第⼀章 中国医疗健康⾏业健康图谱1第⼀章 中国医疗健康⾏业健康图谱2第⼀章 中国医疗健康⾏业健康图谱3第⼀章 中国医疗健康⾏业健康图谱4第⼀章 中国医疗健康⾏业健康图谱5医疗健康行业既包含医院、药房等实体企业，也有医药研发、生物医疗等研发机构，同时还包含以寻医问诊、互联网诊疗为基础的互联网医疗企业，另外医疗信息化及数字医疗领域等也被包含在列，具体来看：根据商业模式及服务对象差异，IT 桔子将医疗健康领域分为生物技术和制药、互联网医疗、数字医疗、医疗信息化、医疗机构、专科服务以及医疗器械及硬件 7 大类。生物技术和制药指利用基因工程技术、细胞工程技术、微生物工程技术、酶工程技术、蛋白质工程技术、分子生物学技术等来研究和开发药物，以诊断、治疗和预防疾病发生。除药物研发外，疫苗研发、细胞免疫疗法以及基因检测也都属生物技术和制药范畴。另外，药物开发需要一支掌握广泛科学学科专业知识并富有经验的研发团队，这就导致握有充足可支配资源的国际巨头制药公司与资源不充足、经验人员不足的国内制药、生物制剂公司在研发能力和专业知识上存在差距，医药外包（合同研究组织）正好弥补这一差距。因此将医药外包也包含在生物技术和制药领域。互联网医疗是指以互联网为载体和技术的在线疾病咨询、远程会诊、远程治疗和康复以及电子处方等多种形式的健康医疗服务。根据近几年互联网医疗领域获投企业业务类型，可分为医药电商、寻医问诊以及医学咨询 3 大细分品类。第⼀章 中国医疗健康⾏业健康图谱6数字医疗和医疗信息化均是指以科技、大数据辅以医疗过程的企业。以服务对象的差异进行细分，一般数字医疗是以用户为直接服务对象，技术手段用以用户早期筛查，以医疗大数据为用户进行健康监测等；医疗信息化的服务对象多指医疗机构或者药房等，医疗信息化包括数据整合和处理平台、临床数据库、专病库及知识库、智慧疾病干预解决方案，如临床决策支持系统及智慧医院管理和患者随访管理的其他解决方案。通过该等解决方案，医院或机构可大大提高临床研究生产力及提高其对患者服务的质量和效率。医疗机构则指实体医疗企业，包含医院、药房以及体检机构和康复中心等；专科服务以某一领域为专门研究对象，如眼科、骨科、口腔等。医疗器械及硬件指支持和辅助完成准确诊断和精确治疗的器械及硬件。一般医疗器械及硬件包含所有医疗仪器、设备、器材。具体可分为医疗硬件、介入医疗器械、监护/诊断器械以及影像设备。第⼆章 中国医疗健康领域投资交易分析7第⼆章 中国医疗健康领域投资交易分析8第一节 近十年中国医疗健康领域投资变化趋势在人口老龄化及新冠肺炎疫情的持续影响下，医疗健康行业发展速度加快，相对应医疗健康行业在资本市场的关注度也逐年提升，吸引高瓴、红杉中国、腾讯等明星投资机构一次次重金下注。据 IT 桔子统计，2012 年-2021 年医疗健康行业交易事件实现 10 倍以上增长，合计交易金额更是翻了近 50 倍。2012 年医疗健康领域合计发生交易事件 142 起，交易总额 82 亿元。2012 年医疗健康领域总融资额为 82 亿元，其中华大基因获得首笔 13.98 亿天使轮融资，该笔交易金额占当年交易总额的 17.3%；2013 年该领域交易次数达到 180 起，较 2012 年有小幅提升；2014 年交易数达到 444 起，同比增长 147%；2015 年医疗健康领域交易事件大幅提升，达到 904 起，较 2014 年增长 103%，较 2012 年增长 537%。2015 年-2020 年中国医疗健康领域交易事件稳步上升，基本在 1000 起左右，到 2021年交易事件一跃突破 1500 起。从交易总额来看，2012 年-2021 年十年时间实现一路直线上升，2021 年 1577 起交易事件合计交易金额近 4000 亿元，平均单笔交易金额 2.5 亿元。中国医疗健康领域，交易事件逐年活跃的同时，资本已“护送”多家企业从早期到后期，甚至到 IPO，2012 年中国医疗健康领域仅 3 家企业 IPO，10 年后的 2021 年，这一数字达到第⼆章 中国医疗健康领域投资交易分析992，实现超 3000 倍以上增长。