信息技术产业行业深度研究：元宇宙高速运算下对科技产业链的加持.pdf

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金信息技术产业指数 2234 沪深 300 指数 4573 上证指数 3451 深证成指 13413 中小板综指 13470 罗露 分析师 SAC 执业编号：S1130520020003 luolu＠gjzq.com.cn 樊志远 分析师 SAC 执业编号：S1130518070003 (8621)61038318 fanzhiyuan＠gjzq.com.cn 邵广雨 联系人 shaoguangyu＠gjzq.com.cn 赵晋 分析师 SAC 执业编号：S1130520080004 zhaojin1＠gjzq.com.cn 元宇宙高速运算下对科技产业链的加持 投资建议 ◼ 投资建议：元宇宙行业仍处于初期投资庞大获利不易阶段, 以 10 年来看, 估计游戏/社交/商业元宇宙产业链将占科技行业的 15-20%，我们首次推荐元宇宙信息技术产业，给予买入评级。推荐重点关注 10 家全球及中国大陆的相关公司，其中包括元宇宙平台内容软件公司如 Roblox （游戏及社交软件平台），微软（Hololens 2, 游戏及商用/工业用），Meta (Oculus Quest 2, 社交生态系统)，腾讯控股（游戏, 社交, 3G Glasses，至信链/QQ 钱包），中国移动（5G/6G, WiFi6, 咪咕），歌尔股份（Oculus/Sony/Pico VR 代工），立讯精密（苹果第二代 MR）, 舜宇光学（AR 光波导, 折叠光路模组, 菲尼尔透镜），3D 游戏及社交软件开发工具 Unity，及 3D 图像及服务器 AI 芯片Nvidia (Grace CPU, A100 训练推理，Omniverse 数字孪生)。 ◼ VR/AR/MR/XR 终端，5G/6G/WiFi6/7 承载，AI 数据中心高速运算芯片遍地开花。目前游戏元宇宙行业芯片的全球占比应不到 8%，估计未来 15-20年内将占芯片行业市场的 25-30%，主要驱动力为 VR/AR/MR/XR 设备的处理器，6DoF 眼球追踪，手势感测，显示屏驱动，存储及电源管理芯片, 高速 5G/6G/WiFi 6/7 无线通讯, 让元宇宙世界更真实的高阶 GPU 图像显示, 及元宇宙场景所需要的 AI 数据中心及边缘高速运算大量使用的 CPU， GPU， FPGA，PCIE Gen 5/6 Retimer, 网络, 及存储器芯片。 ◼ VR/AR/MR/XR 为元宇宙的核心硬件终端。Meta Oculus 率先在 VR 游戏领域取得成功，微软 MR Hololens 2 在企业级应用取得了较好发展，并计划推出消费级 AR/VR 产品，苹果酝酿将于 2023 年重新定义 MR 技术及应用。随着技术的不断成熟，AR/VR/MR/XR 有望成为继 TWS 耳机之后又一爆款消费电子产品。2021 年全球 AR/VR 硬件产品突破千万台，TrendForce 预测，2022 年 AR/VR 装置出货量将达到 1419 万台，同比成长 43.9%。 ◼ 元宇宙将重塑 ICT 商业基础设施，关注数据传输和边缘计算产业升级的投资机会。元宇宙的发展将重塑 ICT 基础设施，海量数据计算、传输需求，将带来算力和网络的迭代升级。IDC 数据显示，中国元宇宙相关 IT 支出将在 2025 年达到近 2000 亿美元，21-25 年复合增长率将达到 20.2%。计算层的升级一方面要求芯片算力的提升；另一方面要求云计算和边缘计算的协同分配，公有云巨头正着力布局边缘计算平台，CDN 厂商等也在积极推动 CDN升级为边缘计算系统。网络层则是高带宽、低时延通信技术的升级，主要为5/6G 普及、WiFi6/7 技术发展、千兆光纤入户和 10G FWA 升级。 风险提示 ◼ 1. 技术进展缓慢；2. 跨平台协同合作无法成型；3. 各国政府可能的反对态度；4. 初期投资庞大，获利不易。 186919852101221723332449210301210601210901211201国金行业沪深300 2022 年 3 月 1 日 创新技术与企业服务研究中心 信息技术产业行业研究 买入 (首次评级) ) 行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、元宇宙的介绍 ............................................................................................. 5 二、Metaverse 元宇宙高速运算下对半导体行业的加持 ................................. 12 三、VR/AR：元宇宙硬件载体，全产业链获增量空间..................................... 20 3.1 元宇宙硬件载体 ...................................................................................... 20 3.2 Oculus Quest 2、Hololens 2，Apple MR 将主导 VR／AR／MR 市场 .. 22 3.3 光学显示、感知交互等环节技术革新，为国内电子厂商带来增量 ......... 26 四、元宇宙开放互联时代，强化及重塑 ICT 商业基础设施 ............................. 31 4.1 计算部署方式向边缘转移，产业链上游基础设施及硬件厂商有望率先受益.................................................................................................................. 33 4.2 元宇宙有望打开 5G C 端市场，FTTR+Wi-Fi6 构筑千兆光网技术底座.. 35 五、重点关注公司及投资建议 ......................................................................... 40 六、风险提示 ................................................................................................... 42 图表目录 图表 1：Horizon Worlds .................................................................................... 5 图表 2：Meta 元宇宙布局 .................................................................................. 6 图表 3：Decentraland 土地 ............................................................................... 7 图表 4：NFT 土地 ............................................................................................. 7 图表 5：Ralph Lauren Winter Escape on Roblox ............................................. 8 图表 6：Nikeland on Roblox ............................................................................. 8 图表 7：Unity .................................................................................................... 8 图表 8：腾讯元宇宙布局 ................................................................................... 9 图表 9：腾讯算力网络 ..................................................................................... 10 图表 10：咪咕元宇宙 MIGU 演进路线............................................................. 10 图表 11：中国移动 OpenSigma 边缘计算通用平台 ........................................ 11 图表 12：机器产生的数据驱动半导体需求 ...................................................... 12 图表 13：英特尔 CPU＋英伟达 GPU AI 服务器架构 ...................................... 13 图表 14：英伟达 Grace CPU+ GPU AI 服务器架构 ........................................ 13 图表 15：CXL 技术用途 .................................................................................. 13 图表 16：云端 AI 加速器比较表 ...................................................................... 14 图表 17：全球 AR 眼镜市场预测 ..................................................................... 14 图表 18：全球 VR 眼镜市场预测 ..................................................................... 14 图表 19：AR／VR 显示技术比较 Pass through vs. See through ................... 15 图表 20：全球 AR/VR/XR 眼镜市场预测及显示技术分类 ............................... 16 图表 21：VR 眼镜规格比较 ............................................................................. 16 图表 22：PlayStation VR2 规格 ...................................................................... 17 图表 23：高阶游戏机显卡比较表 .................................................................... 18 行业深度研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 24：游戏机及以太矿机图形显卡芯片份额 .............................................. 18 图表 25：高通骁龙 5G XR2 ...........................