科技行业元宇宙系列跟踪报告4：animoca+brands，估值50亿美金的nft游戏商-中信证券.pdf

2022年3月17日元宇宙系列跟踪报告 4Animoca Brands：估值50亿美金的NFT游戏商许英博 首席科技产业分析师陈俊云 首席前瞻研究分析师联系人：李雷 互联网科技融合首席联系人：廖原中信证券研究部图片来源：公司官网目录CONTENTS11. Animoca Brands：公司概况2. NFT：行业背景3. Animoca Brands：公司业务sXhUkWiY9YpXmNqRbRaOaQnPmMoMpNlOmMsRfQpOpQ7NnMtMNZsOyRxNpMoN2Animoca Brands：2014年正式成立于中国香港，主要业务为移动游戏的发行，旗下手游数量一度达到800余款。2017年通过收购初代区块链游戏《Cryptokitties》转型进军链游领域，此后通过持续投资和收购大量NFT（不可替代代币）链游项目，成为全球最大的区块链游戏投资者。公司愿景在于通过区块链和NFT的生态建设，赋予在线用户对数字资产的稳定产权，以构建更开放的元宇宙网络。截至2021年底，公司累积投资超过150个NFT/元宇宙项目；2020年，公司在BlockchainGamer.biz发布的当年区块链50强企业排行榜中名列第五。资料来源：公司官网1.1 Animoca Brands：公司简介公司旗下传统手机游戏、区块链游戏、代币三大产品板块Animoca Brands旗下传统手机游戏产品32014年1月，萧逸和David Kim联合创办Animoca Brands，专注移动游戏的研发和发行；2015年1月于澳大利亚证交所（ASX）上市，但业绩平淡；2017年年底，收购《CryptoKitties》进入区块链和NFT市场，该款游戏以收集、繁殖和出售“电子宠物”小猫为特点；2018年-2019年，公司持续投资热门区块链公司如链游《Sandbox》发行商Pixowl、链游《AxieInfinity》发行商Sky Mavis、NFT交易平台OpenSea、区块链虚拟现实平台Decentraland等，押注区块链游戏的生态发展；2020年3月，受到澳交所（ASX）“内部治理问题、大量参与加密货币活动，以及交易违规情形”的问询压力，正式退市。但公司因为不再受到上市监管的约束，反而获得在区块链领域大展拳脚的空间；2020年退市后，公司更加专注于自有资产的开发和拓展，积极依托旗下游戏公开发行代币如SAND代币（The sandbox）、REVV代币（F1Delta Time），同时举办NFT质押挖矿、NFT拍卖等活动，进一步建设区块链游戏的市场生态；2021年，公司分别于5月、7月、10月进行共三轮融资，合计融资2.03亿元；2022年1月，公司完成B轮融资合计3.5亿美元。资料来源：公司官网，Forbes China， Odaily星球日报，中信证券研究部1.2 Animoca Brands：发展历程Animoca Brands发展历史2014.1Animoca Brands由萧逸和David Kim联合创办在澳大利亚证券交易所（ASX）挂牌上市2015.12017年底收购《CryptoKitties》切入区块链游戏和NFT市场连续大额投资区块链公司，布局区块链游戏、加密钱包、交易平台等领域。2018-20192020.3从澳交所退市分别于5月、7月、10月进行共三轮融资，合计融资2.03亿元20212022.1完成B轮融资合计3.5亿美元41.3 Animoca Brands：融资历程资料来源：公司官网，区块101， 链捕手ChainCatcher，中信证券研究部Animoca Brands：公司融资历程，累计融资超5.5亿美元序号轮次融资时间公司估值融资金额融资来源1天使轮2019年9月68万美元个人投资者2Pre-A轮2020年3月201万美元SquareEnixB CryptosTrue Global Ventures3A轮2021年5月10亿美元8888万美元Kingsway Capital、RIT Capital Partners(原Rothschild Investment Trust)、HashKey Fintech Investment Fund、AppWorks Fund、LCV Fund、Huobi、Octava、Ellerston Capital、Perennial、Axia Infinity Ventures、SNZ、Liberty City Ventures、Metapurse 等知名投资方4A+轮2021年7月10亿美元5000万美元蓝池资本、Coinbase Ventures、Gobi Partners、韩投伙伴、Liberty City Ventures、三星创业投资集团、Scopely、Token Bay Capital、zVentures（Razer 雷蛇的风险投资部门）和其他知名投资者5Pre-B轮2021年10月22亿美元6500万美元自由城风险投资公司（Liberty City Ventures）、Ubisoft Entertainment、红杉中国（Sequoia China）、蜻蜓资本（Dragonfly Capital）、Com2uS、Kingsway Capital、10T Holdings、Token Bay Capital、Smile Group、Tess Ventures、MSA Capital、Octava Fund、Adit Ventures、夏焱资本（Summer Capital）、Sigitech Holdings、Black Anthem Ltd、MiranaCorp 以及孙宇晨（Justin Sun）6B轮2022年1月18日50亿美元3.5亿美元Liberty City Ventures 领投，10T Holdings、Gemini Frontier Fund、ParaFi