2019 国际货币论坛观点集锦 一、2019 国际货币论坛开幕式暨《人民币国际化报告》发布会 7 月 6 日上午，由中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心主办，中国人民大学国际货币研究所（IMI）承办的“2019 国际货币论坛开幕仪式暨《人民币国际化报告 2019》发布会”在中国人民大学隆重召开。《人民币国际化报告2019》主题为“高质量发展与高水平金融开放”，报告以高质量经济发展、高水平金融开放与人民币国际化的关系作为切入点，通过国际经验借鉴、理论分析和实证研究，集中探讨了高水平金融开放所需要的微观基础、金融市场发展、金融基础设施建设、金融管理等需要实现的目标。开幕式由中国人民大学财政金融学院院长庄毓敏，IMI 所长张杰主持。 小编第一时间为大家奉上发布会的发言嘉宾观点集锦，干货满满 ~！ 开幕致辞 1. 刘伟 中国人民大学校长 要提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力 长期以来中国人民大学以国家重大战略需求为导向，充分利用自身学科特色和人才优势，致力于重大政治经济和社会问题的研究，积极发布具有专业性，综合性，国际性的研究报告，成为新时期国家建设发展重要的思想库和智囊团，《人民币国际化报告》正是中国人民大学发挥智库作用的重要成果之一。从 2012 年开始中国人民大学国际货币研究所组织专家团队研究发布人民币国际化报告，至今已经有 8 年时间。报告因其独立性、客观性和决策参考性得到了社会各界尤其是国家有关部门和领导的高度关注，并被译成多国语言在世界各地同步发布，引起国内外理论界与各国政府的广泛关注。 货币资本是现代经济体系中流动性最强、最活跃的要素，健康、开放的金融体系对于促进经济的高质量发展具有极为重要的意义。目前我国的市场结构、经营理念创新能力、服务水平还不能完全适应经济高质量发展的要求，一些矛盾和问题仍然比较突出。深化金融供给侧结构改革，扩大金融高水平双向开放，提高开放条 件 下 经 济 金融 管 理 能力 和 防 控 风 险能 力 是 推进 金 融 高 质 量发 展 更 好服 务 实 体经济的必然要求，这也是我们研究的现实动力。今天大家相聚在此，围绕我国经济金融发展的热点和重点问题展开讨论交流，一定能够为更好的解决这些问题提供有意的借鉴和帮助。 主旨演讲 2. 肖钢 全国政协委员、中国证券监督管理委员会原主席 维持不同投资者交易习惯和规则的前提下实现互联互通 中国资本市场的双向开放是党的十八届三中全会决定首次提出来的，就是要加快中国资本市场的双向开放，既要走出去也要请进来双方开放，要加快的提升中国金融交易的可兑换程度。 根据这决定，最近几年在股市改革的改革开放方面，特别是开放方面采取了一系列的举措。第一，到 2018 年底 RQFII 的机构到了 309 家，现在额度也在不断的提高，现在到了 3 千亿美元的额度，规则也在不断的修订。我们离资本项下完全开放还需要一个过程，这个过程中首先让金融交易特别是股票交易开放，这样的话这个管道形成一个闭环。在我们资本项下没有完全开放的前提下，这种措施是有积极意义的。第二个就是沪港通，深港通的意义。由于中国的股票市场和国外的股票市场在基础制度上有诸多方面的不同。维持各个地方的投资者在不同的制度之下，维持各个不同投资者交易习惯和规则的前提下实现互联互通，这个意义还是很大的。 股市开放的积极意义：首先，引入了优质资源，有利于改善我们投资者的结构。其次是以开放促改革。第三，同时开放股市的双向开放能够有利于引入良性竞争。最后，是服务开放型经济体的增长。 关于股市开放的建议：首先，应该和利率汇率的市场化改革同步推进。国内利率市场化的进度还是比较快，汇率的改革应该要同步推进，同时要跟项目可兑换来统筹安排。第二，加强跨境资金的监测。外资进来越来越多，怎么样来加强对它的监测。第三，解决我们股票市场配套风险管理工具不足的问题。第四，股市开放了以后，我们国内的法律、规则怎么样延伸。