信达通信·产业追踪（48）：阿里资本开支同比大幅提升；5G用户数达7.58亿.pdf

0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM证券研究报告ResearchReport2022年2月27日阿里资本开支同比大幅提升；5G用户数达7.58亿信达通信·产业追踪（48）蒋颖通信行业首席分析师S1500521010002+8615510689144jiangying@cindasc.com1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◆【周投资观点】：◼（1）阿里2021Q4资本开支达92.53亿元，同比增长达90.04%，相较于2021Q1到2021Q3的55.71%、-18.66%、5.88%，同比增速大幅提升；结合Aspeed 2022年1月数据，2022年1月同比增速大幅提升至61%，以及北美五大云巨头2021年Q4资本开支总体实现较快增长，对于2022年预期整体较为乐观，我们判断云产业链有望逐步复苏，建议重点关注网络设备、光器件、IT设备、温控储能等领域投资机会；◼（2）海风赛道长期高成长，海缆为产业链最确定性环节，具备竞争壁垒较高、竞争格局相对稳定、价格下行空间较小的特性，长期看好海缆龙头的成长空间；◼（3）根据运营商1月财报，我国5G用户数达7.58亿，5G应用发展基础逐步夯实，物联网&智能网联汽车是我们长期看好的应用方向，重点关注控制器、光学镜头、激光雷达、连接器、模组等行业投资机会。◆ 【产业动态&投资观点】：◼【云计算】阿里2021Q4资本开支同比大增，释放云产业复苏信号。2021年Q4阿里云业务实现收入195.39亿元，同比增长20%，主要受益于金融及电信行业的增长。2021年Q4阿里资本支出为92.53亿元，同比增长率高达90.04%，与之前几个季度相比，同比增速提升明显，2021Q1-2021Q4同比增速分别为55.71%、-18.66%、5.88%、90.04%，释放云业务回暖信号，重视云产业链（IDC、交换机路由器、光模块、服务器、云视频等）复苏性投资机会。重点推荐： 【宝信软件】、 【紫光股份】、【中兴通讯】、【光环新网】等；重点关注：【新易盛】、【中际旭创】、【奥飞数据】 、【佳力图】、【高澜股份】、【英维克】、【科华数据】、【数据港】等。◼【运营商】5G用户数达7.58亿，5G应用发展基础逐步夯实。根据运营商1月数据，从整体来看，中国移动的5G套餐累计用户数为4.01亿户，在三大运营商中占比达53%，当月5G用户数净增加1447万户；中国电信累计5G用户1.96亿户，当月净增加826万户；中国联通至今累计5G套餐用户1.61亿户，当月净增加557万户。重点关注：【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】；各大应用赛道核心标的。核心观点2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼【工业互联网】工信部推动构建分类分级管理制度，健全完善工业互联网安全保障体系，助推工业互联网增质发展。工信部指导出台《工业互联网安全标准体系》，目前已在15个省市开展分类分级管理试点，工业互联网企业网络安全防范能力有望提升，助推工业互联网高质量发展。伴随着我国工业互联网基础设施逐步完善和下游需求显著增长，我国工业互联网市场规模有望持续扩大，本土工业互联网企业有望迎来发展的黄金阶段。重点推荐：【宝信软件】、【中控技术】、【金山办公】、【能科科技】、【赛意信息】、【紫光股份】、【中兴通讯】等。◼【板块走势】：本周（2.21-2.25），在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨0.80%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为38.41，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括中国联通（7400万股）、沙钢股份（3022万股）、高鸿股份（614万股）、中天科技（332万股）、宝信软件（258万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括东方国信（-1509万股）、捷成股份（-953万股）、中兴通讯（-915万股）、杰赛科技（-771万股）、紫光股份（-746万股）。◆ 【本周重点】宝信软件、中天科技、广和通、美格智能、移为通信、移远通信、和而泰、中控技术、永新光学等。◆ 【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。◆ 风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。核心观点3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼ 产业观点及动态◼ 产业数据追踪更新◼ 产业行情与新闻◼ 投资建议与风险提示目录4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼ 阿里2021Q4资本开支同比大增，云业务景气度有望持续改善。2021年Q4阿里云业务实现收入195.39亿元，同比增长20%，主要受益于金融及电信行业的增长；2021年Q4资本支出为92.53亿元（购置物业及设备），同比增长90.04%，与之前几个季度相比，同比增速提升明显，2021Q1-2021Q4同比增速分别为55.71%、-18.66%、5.88%、90.04%，释放云业务回暖信号，重视云产业链复苏性投资机会。