2012 年中国医疗健康领域 142 起交易事件中，种子轮/天使轮占比为 32%，该年 E 轮及以后交易仅 1 起，为临床管理软件研发商无锡曼荼罗软件，另外 2012 年三诺生物、朗玛信息、博雅生物 3 家医疗健康企业实现 IPO。2013 年中国医疗健康领域，仅康臣药业一家企业登陆资本市场；2014 年-2016 年，虽种子轮/天使轮交易占比依然在 30%以上，但实现 IPO 企业自 2014 年 10 家增长至 2016 年的23 家；2017 年该领域种子轮/天使轮交易数占比首次降至 30%以下，为 26%，虽占比降低，但也仅表示该领域交易向前迈进一小步，2017 年该领域 8 成交易集中在 B 轮及之前；2018年这一比例降低 5 个百分点；2019 年较 2018 年又降低 7 个百分点；2020 年较 2019 年降低12 个百分点，为 57%。医疗健康行业一级市场交易逐渐由早期向后期过渡。2021 年中国医疗健康领域迎来新的发展机遇，也吸引高瓴、红杉、腾讯等明星资本驻足，在这样的情况下，该领域交易事件再创新高，突破 1500 起，而同时不少该领域创业公司再次成为资本下注对象。因此 B 轮及之前投资占比在连续几年下降后，2021 年又有小幅度提升，达到 63%，较 2020 年增长 6 个百分点，但值得注意的是，2021 年该领域 D 轮及之第⼆章 中国医疗健康领域投资交易分析10后交易达到 68 起，较 2020 年增长 12 起，IPO 企业数达到 110 起，较 2020 年增长 19 起。2021 年核酸新药研发商艾博生物完成合计超 70 亿元的 B 轮、C 轮及 C+轮融资，投资机构包含云锋基金、国投创业、高瓴创投、淡马锡、礼来亚洲基金、软银愿景基金等；互联网医院医联在 12 月获中国生物制药 5.14 亿美元 E 轮融资；互联网医院+问诊平台圆心科技（妙手医生）在 2021 年 2 月完成 30 亿元 E 轮融资，6 个月后再次获得 15 亿元 F 轮融资，红杉中国、腾讯、奥博资本等明星投资方赫然在列。2021 年药物安全性评价机构昭衍新药、蛋白及抗体生产研究商义翘神州、医生提供在线服务平台医脉通、医疗大数据技术企业医渡科技、结构性心脏病医疗器械研发商心通医疗等完成证券化。医疗健康领域，尤其是生物制药赛道，门槛较高，资金缺口大且需要政策支持；而互联网医疗、数字医疗等细分赛道受众更多的依然为高净值人群，因此就整个医疗健康领域来说，发展及交易依然集中在一线城市或者新一线城市，基本上 4-5 个城市贡献超 7 成以上交易。第⼆章 中国医疗健康领域投资交易分析11IT 桔子数据显示，2012 年-2018 年，中国医疗健康领域投融资交易最为活跃的城市均是北京，2012 年北京医疗健康领域共发生交易事件 31 起，占总交易事件的 22%。排在其之后的为江苏，占比 19%。上海市以 15%的占比排在第三。广东占比 13%；2013 年北京占比上升至 32%，仍排在第一。江苏占比 9%，广东和上海均在这一年超过江苏，占比分别为 17%和13%；2014 年北京市占比较 2013 年有所下降，为 26%，但依然稳坐第一宝座。该年上海市首次登上第二的位置，占比 21%。排至之后的分别为广东和江苏。2015 年-2018 年这 4 年时间，北京、上海、广州、江苏 4 所城市依然贡献医疗健康领域超 7 成的交易事件。另外这 4 年时间里，4 所城市交易事件占比排名与 2014 年一致。2019 年，北京市医疗健康领域交易占比为 21%，上海首次与其持平，占比也达到 21%；2020 年上海市和北京市依然分别保持 21%的占比；到 2021 年上海市首次赶超北京市，以 21%的占比坐上冠军宝座，北京市以 18%位居第二。排在第三和第四的江苏和广州，占比均为 16%。由此，中国生物医疗领域，虽然投融资交易城市集中度较高，头部 4 家城市交易占比超过 70%，但这 4 家城市之间却呈现出均衡发展的局面。