拓展到域外这问题就提到议事日程上了，境内法律的管辖问题也是需要研究的。第五，加强对外资金融机构的监管。越来越多的外资证券公司，外资的公募基金私募基金进入中国市场，要切实加快监管。最后，怎么样完善跨境联合监管的协调机制更为重要。 3. 胡晓炼 中国进出口银行党委书记、董事长 经常项目是决定国际收支走向的重要因素 决定国际收支走向最重要的是经常项目，过去由经常项目带来的贸易顺差持续流入并持续积累的情况已经发生变化。在货物贸易方面，过去 20 年我国的贸易顺差在快速积累， 2015 年达到最高点，随后开始 回落。在服务贸易方面，过去的10 年一直存在逆差且持续扩大。资本项目也发生了显著的变化，过去 20 年间持续逆差，到 2008 年达到高点，之后开始改善，从 2014 年到现在开始转向顺差，到 2018 年底顺差已经超过 1100 亿美元。这些现象表明经过了 40 年的改革开放，在全球化的进程中我国正在从商品输出大国走向商品输入、资本输出大国，从过去的以商品为纽带连接世界经济融入全球化，发展到以商品和资本双纽带连接世界经济融入全球化，人民币走出去的基础更加坚实。 金融业竞争力的提升对于人民币国际化的作用是非常重要的。改革开放 40 年来，我国的金融业发展确实取得了历史性的成就，现在我国已经成为金融大国，但是距离金融强国还有不少差距。我国金融机构国际品牌影响力还不够，金融资源的供给和需求存在结构性的不平衡。这种大而不强实际上形成了人民币国际化的软肋。 金融业竞争力的提高需要从几个方面入手。第一，要健全金融的法制环境，建立完善公开透明与国际接轨的金融法律规则体系。第二，要更充分的发挥市场的作用，让市场在资源配置中起决定性作用。第三，营造包容的监管环境，在提升监管有效的同时，要有利于金融的创新。第四，要在更大的范围内，更高的层次上提升金融业的开放，促进全球竞争力的提高。第五，要深化金融供给侧结构性改革，满足多样化的融资需求。第六，金融机构自身要强身健体，增强竞争能力。 4. 霍颖励 中国人民银行宏观审慎管理局局长 金融市场的开放应该遵循富有效率、稳健有序、包容共享三大原则 金融市场的开放应该遵循富有效率、稳健有序、包容共享三大原则。高质量金融开放，特别是跨境资金流动的过程中，应该兼顾效率和稳健。首先，要完善有关境外投资者直接入市和境内境外交易互联的相应投资安排，同时，也要推进相应的监管措施改进。 按照高质量发展要求，近几年不断改进和完善金融市场开放的相关制度安排：第一，引入了人民币作为计价货币和支付货币、引入净额结算制度，有效的平抑跨境资金的流动；第二，不断的改进和完善相应的额度管理；第三，逐渐的放宽、取消资金汇出汇入的限制；第四，满足人民币管理和风险对冲的需要；第五，推动各种开放渠道的不断整合。 人民币国际化是市场驱动、水到渠成。人民币国际化取得显著成效，但也面临一些问题：第一，在人民币跨境使用当中经常项目使用占比比较低。第二，人民币国际支付比例较低。第三，人民币在海外市场可获得性不高。第四，境外机构持有股票和债券的比例仍然较低。 因此，要主动适应高质量发展的需要，继续推动更高水平的金融市场开放，持续完善人民币跨境使用的政策框架和相关基础设施安排，不断地改进跨境资本流动的宏观审慎管理。 5. Yaseen Anwar 巴基斯坦央行原行长 “一带一路”的基金对很多新兴经济体是经济增长的引擎 中国的“一带一路”给更多的新兴经济体创造互联互通的机制和机会，他们不一定要达到国际债券的评级门槛，所以“一带一路”的基金对于很多的新兴经济体来说是很好的经济增长的引擎。一些国家会关注银行渠道，这些国家需要找到新的方式作为中介机构。如果企业需要融资的话，他们有 4 个主要的选择，第一个是收入，第二个是借贷，第三个是债券市场，第四个是股权市场。有一些新兴市场国家的融资是通过银行贷款，公司债券市场提供了对银行体系的竞争。缺乏债券市场是亚洲金融危机的原因之一，债券市场可以补充银行业和金融中介机构的不足，银行也会有能力的欠缺，除了债券市场之外，也可能涉及到减缓借贷方的利率风险，有些企业会关注短期银行借贷，这可能会有很高的风险。