农林牧渔行业研究简报：草地贪夜蛾，2020年农业灰犀牛-20200312-国联证券-10页.pdf

1 Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_ First| Table _Sum mar y 草地贪夜蛾——2020 年农业灰犀牛 农林牧渔行业 投资要点：  2020年草地贪夜蛾形势严峻，加剧玉米供给紧缩 草地贪夜蛾自2019年１月从东南亚侵入我国云南、广西后，已在18个省发生为害，严重威胁我国玉米等粮食生产。从目前影响程度来看，今年草地贪夜蛾形势更为严峻，主要原因为草地贪夜蛾今年迁入范围扩大、迁入时间更早、危害程度更重。通过敏感性分析测算，我们认为草地贪夜蛾将加剧国内玉米供应紧缩。  今年草地贪夜蛾危害集中期可能在4月及6月 目前草地贪夜蛾主要集中于南方（包括云南、广西、广东等地），受灾程度上来说处于初级阶段，主要是由于南方冬播玉米量并不是特别大，到三月底的春播将开始大规模要种植玉米，此时草地贪夜蛾的扩散速度在南方将加快，因为食物源得到了扩充，我们认为一阶段危害集中期预计在4月左右。之后草地贪夜蛾向北迁飞，进入黄淮平原，此时玉米正好处于苗期，然后赶到东北的时候应该在喇叭口期，预计进入二阶段危害期，时间在6月左右。  转基因玉米或因草地贪夜蛾倒逼，在商用领域实现“0到1” 对比草地贪夜蛾起源地美洲，中国的生态环境更适合草地贪夜蛾生存，因此如果防控不当，对中国玉米生产将造成极大危害。目前防治草地贪夜蛾主要措施就是转基因加农药，两者区分来看，转基因类的作物因为本身具有抗性，虫子吃了就会死，所以在防治效果上明显强于农药，而农药的使用存在有效期，在防控上无法做到根除，更多的作为辅助以及前期预防。中国作为全球第二大的玉米种植国以及消费国，在玉米种植上一直以杂交技术为主，杂交种子因其本身不具备抗性，所以光靠农药是无法根治草地贪夜蛾的危害，转基因玉米可能草地贪夜蛾而提早进入商业化应用，在商用领域实现“0到1”突破。目前大北农及杭州瑞丰转基因玉米品种已获安全证书，后期品种审核后将加速推广商业化应用。  投资建议 种子方面关注隆平高科（转基因技术储备丰富，且持有杭州瑞丰25%的股权）、大北农（国内领先转基因育种企业），其次荃银高科（背靠中化和先正达）、登海种业（玉米种业龙头）。相关农药关注兴发集团（草甘膦原药龙头）、安道麦A（非专利类农药制剂跨国巨头）。  风险提示 相关政策发生重大变化，相关产品价格大幅下行 Table _Fi rst|Table _Rep ortDa te 2020 年 03 月 12 日 Table_ First| Table _Ratin g 投资建议： 中性 上次建议： 优异 Table_ First| Table _Auth or 吴程浩 分析师 执业证书编号：S0590518070002 电话：0510-85613163 邮箱：wuch@glsc.com.cn 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话：0510-85613163 邮箱：maqx@glsc.com.cn 吴诚 分析师 执业证书编号：S0590519070001 电话：0510-85611779 邮箱：wucheng@glsc.com.cn Table _Fi rst|Table _Cha rt 一年内行业相对大盘走势 Table_ First| Table _Con tacte r Table_ First| Table _Relat eRep ort 相关报告 1、《食糖供需偏紧，价格维持强势》 《农林牧渔》 2020.01.16 2、《压栏生猪有望逐步消化，关注疫情对养殖板块催化》 《农林牧渔》 2018.12.19 3、《非洲猪瘟或推动猪价触底，关注疫情对板块催化》 《农林牧渔》 2018.12.13 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-10%0%10%20%2019-032019-072019-112020-03农林牧渔 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 草地贪夜蛾特性 ........................................................................................................ 3 2 2020 年草地贪夜蛾形势严峻 .................................................................................... 3 3 草地贪夜蛾侵袭路径及时间节点预判 ....................................................................... 4 4 草地贪夜蛾对我国玉米生产影响的敏感性分析 ......................................................... 5 5 防治手段：转基因玉米或因草地贪夜蛾倒逼，在商用领域实现“0→1” .................... 