2018年 故宫文创风波起，IP开发道且长【27页】.pdf

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 27 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 消费者服务Ⅱ行业 2018-12-16 故宫文创风波起，IP 开发道且长 行业研究┃行业周报 评级 看好 维持 报告要点  本周核心观点及投资建议 2018 年“双十二”前夕，故宫彩妆正式发布，随之而生的“嫡庶之争”共同引发市场关注。值此之际，我们特推出专题研究，梳理故宫 IP 的蜕变之路，探究故宫文创业务的商业模式，探讨当前我国文创产业面临的困境以及未来方向；并推此即彼，讨论了主题公园、景区 IP 化的开发和运营。故宫的文创产品销售额从2013 年的 6 亿增长到 2017 年的 15 亿，业绩斐然主要源自 IP 形象及运营的转型，具体表现在三方面：(1)用户定位年轻化和女性化，(2)产品定位生活化，(3)产品定价分层化；此外叠加多元化的 IP 开发和互联网营销共振。我国文创产业链尚不完善，各类问题凸显，未来发展道阻且长。由此及彼，IP 化或是主题公园长远发展的核心竞争力；IP 式沉浸项目的引入或将成传统景区转型升级的关键所在。本周继续推荐免税板块中国国旅，酒店板块龙头首旅酒店、锦江股份，景区板块演艺龙头宋城演艺、休闲景区稀缺标的中青旅，餐饮板块广州酒家。  板块行情回顾 上周中信餐饮旅游指数下跌 0.76%，分别跑输上证综指和沪深 300 指数 0.30和 0.27 个百分点；中证体育指数下跌 1.71%，分别跑输上证综指和沪深 300指数 1.24 和 1.21 个百分点。旅游类标的中，涨幅前三标的分别是大连圣亚(+12.73%)、ST 山水(+6.50%)以及中国国旅(+3.82%）；跌幅前三标的分别是宋城演艺(-10.35%)、腾邦国际(-8.14%)以及三特索道(-7.47%)。体育类标的中，涨幅前三标的分别是鸿博股份(+3.50%)、奥瑞金(+0.79%)、双象股份(-0.77%）；跌幅前三标的分别是贵人鸟(-9.28%)、顾地科技(-8.84%)、中路股份(-8.78%)。  行业重要新闻概览 (1)旅游：广西落地境外旅客购物离境退税政策。（2）体育：2018 中国体育文化、中国体育旅游博览会在广州保利世贸展览馆开幕；MoFit 健身电商平台获数百万天使轮融资。（3）教育：2018 中国国际学校最新数据公布，民办首次超过公办和外籍总和，占总量 52%。（4）养老：国务院发表《改革开放 40 年中国人权事业的发展进步》白皮书，2017 年我国各类养老服务机构 15.5 万个。  公司重要公告盘点 中国国旅（601888）：控股股东旅游集团无偿划入海南省国资委持有的海免公司 51%股权，同时将公司的 39,049,510 股（占总股本 2%）无偿划转给海南省国资委相关事项获国务院国资委批复。凯文教育（002659）：控股股东八大处控股将其持有的 1,700 万股股票（占总股本的 3.41%）进行质押式回购交易。 [Table_Author] 分析师 赵刚 （8621）61118739 zhaogang@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517020001 分析师 高超 （8621）61118739 gaochao2@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490516080001 联系人 范晨昊 （8621）61118739 fanch@cjsc.com.cn 联系人 杨会强 （8621）61118739 yanghq@cjsc.com.cn [Table_Doc] 相关研究 《 咖 啡 江 湖 风 云 再 起 ， 瑞 幸 如 何 破 局 ？ 》2018-12-9 《 海 南 免 税 新 政 将 带 来 市 场 空 间 几 何 ？ 》2018-12-1 《经济周期影响餐饮旅游行业表现，看好细分成长领域龙头公司》2018-11-24 风险提示： 1. 旅游业突发事件（交通事故、恐怖袭击等），极端天气影响； 2. 项目推进不达预期。 股票报告网整理http://www.nxny.com 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 行业研究┃行业周报 目录 故宫文创风波起，IP 开发道且长 .................................................................................................. 4 何以成就故宫文创的蜕变？ ............................................................................................................................ 4 国外博物馆文创产业成熟 ................................................................................................................................ 8 我国文创产业链尚待完善，博物馆 IP 开发道阻且长 ...................................................................................... 9 由此及彼，IP 化或是主题公园长远发展核心竞争力 ..................................................................................... 11 IP 式沉浸项目的引入或将成为景区转型的关键所在 ..................................................................................... 14 小结：文创产业方兴未艾，产业链完善在路上，IP 开发道且长 ................................................................... 19 本周观点及投资建议 ................................................................................................................... 20 板块行情回顾 ............................................................................................................................. 21 行业主要数据回顾 ...................................................................................................................... 22 行业重要新闻概览 ...................................................................................................................... 23 公司重要公告盘点 ...................................................................................................................... 24 板块历史估值 ............................................................................................................................. 25 相关公司重点数据一览 ............................................................................................................... 25 图表目录 图 1：故宫口红嫡庶之争一览 ........................................................................................................................................ 4 图 2：故宫历年接待参观人次 ........................................................................................................................................ 5 图 3：故宫 IP 相关文创系列大事记 ............................................................................................................................... 6 图 4：故宫文创的商业模式 ........................................................................................................................................... 7 图 5：故宫文创产业发展迅速 ........................................................................................................................................ 7 图 6：大英博物馆小黄鸭系列产品 ................................................................................................................................ 9 图 7：华强方特各类业务为主题公园注入新活力 ........................................................................................................... 9 图 8：我国历年博物馆数量 ........................................................................................................................................... 9 图 9：全国博物馆基本陈列情况 .................................................................................................................................... 9 图 10：主题公园 IP 设计框架 ...................................................................................................................................... 1...