指数基金投资价值分析系列之六：富国中证农业主题ETF即将发行，仓廪实天下安，首只农业ETF-20201120-华西证券-23页.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 仓廪实天下安，首只农业 ETF——富国中证农业主题 ETF 即将发行 [Table_Title2] ——指数基金投资价值分析系列之六 [Table_Summary] ► 1.首只农业 ETF——富国中证农业 ETF 将于 2020 年11 月 23 日开始发行。 富国中证农业 ETF 于近日获批，并将于 11 月 23 日开始发行，成为国内首只获批发行的农业 ETF，基金代码：159825，场内简称：农业 ETF。富国中证农业 ETF 跟踪中证农业主题指数，从沪深 A 股中选取 50 只业务涉及农用机械、化肥与农药、畜禽药物、农产品、肉类与乳制品等领域的上市公司股票作为指数样本股，综合反映农业主题上市公司股票的整体表现。富国中证农业 ETF 的获批发行添补了国内农业板块 ETF 的空缺，为投资者提供了投资农业主题的交易型工具。 ► 2.供需两旺种植养殖产业链整体向好，农业主题投资机会凸显。 种植产业链：周期与成长共振，种业迎来黄金发展期。供需格局持续改善，种植产业链周期拐点已现。从供给端来看：1）种植收益下降，拖累播种面积连年下滑；2）拍卖行情火爆，临储库存已经见底；3）进口不足 5%，难以扭转国内玉米供需格局；4）草地贪夜蛾对玉米减产的威胁依然较大。从需求端来看：生猪产能快速恢复，带动玉米需求持续趋旺；2）深加工受政策支持，需求稳中向好。 养殖后周期：生猪产能快速恢复 & 集中度提升，养殖后周期板块利润逐季向好，带动行业利润迎来景气反转的周期拐点。 此外，2004 年至 2020 年,中共中央国务院连续十七年发布以“三农”（农业、农村、农民）为主题的中央一号文件，强调了“三农”问题在中国社会主义现代化时期“重中之重”的地位，从历史表现来看，中央一号文件发布期间农业板块具有较好的投资机会。 ► 3.中证农业主题指数估值处于历史底部区域，具备较高的投资价值。 中证农业主题指数(000949)将农用机械、化肥与农药、畜禽药物、农产品、肉类与乳制品等行业作为农业主题，从中选择 50 家上市公司作为样本，以反映农业主题上市公司的整体表现。截止 2020 年 11 月 10 日，指数市盈率 18.34倍，位于 2010 年以来 0.3%分位数，具备较高的投资价值。 风险提示 本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的偏差；指数未来表现受到宏观环境、市场波动等多重因素影响，存在一定波动风险。 分析师 [Table_Author] 分析师：曹春晓 邮箱：caocx@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070003 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110005 分析师：张立宁 邮箱：zhangln@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070006 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 [Table_Report] 证券研究报告|基金研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020 年 11 月 20 日 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 首只农业 ETF——富国中证农业 ETF 将于 11 月 23 日开始发行 .................................................................................................3 2. 供需两旺种植养殖产业链整体向好，农业主题投资机会凸显.....................................................................................................4 2.1. 种植产业链：周期与成长共振，种业迎来黄金发展期..............................................................................................................4 2.2. 养殖后周期：生猪产能快速恢复 & 集中度提升，养殖后周期板块利润逐季向好 ....................................................... 12 2.3. 关注中央一号文件催化，近期农业板块投资机会凸显........................................................................................................... 14 3. 中证农业主题指数估值处于历史底部区域，具备较高的投资价值......................................................................................... 16 3.1. 中证农业主题指数编制介绍............................................................................................................................................................ 16 3.2. 中证农业主题指数历史表现较好、波动性稳健 ........................................................................................................................ 16 3.3. 指数对农业相关细分行业形成全面覆盖 ..................................................................................................................................... 18 3.4. 中证农业主题指数估值处于历史底部、投资价值较高........................................................................................................... 20 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 21 图表目录 图 1 2014-2018 年，我国玉米消费情况................................................................................................................................................5 图 2 2014-2018 年，我国玉米消费结构示意图 ..................................................................................................................................5 图 3 2009-2018 年，我国玉米播种面积情况.......................................................................................................................................6 图 4 2009-2018 年，我国玉米种植收益情况.......................................................................................................................................6 图 5 2013-2019 年，我国玉米结转库存情况.......................................................................................................................................6 图 6 2018-2020 年，我国临储玉米拍卖情况.......................................................................................................................................6 图 7 2014-2018 年，我国玉米进口及占比情况 ..................................................................................................................................7 图 8 2009-2020 年，我国玉米月度进口情况.......................................................................................................................................7 图 9 2015-2020 年，生猪价格走势图 ....................................................................................................................................................8 图 10 2014-2018 年，我国玉米工业消费量走势图............................................................................................................................8 图 11 2015-2020 年，我国玉米价格走势图 .........................................................................................................................................9 图 12 2015-2020 年，我国小麦现货价走势图 ....................................................................................................................................9 图 13 2015-2020 年，我...