金融稳定委员会，包括央行需要创造很好的环境和监管的机制来使资本金要求和基础设施建设，包括多边合作可以整合起来。多边的金融机构也需要强化去政治化的借贷，特别是涉及到国际货币基金组织的项目。公司债券市场与其囊括的绿色融资等等都会带来更多的可能性，能够帮助我们预防风险，“一带一路”带来很多的资源和机会推动生产和包容性的发展，包括地区的经济发展和稳定性，同样这种支付清算也可以用人民币作为另外一种选择，可以吸收风险，减少风险。 6. 王芳 IMI 副所长 报告解读 IMI 副所长王芳从人民币国际化的现状，对高质量发展、高水平金融开放与人民币国际化三者关系的论证，以及通过改革为高水平金融开放创造有利条件三个方面对《人民币国际化报告 2019：高质量发展与高水平金融开放》进行了解读，总结课题组提出的 7 个主要核心观点包括：一是，人民币国际化指数 RII 强势反弹，人民币直接投资和人民币官方储备构成年度亮点；二是，高质量发展的内涵在于富有效率、稳健有序和包容共享，高质量发展决定人民币国际化未来；三是，高质量发展要求与之适配的金融体系，高水平金融开放有助于实现高质量经济发展；四是，培育适应高水平金融开放的合格的微观经济主体，重点是提高企业和金融机构的国际竞争力和抗风险能力；五是，大力发展金融市场，以货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场的深化改革作为高 水平金融开放的工作重点；六是，抓紧建设安全、高效、国际化的金融基础设施，兼顾硬件与软件，重视发挥CIPS 对金融市场双向开放和“一带一路”建设的服务功能；七是，不断完善负面清单制度，以宏观审慎政策防范跨境资本流动风险，提高开放中的金融管理能力，确保国家经济金融安全和产业优势。 注：部分观点未经嘉宾审核。 二、2019 国际货币论坛主题三：资产管理与银行理财子公司 7 月 7 日上午，由中 国 人 民 大 学 国 际 货 币 研 究 所 (IMI)、 中 国 人 民 大学 FICC 校 友 会 (FICCRUC)主 办 ， 《 当 代 金 融 家 》 杂 志 社 、 全 球高 科 技 产 业 投 资 联 盟 (GATI)协 办 ， IMI 货 币 银 行 研 究 室 承 办 的2019 国 际 货 币 论 坛 ·主 题 三 论 坛 “ 资 产 管 理 与 银 行 理 财 子 公 司 ：机 遇 与 挑 战 ” 在 人 民 大 学 举 行 。 中 国 邮 储 银 行 资 产 管 理 部 总 经 理步 艳 红 ， 工 银 理 财 有 限 责 任 公 司 副 总 经 理 魏 泉 红 ， 中 国 财 政 学 会政 府 与 社 会 融 资 专 委 会 副 主 任 委 员 、 中 国 人 民 银 行 金 融 稳 定 局 原副 局 长 安 起 雷 ， 中 国 保 险 资 产 管 理 业 协 会 执 行 副 会 长 兼 秘 书 长 曹德 云 ， 平 安 银 行 总 行 资 产 管 理 部 副 总 裁 贾 志 敏 ， 国 家 金 融 与 发 展实 验 室 副 主 任 曾 刚 ， 中 国 东 方 资 产 原 执 行 董 事 、 副 总 裁 、 董 事 会秘 书 陈 建 雄 ， 中 信 建 投 基 金 总 经 理 助 理 、 投 研 总 监 王 琦 ， 中 金 财富 服 务 中 心 联 席 负 责 人 房 庆 利 等 10 余 位 嘉 宾 围 绕 “ 银 行 理 财 子公 司 机 遇 与 挑 战 ” 和 “ 全 球 竞 争 时 代 的 资 产 管 理 ： 功 能 与 理 念 ”两 个 圆 桌 研 讨 主 题 展 开 交 流 。 中 国 人 民 大 学 财 政 金 融 学 院 副 院 长赵 锡 军 和 华 泰 联 合 证 券 副 总 裁 王 戈 分 别 主 持 了 两 个 圆 桌 。 小编第一时间为大家奉上主题三论坛的发言嘉宾观点集锦，干货满满~！ 主题研讨 I：银行理财子公司机遇与挑战 1. 步艳红...
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