新能源汽车行业深度-后特斯拉时代开启.pdf

Tabl e_Title新能源汽车 后特斯拉时代开启，技术迭代群雄并起 Table_Summary核心观点： 特斯拉引领全球新能源车热潮，树立新能源车高端品牌标杆特斯拉 Model S 2012 年一经上市，便引爆全球电动汽车市场，其高续航性能和巅峰性的科技配置颠覆了人们对电动汽车的原有认知。特斯拉示范效应带动了新能源汽车行业的发展，全球新能源汽车销量从 2013 年 15万辆以 69.2%的复合增速增长至 2017 年的 123 万辆。而特斯拉年销量也从 2013 年的 2.2 万辆以 46.7%的复合增速增长至 2017 年的 10.3 万辆，逐步树立了新能源车高端品牌标杆。 全球新能源汽车市场群雄并起，技术更新换代特斯拉掀起全球新能源汽车热潮，然而传统车企巨头亦纷纷推出热款竞品以抢滩新能源车市场，且尝试采用在能量密度、安全性等方面更有优势的软包或方型电池新技术以增强竞争力。面对挑战，特斯拉与 LG 化学、三星 SDI 等软包、方形电池企业接触，以此应对新技术压力，并提高对电池供应商议价权，同时特斯拉还计划在中国建厂，以期利用中国较大的市场潜力和相对较低的供应链价格体系迎战全球新能源车竞品。 中国供应链走向全球短期而言，松下产业链相对封闭，目前国内厂商仅贝特瑞为其提供部分碳硅负极材料。与此同时，2017 年 10 月特斯拉高管约见 LG 高管，展示与 LG 化学的合作意向。因而国内厂商中切入 LG 动力电池的星源材质、新宙邦，消费电池的当升科技和璞泰来均有望受益；长期来看，特斯拉在华建厂，参考此前苹果产业链在中国市场的发展，各领域龙头如 CATL 等有望直接切入特斯拉产业链受益。 投资建议短期重点关注切入 LG 化学动力电池领域的星源材质、新宙邦，进入消费电池领域的当升科技、璞泰来；长期随着特斯拉在华建厂，远期可能给国内新能源车供应链带来机会，关注各环节龙头企业如 CATL 等。 风险提示新能源车政策不及预期；产业链价格大幅波动；特斯拉产量不达预期。 重点公司盈利预测：Table_Excel1公司简称评级股价EPSPEPB11A12E13E11A12E13ETable_GradeTabl e_ChartTable_AuthorTabl e_ReportTable_C ontacter------------------------------------------------------------加入知识星球资源管理库，每日免费获取报告1、每天分享30+最新行业报告（涵盖科技、金融、教育、互联网、房地产、生物制药、医疗健康等最新行业）2、每天分享10+企业咨询管理文件（涵盖国内外著名咨询公司相关管理方案，企业运营制度等）3、每天分享10+科技类论文或者大师课件、笔记。4、每天更新企业运营管理中遇到的问题及解决方案5、高端人才管理与行业交流微信扫码进微信群，每日获取行业报告（微信号：Teamkon）；微信扫码加入管理资源库，每日获取更多行业报告、管理文案、科技论文等资料行业深度|电气设备 目录索引 新品牌：特斯拉树立新能源车高端品牌标杆....................................................................... 4 新产品：全球车厂发力新能源，挑战特斯拉地位 ............................................................... 5 新技术：零部件升级换代，变革中寻求突破..................................................................... 10 动力电池：方型与软包对圆柱型的挑战 ................................................................... 10 驱动电机：从交流感应到永磁同步的转向 ................................................................ 12 新机遇：借助特斯拉产业发展，中国厂商远期有望走向全球市场 .................................... 14 短期: 国内材料厂商参与松下、LG 的产业链，可直接获益于特斯拉成长。 ............ 14 中长期：类似于此前的苹果产业链，特斯拉有望带动国内供应链发展 .................... 16 投资建议 ........................................................................................................................... 19 短期：星源材质、新宙邦、当升科技、璞泰来参与 LG 产业链，有望继续受益 ...... 19 中长期：国内企业如能直接切入特斯拉，各细分领域龙头公司有望受益 ................ 19 风险提示 ........................................................................................................................... 20 ------------------------------------------------------------行业深度|电气设备 图表索引 图 1：中国与全球新能源（乘用）车历年销量及中国占比（万辆） ....................... 5 图 2：交流感应电机结构图 ................................................................................... 13 图 3：永磁电机结构图 .......................................................................................... 13 图 4：永磁电机成本构成 ...................................................................................... 13 图 5：苹果全球销量 .............................................................................................. 16 图 6：苹果 2007-2017 年全球及大中华区营业收入 ............................................. 16 图 7：特斯拉 2012-2018 年全球季度销量 ............................................................ 17 图 8：特斯拉 2012-2017 年全球及中国区营业收入 ............................................. 17 图 9：全球动力电池系统能量密度规划比较（Wh/kg） ....................................... 18 图 10：中国动力电池系统价格规划路线 .............................................................. 18 图 11：国内动力电池组售价（元/Wh） ............................................................... 18 表 1：国内各大车企新能源汽车规划 ...................................................................... 6 表 2：海外明星车型性能与售价对比 ...................................................................... 7 表 3：大众新能源车型对比 ..................................................................................... 7 表 4：宝马新能源车型对比 ..................................................................................... 8 表 5：戴姆勒新能源车型对比 ................................................................................. 9 表 6：通用新能源车型对比 ..................................................................................... 9 表 7：福特新能源车型对比 ................................................................................... 10 表 8：21700 电池与 18650 电池规格对比 ............................................................ 10 表 9：锂离子电池正极材料性能指标对比 ............................................................. 11 表 10：软包电池与圆柱电池、方形电池技术特征比较 ........................................ 11 表 11：2017 年全球爆款新能源乘用车电池选择一览 ........................................... 12 表 12：国外主要新能源车电机类型与供应商 ....................................................... 13 表 13：主要电机路线性能比较 ............................................................................. 14 表 14：松下电池材料产业链 ................................................................................. 14 表 15：LG 电池材料产业链 .................................................................................. 15 表 16：苹果产业链主要相关企业 ......................................................................... 17 表 17：新能源汽车产业链相关企业 ...................................................................... 19 ------------------------------------------------------------识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 行业深度|电气设备 新品牌：特斯拉树立新能源车高端品牌标杆 ...