CEEM 全球智库半月谈 《美国、墨西哥、加拿大协议》的进步：反对货币操纵 欧盟应该对美国贸易战威胁进行反制 2018 年诺贝尔经济学奖：经济增长与气候变化 中美贸易战对东亚地区的影响 中国一带一路的代价 中国在全球电子产业供应链的地位依然稳固 总第 153 期 本期编译 安婧宜 吴克谦 伊林甸甸 张寒堤 张子萱 史明睿 王婉婷 杨茜 张舜栋 （按姓氏拼音排序） 全球智库半月谈 2018 年 10 月 31 日 CEEM 全球智库半月谈 《全球智库半月谈》是由中国社会科学院世界经济与政治研究所的全球宏观经济研究室和国际战略研究组承担的编译项目，每半月定期发布。所有稿件均系网络公开文章，由项目组成员依据当前热点编译组稿。 中国社会科学院世界经济与政治研究所 全球宏观经济研究组 顾 问 张宇燕 首席专家 张 斌 姚枝仲 团队成员 曹永福 美国经济 陆 婷 欧洲经济 冯维江 日本经济 熊爱宗 新兴市场 徐奇渊 中国经济 杨盼盼 东盟与韩国 肖立晟 国际金融 李远芳 国际金融 常殊昱 跨境资本流动 顾 弦 大宗商品 陈 博 大宗商品 吴海英 对外贸易 崔晓敏 对外贸易 熊婉婷 金融政策 王 地 宏观经济 张寒堤 科研助理 国际战略研究组 组 长 张宇燕 召集人 徐 进 协调人 彭成义 团队成员 李东燕 邵 峰 薛 力 黄 薇 王鸣鸣 卢国学 全球治理 国际战略 能源安全 全球治理 外交决策 亚太政治 袁正清 徐 进 欧阳向英 冯维江 高 华 王 雷 国际组织 国际安全 俄罗斯政治 国际政治经济学 北约组织 东亚安全 CEEM 全球智库半月谈 彭成义 田慧芳 任 琳 中外关系 气候变化 全球治理 徐秀军 李 燕 丁 工 全球治理 俄罗斯政治 发展中国家政治 联系人: 张寒堤 邮箱：iwepceem@163.com 电话：(86)10-8519 5775 传真：(86)10-6512 6105 通讯地址: 北京建国门内大街 5 号 1544 邮政编码：100732 免责声明: 《全球智库半月谈》所编译的文章，仅反映原文作者的观点，不代表编译者、版权所有人或所属机构的观点。 CEEM 全球智库半月谈 目 录 世界热点 《 美 国 、 墨 西 哥 、 加 拿 大 协 议 》 的 进 步 ： 反 对 货 币 操 纵 ........... 6 导读：《美国、墨西哥、加拿大协议》（USMCA）的达成是具有历史性的，因为它是历史上第一个直接解决贸易伙伴国货币操纵问题的贸易协定。协定中关于反对货币操纵的条款并非针对墨西哥和加拿大，更重要的意义在于为今后的贸易协定提供了参考准则。 欧 盟 应 该 对 美 国 贸 易 战 威 胁 进 行 反 制 ....................................... 9 导读：近年来，特朗普政府对多个国家举起了贸易战的大棒，其中包括不少美国的重要传统盟友，比如欧盟。作者引入了简单的博弈论框架进行分析，并建议欧盟尽快采取反制措施，如此才能最大程度减小欧盟的损失。 重 塑 WTO .............................................................................. 14 导读：CSIS 上周举办了美国大使 Dennis Shea 与世界贸易组织（WTO）的公众访谈，关于重塑 WTO 的讨论再一次被提上日程。WTO 的通报原则和差异化原则的落实都遭受到非议，新兴经济体不能承担相应的责任也挫伤了发达国家承担义务的积极性。但是，我们也担心对于 WTO 的批评无法解决，而特朗普总统会退出 WTO 组织，这将对美国经济体系造成巨大的伤害。 2018 年 诺 贝 尔 经 济 学 奖 ： 经 济 增 长 与 气 候 变 化 ...................... 16 导读：2018 年诺贝尔经济学奖联合授予威廉·诺德豪斯（William Nordhaus）和保罗·罗默（Paul Romer），获奖理由是他们分别将气候变化和科技创新纳入到宏观经济增长的分析中。