LG化学动力电池-全球布局的软包电池龙头.pdf

LG 化学动力电池：全球布局的软包电池龙头 ——跨市场新能源汽车行业观察之五 ◆LG 化学是全球软包动力电池龙头企业 LG 化学的业务范围包括基础材料、信息电子材料、电池、材料和生命科学，2017 年销售收入占比分别为 67.1%/17.7%/10.7%/2.1%。其中，电池业务由动力电池、小型电池和 ESS 电池构成。1998 年，LG 化学开始进入电池领域；2009 年，LG 化学与韩国现代起亚合作，首次将自主研发生产的锂离子电池应用于商用电动车。目前 LG 化学已发展成为全球动力电池主流厂商，是全球软包动力电池龙头。LG 化学的动力电池解决方案涵盖Cell、模块、Pack、BMS 等，可以提供与动力电池相关的全部产品组合。 ◆销售情况：LG 化学动力电池出货量持续提升 2015/2016/2017 年，LG 化学动力电池出货量分别为 1.3/1.9/4.8Gwh，全球出货量排名为第 7/6/4 名。根据 Mirae Asset Daewoo Research 的测算，2017 年 LG 化学动力电池收入（Revenue）约 1.7-1.8 万亿韩元（折合人民币约 100 亿元），预计 2018 年动力电池收入约 2.8 万亿韩元（人民币约 168 亿元）。根据 LG 化学的公告，2017 年韩国/中国/美国/欧洲 5 家工厂/研发基地的营收分别为 4197/2443/2232/414/150 亿韩元，营收合计9,436 亿韩元（折合人民币约为 57 亿元）。 ◆客户&供应商：客户覆盖欧美主流车厂，具备材料自产能力 早在 2009 年，LG 化学就与现代起亚达成战略合作关系，其核心客户为通用、雷诺、现代起亚、沃尔沃、CT&T 等，主要配套车型有雪佛兰 Bolt、Volt、雷诺 Zoe。作为全球重要的化学品制造公司，LG 化学在正极材料、隔膜、电解液等领域均有布局，同时也积极与外部优质供应商进行合作，以保证供应稳定，同时降低成本。LG 化学动力电池业务的核心供应商包括三菱化学、日立化学、巴斯夫等。 ◆战略规划：全球布局的软包龙头，第三代动力电池能量密度大幅提升 LG 化学动力电池在全球的布局如下，（1）韩国吴仓：负责韩国国内市场供应外，同时负责调控全球市场订单；（2）中国南京：目前产能约 3Gwh，2018 年 7 月在滨江开发区新建动力电池项目，预计 2023 年全面达产，年产能 32Gwh；（3）美国密歇根：满足美国市场的需求，主要供应美国车企通用、福特等；（4）欧洲波兰：是 LG 化学在欧洲首个大型动力电池生产基地。截至 2017 年底，LG 化学动力电池产能为 18Gwh，预计 2018 年将扩大至 34Gwh；根据 SNE 及 BNEF 的预测，2020 年产能有望达到70Gwh。根据 LG 化学的规划，2020 年将推出第三代动力电池，能量密度目标为 700Wh/L，比目前量产的能量密度高出 50%。2018 年，LG 化学将实现 NCM811 动力电池小批量生产，预计 2020 年将实现大批量商业化应用。 ◆投资建议 中国拥有优质的新能源汽车产业链，海外动力电池厂商在中国的扩产提速，国内优质材料供应商有望受益。LG 是全球软包动力电池龙头，在中国市场的布局提速。建议关注：新宙邦、星源材质、杉杉股份、贝特瑞等。 ◆风险分析 新能源汽车政策变化带来负面影响；技术更新风险；市场竞争加剧带来的产能过剩风险等。------------------------------------------------------------加入知识星球资源管理库，每日免费获取报告1、每天分享30+最新行业报告（涵盖科技、金融、教育、互联网、房地产、生物制药、医疗健康等最新行业）2、每天分享10+企业咨询管理文件（涵盖国内外著名咨询公司相关管理方案，企业运营制度等）3、每天分享10+科技类论文或者大师课件、笔记。4、每天更新企业运营管理中遇到的问题及解决方案5、高端人才管理与行业交流微信扫码进微信群，每日获取资料（微信号：Teamkon）微信二维码管理资源库2018-07-22 新能源汽车行业 目 录 1、 LG 化学是全球领先的电池企业 ................................................................................................................. 41.1、 公司简介：LG 化学是全球领先的化学品制造企业 ..............................................................................................4 1.2、 发展历程：LG 化学在电池领域布局 20 年 ............................................................................................................6 1.3、 产品布局：软包动力电池龙头企业 .........................................................................................................................6 2、 经营分析：覆盖欧美主流车厂，出货量持续提升.................................................................................. 72.1、 财务表现：2017 年动力电池收入增长提速 ..........................................................................................................7 2.2、 出货量：动力电池出货量持续增长，排名逐年上升 ............................................................................................8 2.3、 下游客户：与现代、通用等十余个知名汽车品牌合作 ........................................................................................9 2.4、 供应商：具备一定自产能力 .....................................................................................................................................9 3、 战略规划：全球布局，规划产能大幅增长 ........................................................................................... 113.1、 产能布局：韩中美欧四地建厂 .............................................................................................................................. 11 3.2、 技术规划：第三代动力电池能量密度达 700Wh/L........................................................................................... 12 4、 投资建议 ..................................................................................................................................................... 135、 风险分析 ..................................................................................................................................................... 13图 目 录 图 1：LG 化学业务及主要产品 ....................................................................................................................................................4 图 2：LG 化学 2017 年销售收入构成 .........................................................................................................................................4 图 3：LG 化学 2017 年营业利润构成 .........................................................................................................................................4 图 4：LG 化学动力电池 .................................................................................................................................................................5 图 5：LG 化学在电池领域的发展历程 ........................................................................................................................................6 图 6：LG 化学动力电池产品简介 ................................................................................................................................................6 图 7：2015-2017 年 LG 化学电池业务销售情况 .....................................................................................................................7 图 8：2016-2020E LG 化学动力电池业务收入 .......................................................................................................................7 图 9：LG 化学电池业务生产情况 .........................................................................