宠物食品行业报告-国产品牌逐鹿新蓝海.pdf

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 行业潜力大，国产品牌逐鹿新蓝海 宠物食品行业报告宠物市场规模快速增长，2010-2017 年复合增长率达 30% 我国宠物市场规模从 2010 年到 2017 年，年复合增长率达到 30%。根据《2017 年宠物行业白皮书》预测，2020 年宠物市场规模可达 1885 亿元。快速增长的行业规模带动了业内企业营收快速增长，国内宠物行业龙头企业中宠股份 2018 年前三季度营收达到 10.1 亿元，同比增加 39.07%。我们看好宠物食品行业未来前景，认为中宠股份等国内龙头标的正积极布局国内电商渠道、增强品牌差异化、积极抢占国内市场份额，有望受益于行业规模增长。 宠物市场具备较大发展潜力，我国人均宠物数量与发达国家差距明显 我国人均宠物数量仍处于较低水平，增长潜力较大。2017 年我国养宠家庭总共 5912 万户，占比 17%，日本、澳大利亚和美国养宠家庭比例分别为38%，57%和 68%。截至 2017 年我国宠物市场规模达到 1340 亿元，但若国内家庭养宠数量达到日本水平，则养宠家庭数量能够增至 1.32 亿户，用现在的户均消费水平计算，行业规模或达到 2995 亿元；若能够达到美国水平，则养宠家庭可达 2.36 亿户，行业规模将突破 5000 亿元。 预计宠物食品市场规模到 2020 年可达千亿元 作为宠物市场的刚性需求，宠物食品市场也有着增长快、潜力大的特点。2016年，我国宠物食品规模占到整个宠物产业的 34%。根据前瞻产业研究院报告，截至 2015 年底，我国宠物食品市场规模达到 350 亿元，预计 2018 年至 2020年仍保持 20%的复合增速，到 2020 年规模可达千亿元，成为全球第三大宠物食品市场。 国际品牌占据主粮市场，国内厂商抓住零食机会 在主粮市场的竞争中，玛氏雀巢等国际品牌主打中高端市场，树立专业形象，建立品牌优势。国外知名品牌在品牌调性、品牌建设、品牌战略上与国内品牌差异较大，海外品牌在中高端主粮领域优势明显。零食市场的快速崛起则为国内品牌提供了机遇。由于主粮的生产线较为单一，而零食的生产相对多样，零食生产规模优势没有主粮强，国产品牌可以快速进入零食市场占据份额。 国内宠物食品龙头中宠股份积极布局国内市场，收入快速增长 中宠股份以 OEM 代工出口为主，产品主要销往美国、欧洲和日本。自成立以来公司形成了宠物零食、宠物罐头与宠物干粮在内的全产业生产链条，作为国内品牌里市占率最高的龙头企业，其营业收入增长迅速。2018 年前三季度公司营业收入已达 10.1 亿元，比上年同期增长 39.07%。2018 年中宠与苏宁易购、阿里巴巴签署战略合作协议，力图通过线上新零售拓展经销渠道，打造自己的“顽皮官方旗舰店”等直销平台。伴随着行业规模增长，销售渠道拓张，我们认为其国内市场有望为公司持续贡献业绩增长。 风险提示：行业增速不如预期，品牌建设不及预期，汇率波动风险。 加入知识星球资源管理库，每日免费获取报告1、每天分享30+最新行业报告（涵盖科技、金融、教育、互联网、房地产、生物制药、医疗健康等最新行业） 2、每天分享10+企业咨询管理文件（涵盖国内外著名咨询公司相关管理方案，企业运营制度等）3、每天分享10+科技类论文或者大师课件、笔记。4、每天更新企业运营管理中遇到的问题及解决方案5、高端人才管理与行业交流更多文件请点击链接， https://t.zsxq.com/2nEIq7a微信扫一扫二维码，拉你进去微信群，每日获取资料，了解详细信息行业研究/深度研究 | 2018 年 11 月 14 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2 正文目录 国内宠物市场——起步晚，前景广.................................................................................... 4 宠物行业市场规模增长迅速 ....................................................................................... 4 收入水平增加推动宠物市场规模扩大 ................................................................ 4 我国宠物数量仍有较大上涨空间 ........................................................................ 5 宠物地位增加以及社会陪伴需求增加 ................................................................ 6 宠物食品随宠物行业规模水涨船高 ............................................................................ 7 宠物食品市场渗透率低，可持续开拓 ................................................................ 7 成熟主粮市场群雄割据，新兴零食市场鹿死谁手 .............................................................. 9 主粮市场——海外品牌经营时间长，市场相对成熟 .................................................. 9 国外品牌先入优势较明显，占据较大市场份额 .................................................. 9 国际品牌全面布局市场，消费人群覆盖面广 .................................................... 10 国际厂商传统销售渠道成熟，同时新零售渠道成为标杆 ................................. 11 零食市场——增速较快，竞争较小，为国内品牌提供进入空间 .............................. 12 主粮市场比重下降，零食保健强势崛起 ........................................................... 12 抓住新零售崛起机遇，布局全渠道销售 ........................................................... 13 零食生产规模优势没有主粮强，海外厂商成本优势不明显 .............................. 13 OEM/ODM 代工转型，国内厂商内销利润空间大——中宠股份为例 ............... 14 加大研发与销售投入，打造差异化产品以及建设自主品牌——中宠股份为例 . 16 重点关注：中宠股份，佩蒂股份 ..................................................................................... 18 中宠股份——厚积薄发，国内销量快速增长 .................................................... 18 佩蒂股份——稳步推进，海外国内齐头并进 .................................................... 18 风险提示 ......................................................................................................................... 19 行业增速不如预期 ................................................................................................... 19 品牌建设不及预期 ................................................................................................... 19 汇率波动风险 .......................................................................................................... 19 图表目录 图表 1： 中国宠物行业发展历程 ...................................................................................... 4 图表 2： 2010 年-2020 年宠物行业市场规模（亿元） .................................................... 4 图表 3： 2016 年国内养宠数量前十省份 ......................................................................... 5 图表 4： 2017 年国内养宠数量前十省份 ......................................................................... 5 图表 5： 2010 年-2017 年人均 GDP 与宠物行业市场规模 .............................................. 5 图表 6： 2015 年-2017 年我国养宠家庭占比 ................................................................... 6 图表 7： 2017 年中国与发达国家养宠家庭占比对比 ....................................................... 6 图表 8： 2017 年中国、日本、美国人均以及户均宠物（只） ......................................... 6 图表 9： 2017 年宠物在消费者家庭中担当角色的问卷结果 ............................................ 6 图表 10： 2017 年我国宠物饲养人群年龄构成 ................................................................ 6 行业研究/深度研究 | 2018 年 11 月 14 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准3 图表 11： 2017 年不同年龄层宠物网购概况 .................................................................... 7 图表 12： 2016 年宠物行业消费支出结构 ....................................................................... 7 图表 13： 2015 年-2020 年宠物食品市场规模与增长趋势（亿元） ................................ 7 图表 14： 2017 年宠物食品市场渗透率 ........................................................................... 8 图表 ...