本文将回顾各位经济学家对该颁奖结果的反响。 聚焦中国 中 美 贸 易 战 对 东 亚 地 区 的 影 响 ................................................ 19 导读：美中贸易战迅速升级，有可能破坏两国和其他国家的贸易往来。本文初步估算了贸易战对东亚地区贸易和投资的影响。通过结合贸易和关税数据，本文对预期影响进行了估算，并推算出了该地区可能的赢家和输家。 国 际 市 场 对 中 国 新 开 放 政 策 响 应 平 平 ..................................... 25 CEEM 全球智库半月谈 导读：2001 年，中国加入世界贸易组织，并受到了其他成员国的热烈欢迎。然而近期银监会和保监会放宽中国金融机构外资所有权限制的举措却反响平平。对于中国来说，改革迈出的步伐过小、举措过迟可能是造成明显利益缺失的关键所在。 中 国 经 济 负 重 前 行 ................................................................. 28 导读：目前中国经济面临挑战，外部环境并不乐观、国内信心遭受打击、人民币面临贬值压力。政府流露出了一些不安情绪，采取了更宽松的货币政策和更积极的财政政策。然而，虽然中国的经济增速可能正在放缓，但形势并没有很严峻，所以仍应“避免大水漫灌式的强刺激”，以免悲观情绪被放大。 中 国 一 带 一 路 的 代 价 .............................................................. 30 导读：北京方面看似无止境的贷款并非毫无附加条件。记者萨米拉·沙克尔探究出了一带一路基础设施投资对亚洲的影响。 中 国 在 全 球 电 子 产 业 供 应 链 的 地 位 依 然 稳 固 .......................... 34 导读：众所周知，过去十几年间中国的电子产品制造业迅速崛起，并占据了全球供应链的中心位置。特朗普发起的贸易战是否能够逆转这一趋势，并促使制造业回流美国呢？作者认为，尽管贸易战引发了跨国企业对供应链安全的普遍担忧，但中国在这一领域依然拥有显著的优势。 本 期 智 库 介 绍 ........................................................................ 38 CEEM 全球智库半月谈 世界热点 《美国、墨西哥、加拿大协议》的进步 ：反对货币操纵 C. Fred Bergsten/文 史明睿/编译 导读：《美国、墨西哥、加拿大协议》（USMCA）的达成是具有历史性的，因为它是历史上第一个直接解决贸易伙伴国货币操纵问题的贸易协定。协定中关于反对货币操纵的条款并非针对墨西哥和加拿大，更重要的意义在于为今后的贸易协定提供了参考准则。编译如下： 特朗普总统宣称他与墨西哥和加拿大达成的新贸易协议（USMCA）是历史性的。从某一方面来讲是正确的：这是历史上第一个直接解决贸易伙伴国货币操纵问题的贸易协定，伙伴国货币操纵问题一直在贸易协定签署国中广受诟病。美国长期以来一直试图阻止贸易伙伴国家以获得贸易优势为目的操纵外汇市场。现实情况已经引发了美国对贸易协定和全球化更广泛的政治抵制。 USMCA 的货币章节不太可能影响墨西哥或加拿大，因为两者都不是货币操纵国家，也都处于经常账户赤字状态。这些条款可能成为今后美国与其他国家达成协议的重要模板。 1、货币操纵如何演变为贸易政策问题 在2003-2013年期间，货币操纵成为贸易政策的中心问题（Bergsten & Gagnon 2017），当时大约有 20 个国家严重干预外汇市场，平均每年金额超过 6000 亿美元。通过保持对本国货币的低估，他们降低了出口商品的价格，提高了进口商品的价格，从而加强了国际竞争地位，增加了贸易顺差。操纵国主要由亚洲制造业国家、石油出口国、金融中心国家组成，典型国家为瑞士和新加坡。 