A 股证券市场分红年度报告2018 年度每日免费阅读行业报告1、每日星球内分享10+精品报告；2、不定时分享国际投行报告，脱水研报等；3、行业报告均为公开内容，版权归原作者所有，星球仅分享内部学习。扫描右侧二维码即刻加入【行业报告（免费） 】星球（此页只为更多需要行业报告的朋友提供便利，希望不会影响您的阅读，谢谢理解！）1一、A 股证券市场分红概况1.1 A 股市场上市公司整体现金分红概况2018 年，A 股市场（基于中证全指，下同）共有 2776 家上市公司进行现金分红，占全部上市公司数量的 78.07%，分红总额1为 9432.07亿元；2017 年，A 股市场共有 2438 家上市公司进行现金分红，占全部上市公司数量的 75.5%，分红总额 8050.24 亿元。整体来说，2018 年分红上市公司数量占比以及分红总额都相对 2017 年有了较为显著的提升。A 股上市公司分红状况的整体提升除了与分红政策的刺激效应之外，与上市公司本身的财务状况也有较大的关系。从上市公司的财务状况来看，上市公司 2017 年报整体营收增速为 17.57%，净利润增速为 17.99%；扣除金融行业后的营收增速为19.63%，净利润增速为 30.82%。年份全部 A 股全部 A 股(非金融)营业收入同比(%)净利润同比(%)营业收入同比(%)净利润同比(%)2018Q3323,025.3012.3229,222.6310.29267,477.6513.7115,025.0416.672017 年401,319.2817.5734,084.3517.99332,549.3119.6317,175.1330.822016 年337,863.856.8328,726.265.01274,554.058.2912,975.8621.042015 年311,302.09-1.3226,919.281.03248,836.29-5.1410,395.17-12.842014 年303,010.515.4526,074.906.85249,908.363.5411,358.590.96分行业来看，除了国防军工行业，其余所有行业的营业收入在2017 年都有所增加。其中，增速排名靠前的主要为交通运输、电子、 1 分红的统计区间为 2017 年 11 月 1 日~2018 年 10 月 31 日。20182017分红总额（亿）分红家数占比分红总额（亿）分红家数占比9432.07277678.07%8050.24243875.50%2018 年 A 股市场分红概况2014~2018 年 A 股市场整体财务状况2建筑材料、钢铁以及家用电器行业；增速排名靠后的主要为建筑装饰、房地产、计算机、银行以及国防军工行业。从净利润增速来看，排名靠前的主要为采掘、钢铁、有色金属、机械设备以及建筑材料行业；排名靠后的主要为纺织服装、综合、公用事业、传媒以及农林牧渔行业，且增速都为负。1.2 行业及板块分布-10%0%10%20%30%40%50%交通运输电子建筑材料钢铁家用电器采掘综合化工轻工制造机械设备商业贸易非银金融休闲服务汽车有色金属医药生物公用事业食品饮料纺织服装传媒农林牧渔电气设备通信建筑装饰房地产计算机银行国防军工-100%0%100%200%300%400%500%600%采掘钢铁有色金属机械设备建筑材料轻工制造交通运输化工休闲服务商业贸易家用电器国防军工食品饮料房地产电气设备非银金融医药生物建筑装饰电子通信银行汽车计算机纺织服装综合公用事业传媒农林牧渔2017 年 A 股市场分行业营收增速2017 年 A 股市场分行业净利润增速31.2.1 行业分布从数量分布来看，2018 年 A 股分红公司主要分布在工业、可选消费、信息技术以及原材料等行业；从行业内分红公司数量占比来看，由高到低依次为医药卫生、信息技术、金融地产以及可选消费等行业。信息技术行业分红公司数量行业内占比高居第二位，这与行业特点有一定关系，该行业的高成长性决定了其未来对资金的渴求，而上市公司的再融资需要满足过去一定期间（三年）的分红情况。从行业分红总额的占比来看，虽然金融地产行业分红公司数量占比不高，但行业分红总额位居第一位，其中主要来自于金融行业。1.2.2 板块分布从板块分布来看，数量主要分布在上海主板，其次是中小板和创业板；从板块内的分红公司数量占比来看，创业板占绝对优势，为84.88%，其次为上海主板，为 79.36%，深圳主板为 62.5%；从分红总额占比来看，上海主板显著超越其他板块，占绝对优势，占比达到76.05%，创业板公司因其规模较小，占比仅为 3.07%。总量分红家数家数占比分红总额占比行业内全部能源815466.67%1.95%11.55%原材料54040474.81%14.55%8.64%工业92872678.23%26.15%11.86%可选消费58946378.61%16.68%11.55%主要消费19214575.52%5.22%5.92%医药卫生30125685.05%9.22%3.60%金融地产22417979.91%6.45%38.75%信息技术51241681.25%14.99%3.56%电信业务876170.11%2.20%0.43%公用事业1027270.59%2.59%4.12%2018 年 A 股市场分红公司行业分布概况41.3 最终控制人特征目前 A 股上市公司国企数量为 1051 家、民企数量为 2329 家。从最终控制人特征来看，无论是从分红家数还是数量占比上，民企都要优于国有企业，但二者内部占比都在 70%以上，并无显著差异；从分红总额占比来看，因国企规模具有显著优势，占比（72.22%）远超民营企业。1.4 股利支付率1.4.1 行业分布从行业的股利支付率来看，全市场的中位数为 30.24%，市场整体股利支付率为 28.22%，仍然维持在 30%左右的门槛股利，跟我国的“半强制”分红政策有密切的关系。分行业来看，各个行业股利支付率的中位数有些细微差异，波动区间为 23.61%~34.54%；行业整体股利支付率的波动区间为 20.08%~65.05%，波动范围较大。