中国TMT报告2017年三季度四季度.pdf

MoneyTreeTM中国TMT（科技、媒体和通信）2017年三季度/四季度报告包括了2017年、2016年及2015年中国TMT行业私募及创投投资数据与信息。www.pwccn.comwww.pwc.com/globalmoneytree普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）MoneyTreeTM 中国TMT报告2017年三季度/四季度数据来源：清科研究中心目录1. 概述12. TMT行业私募及创投投资分析2TMT行业投资与总体行业投资比较2TMT行业投资季度趋势5TMT子行业投资概况7TMT行业首轮与后续投资比较11TMT行业投资阶段分布13TMT行业投资区域分布情况163. TMT行业私募及创投投资退出分析17TMT行业投资退出季度分析17TMT行业投资退出类型18TMT子行业投资退出分析204. 研究方法及定义215. 联系我们241MoneyTreeTM 中国TMT报告1. 概述2017年下半年中国私募及创投TMT行业 投 资 延 续了上半 年 的 强 劲 的 势头，TMT行业投资总额同比增长36%，投资数量同比增长71%。依托强大内需，消费升级仍然是投资热点，新能源汽 车 、高 端 制 造 、智 能 化 生产、VR／AR、区块链等新业态是主要驱动力。2017年下半年全行业投资总额处于自2015年来历史第二高位，投资总量则为2015年以来最高，全行业投资市场依然火热，TMT行业投资总额依然占全行业50%以上，龙头地位无可撼动。相较于2017年上半年，TMT行业投资金额及数量均有自然回落，分别下跌12%及3%。总体上来说，2017年下半年，初创期阶段投资数量占比最高（比例为41%），扩张阶段投资金额占比最高（比例为35%）。综合数据，可见“双创服务体系”的深化下，资本流动十分活跃；另一方面，随着中国TMT行业竞争日益激烈，企业逐步成熟，资本青睐于投资扩张期的企业，促进资源及市场的整合。周伟然普华永道全球TMT行业主管合伙人高建斌普华永道中国TMT行业主管合伙人2017年下半年过亿投资数量达到57起，投资金额达206.12亿美元，分别同比增长10%及38%，处于历史第二和第三高位。其中58%（33起）的过亿投资集中在互联网及移动互联网行业，该行业中电商平台、共享平台及网络金融等领域的头部公司凭借人口红利和高市场份额，估值空间大，发展潜力突出，依然是资本竞相追捧的优质标的。2017年下半年首轮投资数量占比为34%，处于历史低位。这段时期，新风口不断涌现，“共享经济”、“区块链”、“新零售”等新领域、新商业模式和新技术受到资本青睐。以人工智能和大数据驱动的物联网、智能制造及产业升级类项目也受到了资本的关注。然而投资者仍然保持谨慎观望的态度，理性评估当前新项目的发展前景，对于不确定的风口仅会以小金额投资试水。从子行业上来看，2017年下半年，互联网及移动互联网行业依旧是TMT行业的领头羊，吸金能力最强，碎片化娱乐和消费升级等新热点继续让互联网及移动互联网行业老树开新花。科技行业紧随其后，通信行业出现一笔单笔投资金额历史最高的融资。2017年下半年资本退出的主要方式是股权转让，与2016年IPO为主要退出方式形成鲜明对比。一定程度上反映出，资本市场日渐成熟，退出方式更加灵活。香港以及国内的资本市场也在积极酝酿改革，抢夺优质TMT公司上市资源。2017年下半年TMT行业在继续稳步增长的同时，标的企业大额的资金需求、白热化的竞争、行业的整合和新技术的迭代都加大了投资的风险。本期报告我们向您展示了2017年下半年TMT行业及其四大子行业的私募创投投资情况与退出详情，帮助您了解TMT行业投资的概况。十分欢迎您对本报告内容联系我们并进行详细讨论 MoneyTreeTM 中国TMT报告22. TMT行业私募及创投投资分析总体行业投资2017年下半年依然十分火热，投资数量创2015年以来半年纪录新高，达到6,329起；投资金额虽较上半年回落，但仍是2015年以来半年纪录第二高，仅次于2017年上半年投资金额655.85亿美元，较去年同期增长36%。TMT行业投资总额与数量分别占总体 行业 投资的 52 % 和 4 0 % ， 基本与上半年持平，依然处于历史高位。TMT行业投资与总体行业投资比较2017年下半年全行业投资总额自2015年以来仅次于2017年上半年，处于历史高位，投资总量则为2015年以来最高，全行业投资市场依然火热。而对于TMT行业，2017年二季度投资总额和投资数量都达到历史峰值之后，三季度在总行业投资金额基本与上一季度持平的情况下，TMT行业投资金额自然回落，较二季度跌幅达42%。四季度一笔58.88亿美元巨额国有企业混合制改革交易将当季TMT行业投资总额推上2015年以来单季第二高。2017年下半年TMT行业投资依然火热与谨慎并存，一方面，部分行业渐趋成熟，另一方面，新兴业态也依然不断涌现，TMT行业投资总额依然占全行业50%以上，龙头地位无可撼动。普华永道观点主要发现：• 2017年三季度TMT行业虽然投资数量为2015年以来第二高，仅次于2017年二季度，达到1,335起，但投资金额为2017年四个季度中最低，仅134.80亿美元。• 2017年四季度TMT行业投资总额为2015年以来第二高，投资总量则为2017年四个季度中最低，但仍高于2017年以前所有季度。 3MoneyTreeTM 中国TMT报告2017年三季度总体行业私募及创投投资总量3,299起，投资总额330.80亿美元；投资总量环比2017年二季度增加5%，投资总额环比增加10%。2017年四季度总体行业私募及创投投资总量3,030起，投资总额325.05亿美元；投资总量环比2017年三季度减少8%，投资总额环比减少2%。