由此导致的货币错位每年使超过 2500 亿美元的贸易额从赤字国转移到盈余国家。美国至少损失了一百万个就业机会，特别是在大萧条时期，失业率已经很高的前提之下，美国依然在损失就业机会。欧洲国家也同样如此。 Autor 等人曾在 2016 年撰文认为：截止到撰文之时，中国是最大的货币操纵国，曾经积累了 4 万亿美元的外汇储备，经常账户盈余增加到前所未有的高度——占 GDP 的 10%。中国所有经常账户盈余均因货币操纵产生，货币操纵也是造成“中国冲击”的主要原因，对美国制造业就业造成了不利影响（见 Autor, Dorn & Hanson 2016）。 2013 年之后，中国在大幅削减货币操纵程度，其经常账户盈余已降至 GDP的 2%以下。然而，中国不这么做，还会有其他一些国家偶尔操纵本国货币，这种做法非常普遍。 CEEM 全球智库半月谈 世界热点 2、贸易协定成为打击货币操纵的舞台 在 2014-2015 年的贸易促进局（TPA）立法中，国会授权“避免操纵货币”作为美国未来贸易协定的主要谈判目标，并通过了单独的立法，要求与任何违反协定中“避免操纵货币”目标的国家“加强协商”（Bergsten 2014）。奥巴马政府与跨太平洋伙伴关系国家（TPP）就货币问题达成了关于不操纵货币的附带协议，但特朗普在去年就职后退出了 TPP。 新的 USMCA 协定中的货币章节分为三个部分： 第一，各方持续披露和公布与外汇市场活动有关的所有数据，允许数据存在滞后性，具体包括干预总额、储备水平等数据。这是新 USMCA 协议中唯一具有法律约束力和强制执行性的部分。 第二，必须通知协议其他国家“何时”干预货币。这一条款的灵感来自 2013年 2 月的七国集团协议。日本首相安倍晋三组建的新政府曾进行积极（“喋喋不休”）的口头干预，在 2012 年末压低了日元。七国集团在随后达成协议，出台干预政策需要通知其他国家，如果新干预政策与其他国家在进行干预“之前”而非“之时”进行协商会更好。而在实践中，七国集团的承诺显然被解释为事先磋商，并且迄今为止已得到充分遵守。 第三，最重要的是，双方确认，缔约国将“不操纵本国汇率，远离那些为了调整本国国际收支平衡或获得不公平的竞争优势而操纵货币的行为”。每一缔约方应允许其汇率在市场力量下自由浮动并“避免竞争性贬值，包括通过外汇市场进行干预”。如果缔约国偏离这些规范且不能与 USMCA 的其他合作伙伴达成一致，该国政策将受制于国际货币基金组织（IMF）的监督。 3、部分新货币准则对加、墨没有实施的必要，但它完善了应对货币操纵的国际标准。 这些准则应作为强制执行义务，而非警告性假设，纳入美国未来的贸易协定。随后就可以对同一贸易协定中没有履行义务的国家使用自由贸易协定中的强制执行手段，例如回调关税削减程度，而拥有强制执行措施使美国国会更容易应对贸易协定签署后贸易伙伴的货币操纵行为。尽管缺乏足够的证据，但是 USMCA货币章节加强了对外汇市场中什么是适当行为的假设，使得参与国（甚至非参与国）更难进行以往的操纵行为。 在未来与韩国、日本或中国达成的任何（贸易）协议中，加强汇率操纵方面的国际准则可能都相当重要(Bergsten, Hufbauer & Miner 2014)。虽然 2013 年之后操纵行为的大幅减少在很大程度上是市场力量造成的，但国际社会对操纵行为的强烈反弹也是一个重要因素，例如，别国的货币操纵行为在很大程度上助长了国会对奥巴马政府整个贸易自由化议程(包括 TPA 和 TPP)的怀疑。 CEEM 全球智库半月谈 世界热点 4、USMCA 不会限制负责任的货币政策 USMCA 不会限制负责任的货币政策，即美国需要确保任何有关汇率干预的新规则不会限制美联储或其他国家央行在必要时实施扩张性货币政策以刺激本国经济。尽管此类货币刺激政策可能会削弱国家的汇率，并被部分...
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