Capital、Provident、红杉中国和 Winklevoss Capital 51.4 Animoca Brands：投资历程资料来源：公司官网，Bitool，中信证券研究部Animoca Brands 部分重要投资项目序号 （首次）投资时间交易金额投资项目/企业厂商项目/企业类型说明12019年11月42万美元AxieInfinitySky Mavis区块链游戏Animoca Brands以42万美元领投了Axie Infinity开发商Sky Mavis的146.5万美元的融资22018年8月487.5万美元The SandBoxPixowl区块链游戏Animoca Brands以487.5万美元收购了UGC(用户生成内容)游戏平台The Sandbox的开发公司Pixowl32019年11月210万美元OpenSeaOpenSeaNFT交易平台42022年1月未知Yield Guild Games（YGG）区块链游戏公会Animoca Brands联合知名投资机构Sequoia Capital India, Lightspeed Venture Partners合计投资600万美元52018年10月50万美元DecentralandDecentraland区块链虚拟现实平台Animoca Brands 和 Decentraland 相互投资相当于 50 万美元的 AnimocaBrands 股票和等额的 Decentraland MANA 通证62018年11月未知NBA Top ShotDapper Labs区块链游戏Animoca Brands参与了多轮对Dapper Labs的投资，包括2018年11月的1200万美元融资、2019年9月的1120万美元融资，以及2020年8月的1140万美元融资。72019年1月25万美元WAXWAX虚拟物品交易平台Animoca Brands与WAX区块链合作，在 WAX 平台上为其游戏 The Sandbox 引入用户生成的物品，同时双方进行了权益互换，将价值25万美元的该公司股票置换为WAX代币Animoca Brands近年投资企业超过数百家，其中部分企业为业内热门的区块链项目，是公司链游布局的重要组成。61.5 Animoca Brands：核心创始人资料来源：公司官网， Forbes ChinaAnimoca Brands创始人 萧逸（Yat Siu）萧逸（Yat Siu）创始人兼首席执行官1973年出生于奥地利，毕业于维也纳城市音乐艺术大学；1993年创办香港首家互联网科技公司香港在线（Hong Kong Online）；1998年创办早期云计算服务公司Outblaze，主要业务包括网络邮件、文件和应用程序托管等业务；2009年将Outblaze出售给IBM；2014年与David Kim联合创办AnimocaBrands。72021年12月下旬，Animoca Brands披露了公司财务表现：2021前三季度，非国际财务会计准则下，公司实现预定服务收入（Bookings）1400万美元，同时实现其他收入5.29亿美元，包括企业投资收益和数字货币资产的投资收益；资产方面，公司共持有3590万美元现金以及1.12亿加密货币（包括BTC、ETH、USDC、BUSD、BNB、USDT等）；其他具备一定流动性的加密货币资产合计4.56亿美元（包括AXS、FLOW等代币）；公司自己发行的加密代币储备合计29亿美元（包括旗下SAND、REVV、TOWER、GMEE和LMT等），并在11月底增长到159亿美元，在两个月内增长约五倍；公司披露，2021年优异的财务表现主要源于NFT市场的加速成长、用户的数字产权意识的成熟等方面。资料来源：公司财报，中信证券研究部1.6 Animoca Brands：财务表现截止2021年Q3 公司各项资产金额（亿美元）05101520253035加密货币其他平台粉丝代币公司自有平台粉丝代币现金储备旗下产品2021年优异表现驱动整体业绩资料来源：Animoca Brands Shareholder Presentation (2021年12月）目录CONTENTS81. Animoca Brands：公司概况2. NFT：行业背景3. Animoca Brands：公司业务9NFT（Non-Fungible Token），即非同质化代币：是基于区块链技术的、用于标识数字资产的加密货币令牌，可以在公开市场上自由交易。每项NFT资产都具备独一无二和不可分割的特性，目前的主流形态以数字收藏品为主，包括数字音频、视频、图片等，目前业内也在对更具备实用性的NFT资产进行探索，如医疗、财务记录等数据资产。2017年云养猫游戏《CryptoKitties》（加密猫）的爆火使NFT概念首次进入大众视野，但在经历2018年加密货币市场的强烈动荡后，NFT市场再度回归到不温不火的状态，虽然保持着稳健的增长速度，但绝对体量仍不明显。2021年，NFT概念跟随在线虚拟经济重新升温，不断出现“天价”NFT资产交易，使得其一度成为加密货币市场最为吸睛的热点。2.1 NFT：2021年破圈成为关注热点资料来源：链圈子，佳士得资料来源：苏富比，游侠网加密艺术家Beeple的NFT作品《First 5000 days》以6934万美元天价在佳士得拍出苏富比拍卖“无聊猿”NFT高达2440万美元10资料来源：GoinGecko，前瞻产业研究院，中信证券研究部资料来源：NonFungible全球NFT市场交易金额及交易者数量2021Q2-Q3全球NFT市场周度交易金额2.2 NFT：市场规模持续扩张，2021年交易金额迅速增长资料来源：GoinGecko，前瞻产业研究院，中信证券研究部资料来源：NonFungible全球NFT市场总市值NFT成交资产类型占比01020304050010002000300040005000600070002018201920202021Q12021Q22021Q3交易额（左轴，百...