私募及创投总体行业投资情况私募及创投总体行业投资情况投 资 总 额 Q3’17Q3’17Q3’17vsQ2’17Q3’17vsQ2’17Q4’17vsQ3’17Q4’17vsQ3’17330.803，299325.053，030Q4’17Q4’17投资总量图1：2015Q1-2017Q4 总体行业投资与TMT行业投资金额比较（百万美元）010,00020,00030,00040,00050,000所有行业投资总额TMT行业投资总额Q1’15Q2’15Q3’15Q4’15Q1’16Q2’16Q3’16Q4’16Q1’17Q2’17Q3’17Q4’17$8,577$8,957$13,289$18,584$24,176$25,632$15,325$5,723$13,936$20,051$21,104$41,250$46,265$30,101$33,080$32,505$20,366$17,109$7,91315,732$23,072$13,480$20,478$27,74210%5%-2%-8%亿美元 MoneyTreeTM 中国TMT报告42 017年三季度T M T 行业投资金额134.80亿美元，环比减少42%，占总体行业私募及创投当季投资总额41%，TMT行业平均单笔投资金额与全行业平均持平。2017年四季度投资金额204.78亿美元，环比2017年三季度增加52%，占总体行业当季投资总额的63%。2017年三季度TMT行业投资数量为1,335起，环比2017年二季度减少4%，占总体行业私募及创投当季投资总量40%；2017年四季度TMT行业投资1,193起，比2017年三季度减少11%，占总体行业私募及创投当季投资总量39%。TMT行业私募及创投投资情况TMT行业私募及创投投资情况投资总额Q3’17Q3’17Q3’17Q3’17Q3’17vsQ2’17Q3’17vsQ2’17Q4’17vsQ3’17Q4’17vsQ3’17134.801,335204.781,19341%40%63%39%Q4’17Q4’17Q4’17Q4’17投资总量图2：2015Q1-2017Q4 总体行业投资与TMT行业投资数量比较所有行业投资总量TMT行业投资总量Q1’15Q2’15Q3’15Q4’15Q1’16Q2’16Q3’16Q4’16Q1’17Q2’17Q3’17Q4’1705001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0001,8142,4862,3791,2421,4012,0751,9273,7213,1743,1363,2993,0307165779544817176349275511,2271,3851,3351,193占所有行业投资总额占所有行业投资总量亿美元-42%-4%52%-11%三季度投资金额数量双双下跌三季度TMT行业投资金额较上季度下降42%, 数量下降4%，平均单笔投资金额处于历史低位。单笔过亿投资数量28起，处于历史高位。三季度所有单笔过亿投资总额为66.36亿美元，占三季度TMT行业投资总额的49%，最高单笔投资金额为7.80亿美元，投向一家网络服务公司。四季度投资数量减少，出现巨额过亿投资四季度TMT行业投资金额比三季度增加52%，但从数量上来看，比上季度下降了11%，平均单笔投资金额环比增加72%。四季度单笔过亿投资有29起，所有单笔过亿投资总额为139.76亿美元，占四季度TMT行业投资总额的68%。一家国有制企业混合所有制改革融资58.88亿美元，为2015年以来单笔投资金额最高。TMT行业投资季度趋势5MoneyTreeTM 中国TMT报告 MoneyTreeTM 中国TMT报告62017年下半年全行业投资数量和金额均处于历史高位，而TMT行业则呈现震荡状态：三季度由于缺乏大额投资，投资金额大幅下跌，但投资数量与二季度（历史峰值）差距不大，可见三季度投资较为分散，这可能缘于三季度出现不少新的投资风口，投资者为控制风险，采取小额试水策略；四季度投资金额大幅回弹，回到历史高位，一是由于四季度出现一笔大额投资，为一起58.88亿美元的国有企业混合所有制改革融资，二是由于优质的新兴科技行业和通信行业投资标的较多，三是由于一些独角兽企业处于扩张期和成熟期，单笔融资金额较高。2017年下半年过亿投资数量多、金额大、超过半数花落扩张期企业，且以互联网服务和互联网金融为主。普华永道观点TMT投资金额TMT投资数量Q1’15Q2’15Q3’15Q4’15Q1’16Q2’16Q3’16Q4’16Q1’17Q2’17Q3’17Q4’173006009001,2001,500005,00071657795448171763492710,00015,00020,00025,0008,5778,95713,2895,72313,93620,05117,1097,91315,73223,07213,48020,4785511,2271,3851,3351,193图3：2015Q1-2017Q4 TMT行业投资季度趋势图4：2015Q1-2017Q4 TMT行业单笔过亿投资数量百万美元数量1920211122233319363528290510152025303540Q1’15Q2’15Q3’15Q4’15Q1’16Q2’16Q3’16Q4’16Q1’17Q2’17Q3’17Q4’177MoneyTreeTM 中国TMT报告TMT子行业是指科技、互联网及移动互联网、通信和娱乐传媒行业。科技行业：2017年下半年投资热度很高，投资数量仅次于互联网及移动互联网行业，投资总额则离互联网及移动互联网行业还是有一段距离。投资数量环比减少7%，投资金额环比减少14%。2017年下半年过亿投资为17笔，资本青睐人工智能和企业服务类公司。 互联网及移动互联网行业：仍为TMT最热门子行业，2017年下半年投资总额为153.70亿美元，环比2017年上半年减少31%，投资数量为1,134起，环比增加1%。2017年下半年过亿投资33笔，巨额投资数量增加，其中有1笔投资金额超过20亿美元，为一家著名O2O独角兽。TMT子行业投资概况通信行业：2017年下半年投资金额环比2017年上半年大幅上升710%，总额为66.70亿...