 % ； 从 利 润 方 面 来 看 ： 2 0 1 8 年 白 酒 行 业 规 模 以 上 企 业 实 现 利 润总 额 为 1 2 5 0 . 5 亿 元 ， 同 比 增 长 2 9 . 9 8 % 。 这 一 数 据 中 最 突 出 的点 ， 无 疑 是 白 酒 板 块 实 现 的 利 润 总 额 ， 占 据 了 酿 酒 全 行 业 将 近8 5 % 的 比 例 ， 这 也 是 白 酒 行 业 回 暖 的 一 大 征 兆 。 白酒产量加剧下降 无人机获取农业数据，主要分为两种方式获取一种为利用无人机搭裁摄像头进行航拍获取数据，另一种为利用无人机搭载遥感传感器，依据不同作物的光谱特性，识别作物生长情况。监测病虫害情况，更好的进行田间管理。 从近几年白酒产量的情况来看：在2016年之前，中国白酒产量呈稳定增长趋势，由2014年的1256.9万千升增长至2016年1358.4万千升。2017年中国白酒产量开始下滑，据统计，2017年我国白酒产量1198.1万千升，比2016年少160.3万千升，同比下降11.8%。 截止到2018年，中国白酒产量继续下跌，达到近几年最低值，产量为871.2万千升，同比下降27.28%。 数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理 PAGE 13 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%020040060080010001200140016002014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2014-2018年全国白酒产量数据统计情况 产量（万千升） 同比增速（%） 四川为全国白酒产量第一大省 无人机获取农业数据，主要分为两种方式获取一种为利用无人机搭裁摄像头进行航拍获取数据，另一种为利用无人机搭载遥感传感器，依据不同作物的光谱特性，识别作物生长情况。监测病虫害情况，更好的进行田间管理。 从全国各省市白酒产量情况来看：2018年全国有27个省市生产白酒。其中，白酒产量排名前十的省份是四川、江苏、湖北、北京、安徽、河南、山东、贵州、吉林、山西省。2018年四川省白酒产量位居第一，占全国白酒总产量的41.13%。四川省2018年白酒产量为35.83亿升。江苏省2018年白酒产量为6.92亿升，位居全国第二。此外，2018年湖北省白酒产量为5.6亿升，位居全国第三。 数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理 PAGE 14 白酒进口需求不断扩大 数据来源：中国海关、中商产业研究院整理 PAGE 15 00.20.40.60.811.20501001502002503003502013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2013-2018年中国白酒进口量及进口额统计情况 进口量（万升） 进口额（亿美元） 在进口市场方面：随着国民收入的不断提高，生活品位也发生相应的提升，对进口白酒的需求量逐步扩大。据海关数据显示，2018年，我国白酒行业进口量为297万升，同比增长22.73%；同期，进口金额达1.02亿美元，同比增长45.71%。 白酒出口量小幅增长 根据数据显示，2018年我国白酒出口量为1721万升，同比小幅增长3.86%，占国内白酒产量的比重的0.19%。从出口金额来看，2018年，白 酒 出 口 金 额 约 为 6.55 亿 美 元 ， 同 比 增 长39.36%，但与国内白酒销售规模相比仍相差巨大。 随着我国白酒品质的不断提高以及品牌营销力度的不断加强，我国白酒在其他国家市场中占据的份额将不断加大，白酒行业出口的瓶颈有望快速打破，实现出口的快速增加，出口市场前景可期。 数据来源：中国海关、中商产业研究院整理 PAGE 16 0123456702004006008001000120014001600180020002013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2013-2018年中国白酒出口量及出口额统计情况 出口量（万升） 出口额（亿美元） 白酒行业市场竞争格局 03  白酒主产地分布情况  白酒地域竞争版图  白酒行业上市企业市值排名  白酒行业上市企业营收排名  白酒行业上市企业净利润排名  白酒行业零售市场份额情况 白酒主产地分布情况 PAGE 18 我国长江上游和赤水河流域的贵州仁怀、四川宜宾、泸州三角地带、以及山西汾阳有着全球规模最大、质量最优的蒸馏酒产区，其白酒产业集群扛起中国白酒产业的半壁河山。 从中国白酒生产四大板块来看，川黔板块中的宜宾、泸州、遵义，面积5.6万平方公里，有一批世界知名白酒品牌和世界级酿酒大师，白酒产量占全国的五分之一，具备打造“中国白酒金三角”和白酒核心区的条件。 白酒地域竞争版图 PAGE 19 江西 安徽 江苏 山东 京津冀 山西 贵州 四川  贵州 茅台、习酒、 国台酒、 贵州醇  山西 汾酒集团 （杏花村、竹叶青酒）  四川 五粮液、剑南春 泸州老窖、郎酒  江苏 洋河、双沟  安徽 古井贡酒 口子窖  山东 景芝、花冠  江西 四特酒  京津冀 衡水老白干 牛栏山、红星 白酒行业贵州茅台市值第一 2018年中国白酒行业上市公司总市值排名前十的企业为：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、口子窖、顺鑫农业、今世缘、水井坊。其中，贵州茅台市值第一，其市值达7411.69亿元。五粮液则位居第二，市值为1974.96亿元，与市值排名第一的贵州茅台相比有较大的差距。 数据来源：中商产业研究院数据库 PAGE 20 白酒行业上市企业营收排名 据数据统计显示，2018年白酒行业AB股共有19家上市公司发布年报，累计实现营收2195亿元，营业收入排名第一的为贵州茅台，其营业收入达771.99亿元。 整体来看，2018年白酒行业AB股上市公司中，仅贵州茅台营业收入超500亿元，与排名第二的五粮液拉开较大差距。2018年白酒行业上市公司营业收入超100亿元的企业有5家，其中贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、顺鑫农业排名前五。 数据来源：中商产业研究院数据库 PAGE 21 2018年白酒行业AB股上市企业营收排行榜 排名 证券代码 证券简称 2018年营收（亿元） 1 600519.SH 贵州茅台 771.99 2 000858.SZ 五粮液 400.3 3 002304.SZ 洋河股份 241.6 4 000568.SZ 泸州老窖 130.55 5 000860.SZ 顺鑫农业 120.74...