2021 年上海市医疗健康领域，包括之江生物（集研发、生产、销售于一体的生物技术企业）、迪哲医药（生物医药研发商）等 19 家企业实现 IPO；位于上海市的人工心脏瓣膜系统研发公司纽脉医疗获数亿美元 C 轮融资，多疗法医疗器械研发商健适医疗同样获得数亿美元 B 轮融资。2021 年北京市有 18 家医疗健康领域企业实现 IPO，其中包括昭衍新药、义翘神州、医脉通、医渡科技等。2021 年完成 E 轮和 F 轮融资的圆心科技以及百度旗下百图生科等也都位于北京。2021 年广东有 9 家医疗健康企业成功 IPO，分别为兆科眼科（生物眼科制药公司）、惠泰医疗（心脉血管微创介入医疗器械供应商）、固生堂中医（中医门诊服务连锁集团）、亚辉龙（医疗快速检测诊断器械研发商）、万年青制药（制药企业）、英诺激光（固体激光器及激光应用解决方案提供商）、易瑞生物（食品药品安全、临床诊断、公共安全）、锦好医第⼆章 中国医疗健康领域投资交易分析12疗（智能医疗设备提供商）、迈普医学（植入式医疗器械研发生产商）；有 10 家企业完成D 轮及之后融资，包括晶泰科技、药师帮、复诺健、康立明生物、卓正医疗、欧谱曼迪等。2021 年江苏包括亚虹医药、诺唯赞、康众医疗等 11 家医疗健康企业实现 IPO；有 9 家企业完成 D 轮及以后融资。从各赛道头部公司融资交易金额来看，生物技术和制药赛道 2021 年融资金额 TOP3 平均值近 50 亿。排在之后的为互联网医疗，TOP3 均值为 31.8 亿。医疗器械及硬件以 23.02亿元排在第 3，医疗信息化及专科服务赛道紧随其后，TOP3 均值分别为 22.38 亿元和 21.2亿元。医疗机构及数字医疗赛道，TOP3 均值分别为 15.67 亿元和 14.05 亿元。仅从 TOP3 均值来看，生物技术和制药赛道以及互联网医疗赛道，头部公司逐渐形成优势地位且行业梯队逐渐分化，而其他赛道基本处在较均衡发展的格局之中。具体来看：2021 年生物技术和制药赛道，昭衍新药登陆港交所，IPO 募资额 65.42 亿港元；义翘神州则是在深交所上市，募资 49.8 亿元；成大生物上交所上市，募资 45.82 亿元。以上 3 家2021 年完成 IPO 的生物技术和制药公司，是当年该赛道上市募资额 TOP3。另外，该赛道核酸新药研发商艾博生物在 2021 年完成 B 轮、C 轮、C+轮 3 轮融资，其中 C 轮融资更是高达4 亿美元，打破生物技术和制药领域，单笔融资金额之最，艾博生物估值也自 2021 年 4 月第⼆章 中国医疗健康领域投资交易分析13的 30 亿跃至 11 月的 60 亿美元。2021 年医疗器械及硬件赛道，2021 年最高交易金额为血管介入治疗综合解决方案提供商威高介入，其 2021 年获 A 轮融资，仅在 A 轮就斩获数十亿人民币；德弘资本、红杉中国、启明创投、清池资本等 2021 年参与医疗设备研发制造商德晋医疗的 B 轮数亿美元融资。2021年药用器材生产企业华兰药用新材、结构性心脏病医疗器械研发商心通医疗、糖尿病仪器研发商微泰医疗等实现 IPO，以上 3 家医疗器械及硬件企业募资额分别为 19.55 亿元、23.56亿港元、18.15 亿港元。2021 年医疗信息化赛道，医疗大数据高新技术企业医渡科技登陆港交所，募资额 39 亿港元。医学专科特检服务检验集团康圣环球同样登陆港交所，募资金额 20.54 亿港元。人工智能医疗健康服务企业鹰瞳科技也实现在港交所敲钟，募资 15.66 亿港元。另外，染料中间体及医药中间体研发商善水科技在深交所上市，募资 13.84 亿元。医疗综合信息化解决方案提供商嘉和美康上交所上市，募资 12.4 亿元。一级市场方面，精准生命科学平台百图生科完成数亿美元 A 轮融资。手术解决方案提供商 EDDA...
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