2019年一季度基金持仓分析：仓位大幅提高，加食品农业、减银行地产-20190425-国信证券-25页.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2019 年一季度基金详细持仓分析 2019 年 04 月 25 日 一年沪深 300 与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,623/2.42 创业板/月涨跌幅(%) 1,966/5.63 AH 股价差指数 2,337 A 股总/流通市值 (万亿元) 57.18/40.77 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人：战迪 电话： 010-88005309 E-MAIL： zhandi@guosen.com.cn 联系人： 朱成成 电话：010-88005319 E-MAIL：zhuchengcheng@guosen.com.cn 联系人： 许茹纯 电话：010-88005315 E-MAIL： xuruchun@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 基金持仓配置专题 仓位大幅提高，加食品农业、减银行地产  核心结论：仓位大幅提高，加食品农业、减银行地产 我们对基金一季报披露的相关数据进行了详细的分析统计，主要结论如下: 1）2019 年一季度市场基金份额及资产净值均出现一定程度的回升，从变化趋势看，2016 年三季度至今基金市场规模总体增长较为稳健，仅在去年四季度基金资产净值出现阶段性缩水。 2）偏股型主动管理基金（普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）股票仓位大幅回升，由上季度的 64%升至 74%。 3）行业配置上，食品、农业布局加强，银行、地产板块占比回落。 4）持股集中度上，行业、个股集中度均有提高。虽然一季度基金重仓个股总数上升，但头部行业及个股集中度均有提高，前 3 大行业重仓股持股市值及前 10 大重仓股持股市值占所有重仓股市值比重分别较上季度上升 4%和 3%。  基金持仓规模 总规模：基金净值环比回升。2019 年一季度市场基金份额及资产净值均出现一定程度的回升，从变化趋势看，2016 年三季度至今基金市场规模总体增长较为稳健，仅在去年四季度基金资产净值出现阶段性缩水。 发行规模：发行份额有所下降。2019 年一季度共发行基金 180 只，同比下降6%，环比大幅下降 24%，发行份额 1972 亿份，同比下降 26%，环比下降 16%。  基金行业配置变化 股票仓位：总体仓位大幅回升。2019 年一季度偏股型基金股票仓位大幅回升，由上季度的 64%大幅升至 74%。 板块持股市值：中小板持股市值占比提高。分板块看，各板块中持股市值均有所提高，其中中小板基金持股市值涨幅居前，占比提高。 行业持股比例：食品、农业布局加强，银行、地产板块占比回落。行业配置上，银行、房地产板块一季度占比大幅下降，而食品饮料和农业板块备受机构青睐，基金持仓占比大幅提升。 重仓行业集中度：一季度重仓行业集中度有所提高。 机构持仓与行业表现：传媒、电子表现与机构持仓高度相关。整体来看，基金重仓股行业占比分布与行业指数表现相关性较高，其中传媒、电子、休闲服务指数表现与机构持仓高度相关，相关性均高达 90%以上。  基金个股配置变化 重仓个股配置：食品、医药个股较为集中。2019 年一季度基金重仓的前 20只股票中，食品饮料行业 4 只，医药生物行业 3 只，家用电器、房地产和电子行业各 2 只，银行、通信、商业贸易、农林牧渔、机械设备、非银金融、电气设备行业各 1 只。 重仓个股集中度：重仓个股集中度同样上升。一季度前 10 大重仓股占所有重仓股市值较上季度提高 3%。  陆港通基金配置变化 北上增持消费、科技板块，南下加配可选消费行业。一季度陆港通基金持 A股总市值为 793 亿元，环比增加 253 亿元。其中日常消费品、信息科技行业占比依然居前。 风险提示：经济下行超预期，国际市场大幅波动。 0.00.51.01.5J/17S/17N/17J/18M/18M/18沪深300深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 基金持仓规模变化 ........................................................................................................ 4 总规模：基金净值环比回升 ................................................................................. 4 发行规模：发行数量及份额均有所下降 ............................................................... 6 基金行业配置变化 ........................................................................................................ 7 股票仓位：总体仓位大幅回升 .............................................................................. 7 板块持股市值：中小板持股市值占比上升 ............................................................ 8 行业持股比例：食品、农业布局加强，银行、地产占比回落 ............................... 9 重仓行业集中度：一季度重仓行业集中度有所提高 ............................................11 机构持仓与行业表现：传媒、电子表现与机构持仓高度相关 ............................. 12 基金个股配置变化 ...................................................................................................... 16 重仓个股配置：食品、医药个股较为集中 .......................................................... 16 持仓个股变动：机械设备加仓幅度居前 ............................................................. 17 重仓个股集中度：重仓个股集中度小幅提高 ...................................................... 20 陆港通基金配置变化 .................................................................................................. 21 北上增持消费、科技板块，南下加配可选消费行业 ........................................... 21 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 24 分析师承诺 ................................................................................................................ 24 风险提示 .................................................................................................................... 24 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图 1：2019 年一季度基金市场规模变化 ...................................................................... 4 图 2：一季度各类型基金资产净值变化 ........................................................................ 5 图 3：偏股型开放式基金股票仓位环比上升 ................................................................. 7 图 4：股票型开放式基金股票仓位甚至历史高位 .......................................................... 7 图 5：混合型开放式基金股票仓位大幅提升 ................................................................. 8 图 6：2019 年一季度各类基金板块持股市值 ............................................................... 8 图 7：基金资产配置占比增幅前十行业明细 ............................................................... 10 图 8：基金资产配置占比降幅前十行业明细 ............................................................... 10 图 9：各行业基金资产配置比重及超低配明细 ........................................................... 11 图 10：一季度基金重仓行业集中度有所提高 ............................................................. 11 图 11：传媒行业基金持仓比重与行业指数表现高度相关 ........................................... 12 图 12：电子行业基金持仓比重与行业指数表现高度相关 ........................................... 12 图 13：休闲服务行业基金持仓比重与行业指数表现高度相关 .................................... 13 图 14：医药生物行业基金持仓比重与行业指数表现高度相关 .................................... 13 图 15：农林牧渔行业基金持仓比重与行业指数表现高度相关 .................................... 14 图 16：轻工制造行业基金持仓比重与行业指数表现高度相关 .................................... 14 图 17：电气设备行业基金持仓比重与行业...