美容护理_培育钻石_新消费行业周报.pdf

2022年4月16日【浙商医美】美容护理/培育钻石/新消费 行业周报分析师马莉联系人王长龙汤秀洁詹陆雨证书编号S1230520070002邮箱wangchanglong@stocke.com.cntangxiujie@stocke.com.cnzhanluyu@stocke.com.cn整体行情概述01Partone2整体行情概述301图：A股板块指数走势图A股各板块：✓ 本周医美指数下跌1.0%，美容护理（申万）指数上涨1.6%，培育钻石指数下跌6.5%，化妆品指数下跌0.2%。上证指数下跌1.2%，深证成指下跌2.6%，沪深300下跌1.0%。✓ 本月美容护理（申万）指数下跌0.9%，培育钻石指数下跌8.4%，化妆品指数下跌5.4%。上证指数下跌1.3%，深证成指下跌3.9%，沪深300下跌0.8%，医美指数下跌4.2%。图：本周、月度A股板块指数涨跌幅-1.2%-2.6%-1.0% -1.0%1.6%-6.5%-0.2%-1.3%-3.9%-0.8%-4.2%-0.9%-8.4%-5.4%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%上证指数深证成指沪深300医美指数美容护理（申万）培育钻石指数化妆品指数上证指数深证成指沪深300医美指数美容护理（申万）培育钻石指数化妆品指数本周涨跌幅本月涨跌幅-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%3/304/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/311/312/283/31医美指数上证指数深证成指沪深300美容护理(申万)化妆品指数数据来源：Wind、浙商证券研究所美容护理复盘：本周上涨1.57%02Partone4美容护理板块行情复盘2.15涨跌幅成交额估值动态行业二级子行业本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅本周成交额（亿元）上周成交额（亿元）PE估值水平（相对过去一年）变量美容护理1.6%-0.9%-15.1%137.2282.2912.4%/医美医美耗材5.0%4.0%-7.9%42.8317.3313.7%1-2月跟踪数据符合预期，提前备货，疫情对Q1冲击有限；医美高粘性，看好疫后修复医美服务0.6%2.2%-18.4%16.8914.2134.0%看好终端医美疫后修复个护生活用纸-1.9%-4.6%-28.0%18.1513.1711.8%原材料持续涨价致净利率承压洗护用品-1.1%-2.1%-6.8%10.885.16/两面针和ST浪奇震荡调整化妆品品牌化妆品2.6%-1.6%-10.8%33.6821.038.3%Q1龙头公司增速亮眼；上海、广州等均为化妆品核心领头城市，当前生产和物流受限，影响部分品牌业务开展化妆品制造及其他-6.6%-9.0%-28.3%14.7911.3821.5%化妆品原料紧缺且价格普涨、制造端相应承压注：据申万指数，医美耗材板块成分股仅包含爱美客，医美服务成分股仅包含奥园美谷数据来源：Wind、浙商证券研究所社零增速复盘62.2图：限额社零总额22年1-2月分行业同比增速表：限额以上社零及化妆品近一年增速据国家统计局最新披露：✓ 22年1-2月：社零同比增速6.7%，其中限额以上单位消费品零售额同比增速9.1%，化妆品类零售额同比增速7.0%，在15个细分品类中位列第10名。✓ 实物商品网上零售额同比+12.3%，占社零总额的22.0%（+1.3pp）；其中，吃类、穿类和用类商品分别增长12.7%、3.9%和15.1% 数据解读：✓ 化妆品1-2月社零整体增速7%，而珀莱雅、鲁商发展（化妆品板块）、华熙生物22年1-2月收入分别同比增长30%、147%、55%。根据生意参谋，薇诺娜同期天猫GMV增长42%。化妆品竞争程度日益激烈，龙头品牌业绩表现亮眼，品牌分化加大。