MoneyTree™中国清洁能源及技术行业投资研究报告(2017年第一季度).pdf

www.pwccn.comMoneyTreeTM中国清洁能源及技术行业 投资研究报告2017年第一季度数据来源：清科研究中心MoneyTreeTM 中国清洁能源及技术行业投资研究报告 2017年第一季度1中国清洁能源及技术行业政策法规2017年第一季度，中国清洁能源及技术行业新颁布政策仍然集中在能源和环保领域，在发布各细分领域“十三五”规划的同时，提倡深化清洁能源及技术行业投融资体制改革，值得注意的是，政策关注度较低的新材料领域在一季度有重磅文件颁布。在能源领域，一季度除了各细分领域规划性文件外，为引导能源行业借助金融和资本的力量发展，相关政策通知也已及时发布。在各能源细分领域“十三五”规划陆续颁布的进程中，2017年1月13日，能源局发布了《能源技 术创新“十三五”规划》（简称《规划 》）。《 规划》是《能源技术革命创新行动计 划（2016-2030 年）》在“十三五”期间的阶段性目标，是未来五年推进能源技术革命的重要指南。《规 划》提出能源技术创新的发展目标：围绕由 能 源 大 国向 能 源 强 国 转 变 的总体目标，瞄准国际能源技术发展的趋 势，立 足 我 国 能 源 技 术 发 展 现状 及科 技创新能力的实际情况，从2016年到2020年集中力量突破重大关键技术、关键材料和关键装备，实现能源自主创新能力大幅提升、能源产业国际竞争力明显提 升，能源 技术创新体系初步形成。近期，“绿色电力证书”正在获得全社会认同，2017年1月18日，发改委、财政部、能源局三部委重磅发布了《绿色电力证书核发及自愿认购规则（试行）》（简称《规则》）。《规则》拟在全国范围内试行可再生能源绿色电力证书核发和自愿认购，引导全社会绿色消费，促进清洁能源消纳利用，进一步完善风电、光伏发电的补贴机制。并且，“绿色电力证书”不仅是解决新能源补贴资金缺口的解决措施，更将是中国能源转型一篮子政策中关键的一 步，被誉为我国清洁电力“证券化”迈出的第一步。2017年3月27日，能源局下发了《关于深化能源行业投融资体制改革的实施意见》，提出将通过充分激发社会资本参与能源投资的动力和活力、发挥好能源行业政府投资的引导和带动作用、畅通能源投资项目融资渠道、提升综合服务管理水平、确保改革任务落实到位五个方面，进 一 步发 挥 能源投融资对 稳增长、调结 构、惠民生，推 进 供 给 侧 结 构 性 改 革 的 重要 作 用 。这 一 政 策 的 出台 意 义 重大，能源行业资源大多掌握在国有企业手中，政府对投融资体制改革为民 营企 业 和 国 有企 业 创 造 公 平竞争的平台，有望解决国有企业融资难的问题，加速推进政府和社会资本合作（PPP）模式。在环保领域，节能、节水领域依旧是政策关注点，值得一提的是，涉及新能源汽车和生活垃圾处理的相关文件也在一季度发布。2017年1月6日，工信 部印发《 新 能源 汽 车 生 产企 业 及 产品 准 入管 理规定》，旨在落实发 展 新能源汽车的国家战略，规范新能源汽车生产活动，促 进新能源汽车产业持续健康 发 展 。为加快提升我国汽车动力电池产业发展能力和水平，推动新能源汽车产业健康可持续发展，2017年2月2 0日，工 信 部 、发 改 委 、科 技部、财政部联合发布《促 进汽车动力电 池产业 发 展行 动方 案》，方案提出分三个阶段推进我国动力电池发展：2018年，提升现有产品性价比，保障高品质电池供应；2020年，基于现有技术改进的新一代锂离子动力电池实现大规模应用；2025年，采用新化学原理的新体系电池力争实现技术变革和开发测试。生活垃圾分类是推进我国城镇绿色发展的重要举措，垃圾分类工作的制度化将成为有效改善城乡环境、突破经济发展中环境制约瓶颈的重要环节。