农业：新冠疫情下的全球农业专题二，俄罗斯农业与疫情影响演绎-20200420-东方证券-19页.pdf

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业·证券研究报告】 农业行业 俄罗斯农业与疫情影响演绎 ——新冠疫情下的全球农业专题二 核心观点  俄罗斯农业：仍有巨大潜力 俄罗斯农业用地与耕地逐年恢复至上世纪末水平，人均耕地面积居于世界前列，农业产值持续攀高，西部地区发展态势迅猛，但农村人口流失现象严重。农作物市场多元分化，大麦生产量全球第二，粮食作物皆在 2010 年出现下滑，油料市场以葵花籽为代表居于高位，出口贸易优势世界领先。  疫情初期：影响多维分解  社会：新冠疫情激增态势凸显。前期应对措施不力，疫情持续爬升，医疗供应紧张，检测手续繁杂进一步导致疫情扩散。  生产：季节性外籍劳动力短缺。外籍农民工人无法返国且收入来源被切断，滞留边境；农场雇主无法雇佣本国居民，采摘工作无法顺利进行  物流：运输行业运营困难受阻。数字通行证限制交通运输，农产品运输受阻；非公共铁路运输企业经营成本加重，日常营业或成问题。  消费：恐慌性抢购需求爆发。主食价格上涨，恐慌性抢购需求爆发，线下零售量激增，部分供应商将抬高售价。  库存：农产品存货供应量庞大。春季播种计划致使谷物库存量庞大，政府人为限制出口有效货物短缺。  应对政策：多向举措保驾护航  防控：疫情升温，政策管控出台。政府成立指挥部、部署新床位、拨款卫生部抗击疫情，新冠肺炎疫情治愈率增加；居民积极配合，消费意愿普遍降低，有近 60%的居民积极支持俄罗斯政府的管控工作。  贸易：限制出口，进口政策放松。14 种农产品被限制出口，进口政策放松，生姜、大蒜进口量上升，保障国内农产品市场价格稳定。  生产：鼓励上岗，推动内部消化。发动国内大学生、囚犯开展作物收割工作，推行自动化设备普及工作，降低人工依赖度；持续补贴，增加贷款名额，继续推进春季播种计划的展开，有效避免农业经济下行。  价格：政策干预，市场恢复稳定。国家干预基金出售谷物，人为干预市场价格，零售价格普遍下降，主要食品生产价格下降，市场恢复稳定。  未来：管控有力，市场动荡可控。影响季节性、水果作物市场方面，主要农产农作市场对季节性移民工人需求较小，且期初库存量充足，预计不会发生大幅度波动。 投资建议 尽管俄罗斯国内的农产品供应经历了短期的恐慌性囤货后，在价格控制、国家干预基金拍卖库存的多向政策下，价格已趋向平稳。但新冠疫情对于俄罗斯的影响正在持续发酵，尤其对出口的限制影响不容小觑。此外，俄罗斯农业生产的顺利保障仍需依靠整个产业链条的协同运转，后续应更多关注其劳动力短缺问题的解决、以及后续农产品以及生产资料的供应运输的情况。 风险提示 政策限制或将导致进出口贸易疲软；人为干预价格阻碍市场正常运行；防控效果存在不可预见性；自然灾害存在不确定性。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2020 年 04 月 20 日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 张斌梅 021-63325888-6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020002 相关报告 关注疫情影响下的印度农业：——新冠疫情与全球农业专题一 2020-04-11 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 农业行业深度报告 —— 俄罗斯农业与疫情影响演绎 目 录 俄罗斯农业：逐步恢复，潜力巨大 ................................................................. 1 逐年恢复，用地面积趋于上世纪末水平 .............................................................................. 1 产值攀高，农村就业人口加速流失 ..................................................................................... 1 产值攀高，西南部管辖区居于高位 1 人口下降，推动移民政策与自动化 1 结构分化，作物为主、畜牧为辅 ......................................................................................... 2 大麦生产量全球第二，粮食作物领跑 2 葵花籽产量首屈一指，油料市场突出 3 小麦大豆油出口向好，贸易优势明显 4 畜牧以猪牛产品为主，进口近年骤减 4 疫情初期：影响多维分解 ............................................................................... 5 社会：新冠疫情激增态势凸显 ............................................................................................ 5 生产：季节性外籍劳动力短缺 ............................................................................................ 6 物流：运输行业运营困难受阻 ............................................................................................ 7 消费：农产品零售量持续攀高 ............................................................................................ 7 库存：农产品存货供应量庞大 ............................................................................................ 7 应对政策：多向举措保驾护航 ........................................................................ 8 防控：疫情升温，政策管控出台 ......................................................................................... 8 贸易：限制出口，进口政策放松 ......................................................................................... 9 生产：鼓励上岗，推动内部消化 ....................................................................................... 10 价格：政策干预，市场恢复稳定 ....................................................................................... 10 未来：管控有力，市场动荡可控 ....................................................................................... 13 投资建议 ...................................................................................................... 14 风险提示 ...................................................................................................... 14 pOoNqOwPqRrRoRtQpQqMnMaQcM9PpNnNoMrRfQmMrNkPpNrQaQsQqRvPnRrMMYsPrR 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 农业行业深度报告 —— 俄罗斯农业与疫情影响演绎 图表目录 图 1：农业用地面积近年恢复，世界占比提高 ............................................................................. 1 图 2：人均耕地面积排名位于世界前列 ........................................................................................ 1 图 3：农业产值发展稳健，以西部地区为突出 ............................................................................. 2 图 4：俄罗斯农村人口、占比逐年下降 ........................................................................................ 2 图 5：农业增值占 GDP 比重下降 ................................................................................................ 2 图 6：俄罗斯近年来农林牧业破产企业均未超过 1000 家............................................................. 2 图 7：小麦产量国内领头，主要农作物产量皆在 2010 年下滑 ..................................................... 3 图 8：俄罗斯土豆年产量皆达到 1500 万吨以上 ........................................................................... 3 图 9：经济作物以油料、糖类为主 ............................................................................................... 3 图 10：俄罗斯葵花籽油产量全球市场占有率达 29.5% ................................................................ 3 图 11：小麦出口量于 2013 年起逐年攀升，市占率持续爬高 ..............................................