数据来源：国家统计局、浙商证券研究所本周领涨领跌个股72.3 领涨个股近期动态✓济民制药：本周涨幅9.5%。国内疫情阶段反复，新冠检测板块走高；公司拟定增不超9亿元 用于上海智慧型安全医疗项目，切中抗疫热点。✓华东医药：本周涨幅8.0%。启动奥拉帕利BE 试验，该药品为全球首款获批上市 PARP 抑制剂，可用于乳腺癌、卵巢癌、前列腺癌等治疗。✓名臣健康：本周涨幅7.2%。受版号重启发放消息提振，网游概念强势走高，公司近年来收购多家游戏公司，相关业务布局广泛、实力雄厚。✓华熙生物：本周涨幅6.2%。国常会提出扩大重点领域消费；设立私募基金投资皮肤科及生命科学领域。✓科思股份：本周涨幅5.5%。统一大市场制度建立加速，发力提升要素（原材料、半成品等）的交易效率。9.5%8.0%7.2%6.2%5.5%5.0%4.8%4.6%3.8%3.1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%济民制药华东医药名臣健康华熙生物科思股份爱美客贝泰妮壹网壹创拉芳家化稳健医疗图：本周十大领涨个股数据来源：Wind、浙商证券研究所本周领涨领跌个股82.3 本周领跌个股✓洁雅股份：本周跌幅16.0%。公司发布21年报，受疫情缓解和国际货运不畅的影响，三四季度消毒湿巾需求明显减少。✓华韩股份：本周跌幅9.7%。受上海疫情影响，长三角终端医美机构业绩暂时承压，但据公司4月14日披露，其位于南京的2家医院及1家位于常州的门诊部已恢复经营。✓华邦健康：本周跌幅8.7%。公司核心业务为农药，前期受俄乌战争催化，化肥农药板块涨幅明显，本周迎来一定回调。✓悦心健康：本周跌幅8.2%。公司21年营收同比增长5.5%，归母净利润同比减少19.3%，近期股价震荡下跌。✓利美康：本周跌幅8.1%。贵州疫情三四月有所反复，或影响终端医美医院业绩表现。-6.3%-6.4%-6.8%-7.4%-8.0%-8.1%-8.2%-8.7%-9.7%-16.0%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%依依股份鲁商发展金发拉比特一药业苏宁环球利美康悦心健康华邦健康华韩股份洁雅股份图：本周十大领跌个股数据来源：Wind、浙商证券研究所重点个股涨跌幅92.4行业代码名称市值（亿元）本周涨跌幅月初至今涨跌幅年初至今涨跌幅万得881001.WI万得全A-2.5%-3.5%-16.9%化妆品300957贝泰妮809 4.8%2.1%-0.7%688363华熙生物558 6.2%-4.1%-25.3%603605珀莱雅370 2.0%-2.3%-11.6%600315上海家化230 2.7%-1.8%-16.2%600223鲁商发展105 -6.4%-5.2%-21.4%603983丸美股份92 -1.0%-7.5%-28.0%300740水羊股份51 -3.3%-9.3%-21.8%300132青松股份34 -6.1%-12.5%-41.1%300856科思股份48 5.5%3.0%-33.2%医美300896爱美客1069 5.0%4.0%-7.9%688363华熙生物558 6.2%-4.1%-25.3%000963华东医药601 8.0%2.7%-14.6%688366昊海生科130 -1.3%-11.5%-32.1%002612朗姿股份96 -1.2%-10.2%-31.6%0460.HK四环医药107 -4.7%-9.6%-4.1%000615奥园美谷69 0.6%2.2%-18.4%430335.NQ华韩股份16 -9.7%-6.1%-35.1%1696.HK复锐医疗科技34 1.4%-2.2%-6.2%表：重点个股涨跌幅数据来源：Wind、浙商证券研究所美容护理板块本周观点102.5 医美：疫情短期扰动，不改长期景气；监管细化、政策趋严，利好合规龙头✓疫情短期扰动不改行业长期逻辑：4月以来受疫情影响区域包括上海、吉林、浙江、广东、福建等。其中，浙江区域疫情拐点初现，华韩股份旗下南京医科大学友谊整形外科医院、南京华韩奇致、和位于常州门诊部已解封（3月21年公告停业）。