2 017年 3月2 0日，国务 院办 公厅发布了《生活垃圾分类制度实 施方案》，方案提出2020 年底，基本建 立 垃 圾 分 类 相 关 法 律 法 规 和 标准体系，形成可复制、可推 广 的生活 垃 圾 分 类 模 式 ，在 实 施 生 活 垃圾强制分类的城市，生活垃圾回收利用率达到35%以上。在新材料领域，2017年1月23日，工信部、发改委、科技部、财政部四部委联合发布重磅文件《新材料产业发展指南》（简称《 指 南 》），《 指 南 》是落 实《中国制造2025》的重 要文件，是 “十三五”期 间 指导我国新材料产业发展的顶层设计。为了体现分类施策的概 念 ，《 指 南》提 出了 三大 重点 发 展 方 向 ，分 别 是 先 进 基础材料、关键战略材料、前沿新材料。 2MoneyTreeTM 中国清洁能源及技术行业投资研究报告 2017年第一季度2017年第一季度，中国清洁能源及技术行业共发生42起投资事件，披露投资金额3.81亿美元。其中，披露投资金额案例40起，平均每笔投资954万美元。其中，获得融资的企业有2家为上市公司，21家为新三板挂牌公司。投资案例数环比上涨1倍，同比上升35.5%；投资金额环比暴增404.2%，同比下降41.9%。中国清洁能源及技术行业PE/VC投资统计分析投资金额（百万美元）投资案例数010020030040050060070080010020304050602014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q130222420153737543135212142250.62 246.57530.56213.12125.1295.29106.59773.57656.75396.33236.7275.68381.66投资规模统计2017年第一季度，清洁能源及技术行业一季度表现突出，投资案例数和投资规模均出现大幅反弹，这与一季度整体私募股权投资市场升温趋势一致。“积极发展创业板、新三板”写入《2017年政府工作报告》后，与2016年第一季度相比，2017年一季度新三板挂牌公司融资案例数上涨50%。表1. 2014-2017年第一季度中国清洁能源及技术行业投资情况统计3MoneyTreeTM 中国清洁能源及技术行业投资研究报告 2017年第一季度2017年第一季度，从投资案例数来看，中国清洁能源及技术行业投资轮次以新三板定增和A轮为主，新三板定增占半数，合计占比高达73.8%。中国清洁能源及技术行业新三板挂牌企业大多属高新技 术企业，研发创新、技术升级是企业保持核心竞争力的关 键，这 些 企 业 处 于 高 速 成 长期，更需要通 过增发股份引入机构投资者保持竞争力。从投资金额上看，一季度中国清洁能源及技术行业投资轮次主要为新三板定增和PIPE，分别占比42 % 和39 % 。在P I P E 投资金 额蝉 联 季度 冠军的情况 下，一 季 度 新 三 板 定 增 表 现 抢眼，投资金额以高出PIPE3个百分点的占比独占鳌头，这体现了处于高速成长期的清洁能源及技术企业吸金能力有走强趋势。投资轮次统计表2. 2017年第一季度中国清洁能源及技术行业投资轮次分布（按投资案例数，起）表3. 2017年第一季度中国中国清洁能源及技术行业投资轮次分布（按投资金额，百万美元）PIPE,2 4.8%PIPE,148.84 39%天使轮,37.1%Pre-A,12.4%A,10 23.8%B,37.1%D,24.8%天使轮,1.080.3%Pre-A,2.910.8%A,45.2211.8%B,16.044.2%D,7.231.9%新三板定增,21 50%新三板定增,160.3542%4MoneyTreeTM 中国清洁能源及技术行业投资研究报告 2017年第一季度表4. 2017年第一季度中国清洁能源及技术行业投资阶段分布（按投资案例数，起）表6. 2017年第一季度中国清洁能源及技术行业投资二级行业分布（按投资案例数，起）表7. 2017年第一季度中国清洁能源及技术行业投资二级行业分布（按投资金额，百万美元）表5. 