互联网行业2022年4月投资策略：行业政策有所回暖，建议布局绩优标的.pdf

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月01日超 配互联网行业 2022 年 4 月投资策略行业政策有所回暖，建议布局绩优标的核心观点行业研究·行业月报互联网·互联网Ⅱ超配·维持评级证券分析师：谢琦联系人：赵达021-60933157010-88005148xieqi2@guosen.com.cnzhaoda@guosen.com.cnS0980520080008市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《互联网行业 2022 年 2 月投资策略-布局海外业务拓展顺利、格局清晰的绩优龙头》 ——2022-02-7《互联网行业 2022 年 3 月投资策略-业绩期已至，建议布局业绩相对优异的互联网标的》 ——2022-02-28行情回顾：恒生科技指数下跌 10.94%，港股互联网全线下跌。3 月恒生科技指数延续颓势，单月下跌 10.94%。3 月 8 日，美国证券交易委员会（SEC）将 5 家中国公司列入《外国公司问责法案》（HCFAA）的临时清单，根据 SEC的相关法案，如果公司连续三年被列入临时清单，将在三年后（即 2024 年初）被摘牌，引发市场恐慌情绪。3 月 16 日起有所反弹。个股方面，除阿里巴巴外，互联网板块股票全线杀跌。截至 2022 年 3 月 28 日，恒生科技指数PE-TTM 为 38.14x，处于恒生科技指数成立以来的 39.08%分位点。行业动态：淘宝内测微信支付，25%广告预算流向安卓。1）游戏：2 月中国手游市场规模同比增长 2%，《原神》和《MLBB》分别位列中国手游出海日本和东南亚收入第一。2）移动支付：淘宝内测微信支付，网络支付用户规模达 9 亿。3）短视频：腾讯继续加码短视频；抖音搜狐达成版权合作。4）广告：苹果隐私新政下，2021H2 25%广告预算从 iOS 流向安卓。5）外卖：美团发布针对困难商户的佣金减免措施。6）电商：1-2 月实物商品网上零售额同比增长 13.6%； 2021 年生鲜电商交易规模达 4658.1 亿元。互联网板块公司公告与新闻一览。腾讯控股、SEA、京东集团、金蝶国际等多家公司发布业绩公告；京东集团发布子公司收购德邦控股及子公司融资公告；金山软件高管变动公告；云音乐建议更改公司名称公告；阿里巴巴股份回顾计划公告。重点公司新闻为快手和京东调整组织架构，微博被列入《外国公司问责法案》临时清单等。投资建议：二线互联网公司有望取得超额收益。互联网行业政策有所回暖。3 月互联网公司密集发布了 2021 年财报，广告、电商等顺周期行业和游戏，直播等逆周期属性的行业均表现平淡。我们预计互联网公司的基本面好转发生在 2022H2。建议 4 月布局年报业绩优异、受政策影响较小的互联网公司：快手、网易，以及超跌龙头腾讯控股。综上，4 月重点推荐的互联网标的为网易（9999.HK）、快手（1024.HK）及腾讯控股（0700.HK）。风险提示：政策风险，财报业绩不及预期的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元）（百万港元）2022E2023E2022E2023E0700.HK腾讯控股买入3743,596,95613.417.122.717.89999.HK网易-S买入144496,8466.27.118.816.41024.HK快手-W买入74316,080-2.50.1-23.9489.23690.HK美团-W增持156961,8771.32.195.861.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：3 月恒生科技指数下跌 10.94%，港股互联网全线下跌 ...................... 4行业动态：游戏、广告、外卖均短期承压 .......................................... 6游戏：2 月中国手游市场规模同比增长 2% .................................................. 6移动支付：淘宝内测微信支付，网络支付用户规模达 9 亿 .................................... 8短视频：腾讯继续加码，抖音搜狐达成版权合作 ............................................ 8广告：苹果隐私新政下，2021H2 25%广告预算从 iOS 流向安卓 ...............................11外卖：美团发布佣金减免措施 ...........................................................12电商：1-2 月实物商品网上零售额同比增长 13.6% .......................................... 13互联网板块公司公告与新闻一览 ................................................. 13重点公司公告 ......................................................................... 13重点公司新闻 ......................................................................... 14其他公司新闻 ......................................................................... 15投资建议：4 月建议布局绩优标的及超跌龙头 ......................................16风险提示 ..................................................................... 17免责声明 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数月度涨跌幅 ......................................... 4图2： 恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数月度走势 ........................................... 4图3： 3 月互联网板块重点公司表现 ...........................................................5图4： 2022 年 3 月恒生科技指数上涨的股票（%） ...............................................5图5： 2022 年 3 月恒生科技指数跌幅 Top10 股票（%） ...........................................5图 6: 恒生科技指数 PE-TTM 情况 ............................................................. 6图6： 中国手游市场规模及增速（亿元，%） ................................................... 7图7： 中国自研手游出海收入（亿美元） ...................................................... 7图8： 2 月中国游戏应用出海收入排行榜 .......................................................7图9： 2 月中国手游海外收入 Top 30 .......................................................... 7图10： 2021 年中国手游在日本收入 Top 20 .................................................... 7图11： 2021 年中国手游在东南亚收入 Top 20 .................................................. 7图12： 网络支付用户规模及使用率（万人、%） ................................................ 8图13： 货币当局资产负债表-非金融机构存款（亿元，%） ....................................... 8图14： 视频号 DAU 发展历程（亿） ........................................................... 9图15： 视频号与其他平台人均日使用时长比较（分钟） ......................................... 9图16： 2021 年视频号 TOP500 垂类账号构成（%） ..............................................10图17： 视频号 2021 年 TOP500 中时事新闻、民生政务账号比例 .................................. 10图18： 典型消费品行业不同平台品牌官方号数量（个） ........................................ 10图19： 微信公众号与其他平台内容消费比较 .................................................. 10图20： 视频号成为微信生态中重要一环 ...................................................... 11图21： 移动广告投放分行业占比 ............................................................ 12图22： 2022 年 3 月（上半月）广告投放量榜 ..................................................12图23： 实物商品网上零售额（亿元） ........................................................ 13表1： 互联网公司广告收入一览 ............................................................. 12表2： 互联网行业重点关注公司重要公告 ..................................................... 14表3： 相关公司盈利预测及估值 ............................................................. 17证券研究报告行情回顾：3 月恒生科技指数下跌 10.94%，港股互联网全线下跌指数情况：3 月恒生科技指数延续颓势，单月下跌 10.94%。整体来看，3 月恒生科技指数走势可以分为两部分：3 月 1 日-3 月 15 日：持续下跌。3 月 15 日收盘较 2 月 28 日收盘跌幅为 32.2%。主要原因包括：①国际政治局势，引发地缘政治风险的担忧；②关于互联网龙头裁员的不实消息流传；③3 月 8 日，美国证券交...