一方面，医美龙头多区域布局可对冲局部疫情影响风险；另一方面，各大医美机构在疫情期间积极推出疫后团购活动，医美复购率高、粘性强，仍坚定疫后医美终端及上游恢复情况，疫情短期扰动不改行业长期逻辑。✓抖音进军网售医疗器械业务，经营审查较为严格：4月7日抖音发布关于新增《【医疗器械】品类管理规范》医疗美容器的公示，在抖音上架的相关医疗器械产品将在“保健/护理/理疗器械”一级类目下进行公布。且医疗器械类商品都属于定向准入，即商家自主提交入驻申请，在平台审查许可后才许可其经营。且对医疗器械类商品推广仅限商品橱窗、抖音商城等，不允许商家、达人以直播、短视频形式进行推广。其中，“美容美体医疗器械”一级类目下新增的卫生/伤口/医用敷料，仅允许品牌旗舰店定向准入。✓政策：4月14日市场监管总局召开“2022民生领域案件查办‘铁拳’行动”专题发布会，会上提出，针对目前医美行业存在的突出问题，市场监管部门将重点查处医疗服务与美容效果承诺不一致、虚构夸大医生及医疗机构资质荣誉、使用虚假案例及虚构诊疗对比图宣传等九类违法行为。 化妆品：疫情冲击，上游原料涨价、影响供应链及终端品牌商发货。✓化妆品原料普涨+疫情扰动，化妆品上下游承压：一方面，受上游原油等原料价格上涨，叠加运输、国际形势复杂等因素影响，巴斯夫、LG化学等多家原料厂商涨价，或继续带动化妆品基础原材料价格普涨，化妆品制造商有所承压。另一方面，国内疫情区域扰动，上海工厂/仓库停工、浙江、广东等地发货受影响。✓上游动态：截至周五，布伦特原油期货结算价格为111.7美元/桶，较上周五上涨8.7%。✓业绩分化：产品端及渠道端表现差异，将成为化妆品公司业绩分化主因。其中鲁商发展1-2月化妆品收入同比+147%，抖音、京东等渠道超预期；华熙生物1-2月营收同比+55%；珀莱雅Q1净利润预计同增35%-45%，主要系3.8节业绩超预期，其中天猫同比+200%、抖音同比+100%。美容护理板块公司新闻112.6 华熙生物：拟参与设立私募基金 探索皮肤科学品牌生态布局✓4月15日公司公告，为共同探索在皮肤科学领域的品牌生态布局，精准聚焦于功效性护肤研发和品牌孵化，快速实现产业资源和专业资源的有效赋能，公司与关联方医生集团共同出资参与设立私募基金“海南海熙股权投资合伙企业(有限合伙)，总募资规模为1.233亿元。其中，公司拟认缴出资4000万元，首期使用自有资金出资2000万元。合伙企业主要投资于皮肤科学与生命科学领域，及上游科学研究、科技成果转化、及从事相关科普、专业内容运营等支持性生态公司的非上市公司股权。 鲁商发展：地产业务影响业绩表现，化妆品业务符合预期。✓4月14日公司发布2021年报，报告期内实现营业收入123.6亿元，同比-9%；归母净利3.6亿元，同比-43%。主要系地产项目结算减少导致房地产营收下降；此外21年因开发产品价格下跌、坏账增加等计提资产减值损失2亿元（+4253%），信用减值损失1亿元（+43%）影响利润表现。✓公司21年化妆品业务营收14.9亿元（+117%），毛利率达63.7%（+4.5pp）。其中瑷尔博士销售收入7.4亿元（+272%）；颐莲销售收入6.5亿元（+73%）。化妆品主要依托于福瑞达生物股份（主营化妆品业务），该公司实现净利润1.7亿元。 华韩股份：生产经营逐步恢复，三家门店恢复诊疗✓4月14日公司公告，截至当日，公司旗下南京医科大学友谊整形外科医院、南京华韩奇致美容医院和南京医科大学友谊整形外科医院常州门诊部根据所在城市政府部门的相关规定均已恢复诊疗服务。此前3月21日公司发布公告称其旗下七家门诊部均受疫情影响停止营业。培育钻石复盘：本周下跌1.6%03Partone12培育钻石板块行情复盘3.113涨跌幅成交额估值动态指数/个股本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅本周成交额（亿元）上周成交额（亿元）PE估值水平（相对过去一年）动态（详见下一页公告）培育钻石指数-6.5%-8.4%-19.4%69.6661.2372.4%印度：培育钻石毛坯进口额同比+157%；培育钻石裸钻出口额同比+60%...