2017年第一季度中国清洁能源及技术行业投资阶段分布（按投资金额，百万美元）2017年第一季度，中国清洁能源及技术行业投资阶段集中分布在扩张期和成熟期，这与2 016 年 各季度投资阶段分布几乎相同。不论从案例数还是投资金额上看，一季度清洁能源及技术行业投资标的企业仍然以新三板挂牌公司和上市公司等发展成熟的企业为主。投资阶段分析4初创期13扩张期31%9.5%25成熟期59.5%1.5%5.83初创期76.45扩张期20%299.38成熟期78.4%2017年第一季度，从投资案例数上来看，中国清洁能源及技术行业投资二级行业仍然以环保为主，共完成23个案例，占比54.8%。一季度环保行业投 资 案 例 涉 及 轮 次 广，包 括 天 使轮、Pre-A、A轮、B轮 和 新 三 板 定增，这体现出环保产业进入一级市场景气周期，获得了私募股权投资机构的青睐。从投资金额上看，环保、新能源和新材料首次出现“三足鼎立”的分布情况 ，分 别占 比 3 6 . 7 % 、2 5 . 6 % 和35.8%。从2016年起，投资金额在二级行业的分布就趋于分散化，逐渐打破了新能源行业投资金额一家独大的局面。一季度新材料投资金额表现不俗，这主要是因为一季度投资金额最大的案例标的属新材料行业，2017年3月13日，正海集团有限公司、中国长城资产管理股份有限公司、长城资本管理有限公司、山东省国有资产投资控股有限公司和上海汽车集团股权投资有限公司—上汽投资—颀瑞1号投资 烟台正 海 磁 性 材 料 股 份有 限 公 司（证券代码：300224）7.55亿人民币，合计占股9.08%，募 集资金主要用 于 补充 烟台正 海 磁 性 材 料 股 份有 限 公 司“ 高 性 能 钕 铁 硼 永 磁 材料1+新能源汽车电机驱动系统”的双主业发展模式流动资金。1.高性能钕铁硼永磁材料产品主要应用于新能源和节能环保等高端应用市场，是新能源汽车用永磁电机的核心部件。投资行业分析新能源未披露 24.8%环保 2354.8%新材料 614.3%1126.2%未披露 7.231.9%环保139.9636.7%新材料136.6535.8%新能源 97.8325.6%5MoneyTreeTM 中国清洁能源及技术行业投资研究报告 2017年第一季度表8. 2017年第一季度中国清洁能源及技术行业投资地域分布（按投资案例数，起）表9. 2017年第一季度中国清洁能源及技术行业投资地域分布（按投资金额，百万美元）2017年第一季度，中国清洁能源及技术行业投资地域分布较分散，共涉及15个地区。从投资案例数上看，北京市已连续3季度蝉联榜首，共发生9起投资案例；广东省（除深圳）位居第二位，共完成6个投资案例。投资金额方面，2017年3月13日，烟台正海磁性材料股份有限公司定向增发7.55亿人民币，将山东省的投资金额送上榜首。此外，广东省在一季度表现亮眼，投资案例数和投资金额均名列前茅。投资地域分析020406080100120山东省广东省（除深圳）北京市深圳市上海市浙江省江苏省河北省安徽省四川省重庆市湖北省陕西省新疆福建省0246810北京市广东省（除深圳）上海市江苏省深圳市山东省浙江省河北省陕西省四川省重庆市福建省湖北省新疆安徽省396443222211111117.5069.2056.0332.6426.4517.6614.1110.3810.097.236.746.524.361.481.286MoneyTreeTM 中国清洁能源及技术行业投资研究报告 2017年第一季度2017年第一季度，按被并购方所属行业统计，中国清洁能源及技术行业共发生28起并购事件，披露并购金额13.26亿美元，平均每笔并购事件耗资4,737万美元。在28起并购事件中，仅有1起海外并购，交易币种为欧元 ；其余27起并购事件均为国内并购，交易币种为人民币。另有10 起PE/ VC背景支持的并购事件，占比35.7%。2017年第一季度中国清洁能源及技术行业并购市场出现回落，但与2016年第一 季度 相比，201...