云计算：阿里2021Q4资本开支同比大增，释放云产业链复苏信号资料来源：公司财报，信达证券研发中心图：阿里云季度营收及增速图：阿里资本开支同比大幅提升资料来源：公司财报，信达证券研发中心-100%0%100%200%300%0501001502019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4阿里资本支出（亿元）同比增幅环比增幅0%20%40%60%80%01002003002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4阿里云营收（亿元）同比增幅5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼ 三大运营商公布2022年1月份运营数据，当月5G用户数整体净增加2830万户，与上月相比同比增速5.42%，5G用户数达7.58亿。从整体来看，中国移动的5G套餐累计用户数为4.01亿户，在三大运营商中占比达53%，当月5G用户数净增加1447万户；中国电信累计5G用户1.96亿户，当月净增加826万户；中国联通至今累计5G套餐用户1.61亿户，当月净增加557万户。◼ 5G用户持续增长，5G领域将成为三大运营商未来主战场。三大运营商2022年1月份的运营数据中，整体用户增长情况较去年年末相比有明显回升，全面实现了正增长，三大运营商相继将重心转移至5G领域；从政策上看，当月国家发改委再次提出要加大5G基础设施建设力度，我国5G建设有望积极推进。运营商：5G用户数达7.58亿，5G应用发展基础逐步夯实资料来源：公司官网，信达证券研发中心整理图：三大运营商关键数据（2022年1月份）6请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM智能制造：工信部推动建立工业互联网安全分类分级管理制度◼ 工信部推动构建分类分级管理制度，健全完善工业互联网安全保障体系。工信部指导出台《工业互联网安全标准体系》，正在推动《互联网平台企业网络安全防护规范》国家标准立项，加快研制平台安全防护、测试评估、能力评价等10多项行业标准。目前已在15个省市开展分类分级管理试点，近百家平台企业完成了科学定级、风险评估和相关整改落实，强化了平台企业的安全能力建设。工信部表示，要在试点基础上进一步扩大推广应用，加快研制发布平台企业网络安全标准，我国工业互联网安全保障体系有望早日完善。◼ 工业互联网企业网络安全防范能力有望提升，助推工业互联网高质量发展。我国工业企业涉及行业众多，数量庞大，信息化发展程度存在差异，风险程度不一，构建分类分级管理制度可实现对工业互联网企业的精细化、差异化管理。工业互联网是制造业数字化转型的关键支撑，是实现经济高质量发展的重要引擎。开展分类分级管理，落实试点企业网络安全主体责任，有利于提高工业互联网企业网络安全防范能力和水平，促进工业互联网高质量发展，推动制造强国和网络强国战略的实施。表：联网工业企业所属行业网络安全分类资料来源：工信微报, 信达证券研发中心等级分类行业三类行业钢铁、有色、石化化工、轨道交通装备、船舶及海洋工程装备、航天航空装备二类行业建材、废弃资源回收加工、机械、汽车、其他运输设备、医药、电子设备制造一类行业轻工、纺织、食品评分范围 企业等级安全防护风险评估≥80分三级企业（属于三类行业规模以上联网工业企业原则上为三级）应当根据工业互联网网络安全管理和技术防护系列标准规范要求，采取相应的技术防护措施；建设完善企业级工业互联网安全监测平台，并接入省级以上工业互联网安全监测平台。省级以上工业互联网安全监测平台定期向三级企业通报安全风险。至少每年一次60-80分二级企业业应当根据工业互联网网络安全管理和技术防护系列标准规范要求，采取相应的技术防护措施；积极建设企业级工业互联网安全监测平台，并与省级工业互联网安全监测平台对接至少每两年一次＜60分一级企业--表：联网工业企业分级及安全管理资料来源：工信微报, 信达证券研发中心7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼ 产业观点及动态◼ 产业数据追踪更新◼ 产业行情与新闻◼ 投资建议与风险提示目录8请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM云计算：国内外云巨头资本开支◼国内三大云巨头阿里、腾讯、百度2021年Q3资本开支整体为223.25亿元，同比增长1.06%，环比增长9.8%。◼北美五大云巨头总体资本开支持续保持高增长，2021Q1、2021Q2、2021Q3、2021Q4整体资本开支分别为288亿美元、317亿美元、349亿美元、370亿美元，同比增长39%、47%、36%、19%，，从环比来看，2021Q4继续保持了6%的增长。图：BAT资本开支情况（百万）资料来源：公司公告，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心图：海外五大云巨头资本开支继续保持高增长-100%-50%0%50%100%150%01000020000300002018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q3BAT资本开支（百万元）YOYQoQ-50%0%50%100%01002003004002018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 ...