具体来看，个股股利支付率较高的行业由高到低依次为公用事业、主要消费、可选消费、能源以及原材料等行业，股利支付率都在 30%以上；相对而言，金融地产和信息技术的股利支付率都在 30%以下，总量分红家数家数占比分红总额占比板块内全部上海主板1439114279.36%41.14%76.05%深圳主板46429062.50%10.45%11.29%中小板91972178.45%25.97%9.59%创业板73462384.88%22.44%3.07%总量分红家数家数占比分红总额占比特征内全部国企105178674.79%28.31%72.22%民企2329184979.39%66.61%22.38%其他17614180.11%5.08%5.40%2018 年 A 股市场分红公司板块分布概况2018 年 A 股市场分红公司板块最终控制人分布概况5分别为 27.55%和 23.61%。行业整体的股利支付率与个股较为类似。根据前文的分析，虽然信息技术行业分红家数占比很高，但是其股利支付率很低，也进一步验证了信息技术行业的分红可与满足外部融资需求有密切的关系。1.4.2 板块分布从板块来看，各个板块个股股利支付率中位数由高到低依次为上海主板、中小板、深圳主板以及创业板。均值中位数市场（行业）整体中证全指37.26%30.24%28.22%能源48.92%31.18%65.05%原材料39.65%31.04%34.45%工业34.44%29.55%26.76%可选消费45.37%31.76%41.08%主要消费40.14%33.39%48.91%医药卫生35.85%30.14%31.93%金融地产30.68%27.55%20.08%信息技术30.76%23.61%27.00%电信业务38.79%29.33%26.93%公用事业39.33%34.54%52.52%均值中位数市场（行业）整体中证全指37.26%30.24%28.22%上海主板37.60%31.02%27.38%深圳主板38.23%27.11%31.67%中小板40.28%28.59%32.52%创业板32.25%22.26%26.87%注：行业整体股利支付率指标为分红总额除以归母净利润总额（下同）。2018 年 A 股市场分红公司行业股利支付率概况2018 年 A 股市场分红公司板块股利支付率概况61.4.3 最终控制人分布从最终控制人的股利支付率来看，无论是国企、民企还是其他，股利支付率中位数没有明显差异，几乎都维持在 30%左右；从市场整体来看，民营企业整体的股利支付率要显著高于国有企业。1.5 股息率1.5.1 行业分布我国上市公司的股利支付率整体上来说差异不大，主要集中在20%-40%的区间，因此上市公司的股息率主要受到公司自身估值的影响。从各个行业的估值水平就可以大体解释各个行业股息率高低的原因。全市场整体的股息率水平为 1.98%，估值水平为 14.28。从各个行业具体的股息率来看，股息率相对较高的行业主要为能源、金融地产、公用事业以及可选消费行业；股息率较低的行业主要为信息技术、电信业务以及医药卫生等行业，且同时该三个行业的估值水平都处于高位，分别为 39.18、48.92 以及 33.82，这也符合前文对股息率高低原因的分析逻辑。均值中位数市场（行业）整体中证全指37.26%30.24%28.22%国企37.88%30.46%27.63%民企36.93%30.00%32.94%其他36.16%30.64%21.60%均值中位数市场（行业）整体估值（PE）中证全指1.17%0.78%1.98%14.28能源1.82%0.97%3.63%17.94 原材料1.29%0.88%1.76%19.54 工业1.04%0.71%1.36%19.60 可选消费1.52%1.08%2.02%20.30 主要消费1.14%0.94%1.62%30.16 2018 年 A 股市场分红公司最终控制人股利支付率概况2018 年 A 股市场分红公司行业股息率概况71.5.2 板块分布从板块股息率来看，无论是均值、中位数还是整体的比较，股息率由高到低的顺序依次为上海主板、深圳主板、中小板和创业板；而从各个板块的估值水平来看，则顺序相反。1.5.3 最终控制人特征分布从最终控制人的特征来看，国有企业股息率要显著高于民营企业的股息率，主要原因还是因为估值相对较低。医药卫生0.94%0.68%0.94%33.82 金融地产1.94%1.46%2.96%6.77 信息技术0.65%0.46%0.69%39.18 电信业务0.63%0.50%0.55%48.92 公用事业1.55%1.43%2.52%20.85 均值中位数市场（行业）整体估值（PE）中证全指1.17%0.78%1.98%14.28上海主板1.39%1.04%2.43%11.26 深圳主板1.55%1.00%1.89%16.74 中小板1.08%0.71%1.09%29.71 创业板0.69%0.47%0.67%40.39 均值中位数市场（行业）整体估值（PE）中证全指1.17%0.78%1.98%14.28国企1.52%1.12%2.58%10.71 民企1.01%0.68%1.15%28.65 其他1.22%0.80%1.71%12.66 注：股息率=过去一年现金分红总额/过去一年日均总市值，下同。2018 年 A 股市场分红公司板块股息率概况2018 年 A 股市场分红公司最终控制人股息率概况81.6 分红持续性1.6.1 持续分红公司概况从现金分红的持续性来看，过去三年、四年、五年以及六年连续进行现金分红的上市公司家数分别为 1690 家、1457 家、1246 家以及1143 家。首先，从行业分布和行业内占比来看，过去三年、四年、五年和六年连续进行现金分红的上市公司主要分布在...
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