6 5.1 我国转基因玉米种子市场空间 .................................................................... 7 5.2 转基因对农药需求（以抗草甘膦转基因玉米为例） ................................... 7 6 投资建议 ................................................................................................................... 8 7 风险提示 ................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1：草地贪夜蛾特性 .................................................................................................. 3 图表 2：草地贪夜蛾与非洲蝗虫对比 ............................................................................... 3 图表 3：我国玉米种植区划分 .......................................................................................... 4 图表 4：我国玉米种植分布情况 ....................................................................................... 4 图表 5：草地贪夜蛾发生动态（今年早春） .................................................................... 5 图表 6：草地贪夜蛾对国内玉米生产敏感性分析 ............................................................. 5 图表 7：玉米库存消费比及玉米价格走势 ........................................................................ 6 图表 8：中国种业市场规模及增速 ................................................................................... 7 图表 9：中国种业市场结构 .............................................................................................. 7 图表 10：耐草甘膦玉米新增种植面积对草甘膦需求敏感性分析（单位：万吨）............ 8 pOnOtNyRpOnNpQsRtMnRqR6MbP7NmOpPpNmMiNqQmPkPrQtQ9PoMtQMYtOrOMYnPoQ 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 草地贪夜蛾特性 草地贪夜蛾属鳞翅目夜蛾科，又名秋黏虫，是美洲地区特有的一种害虫。草地贪夜蛾可以取食 353 种植物，包括玉米、水稻、高粱、小米、甘蔗、蔬菜和棉花等作物。草地贪夜蛾在美洲是最具破坏性的玉米害虫之一，如果防治措施不力，可以造成重大损失。自 2016 年草地贪夜蛾在非洲暴发为害，现已成为非洲中西部主要玉米害虫。该害虫 2019 年１月自东南亚侵入我国云南、广西，现已在 18 个省（市、自治区）发生为害，严重威胁我国玉米等粮食生产。 图表 1：草地贪夜蛾特性 图表 2：草地贪夜蛾与非洲蝗虫对比 来源：网络资料，国联证券研究所 来源：网络资料，国联证券研究所 草地贪夜蛾具有以下突出特点：一是食性杂。寄主植物广泛，包括玉米、水稻、大麦、棉花、花生、高粱等 76 科 353 种植物；二是繁殖能力强。雌虫可多次交配产卵，一生可产卵 900~1000 粒，最高可达 2000 粒；三是迁飞扩散快。每晚可以迁飞150 多 km，随气流可以迁飞到 1500km 以外的地区；四是危害重。玉米苗期受害一般可导致减产 10~25％，严重地块可造成毁种绝收。幼虫可取食幼茎、叶片、雄穗、果穗等多个部位；五是防控难度大。草地贪夜蛾适生温度范围 11~30℃，3 龄以上幼虫对多种有机磷类、拟除虫菊酯类和氨基甲酸酯类等化学农药有抗性，并且对部分转基因玉米有抗性。已确认入侵我国的草地贪夜蛾属于玉米品系，主要为害玉米、高粱和棉花。根据分析预测：草地贪夜蛾将在春季和夏季形成迁飞虫源，通过气流迁飞至我国黄淮海和西北地区，预计在夏秋季进一步迁飞至我国华北和东北玉米主产区，受威胁玉米面积 2 亿亩以上。 2 2020 年草地贪夜蛾形势严峻 根据 2020 年 2 月 20 日农业农村部即印发《2020 年全国草地贪夜蛾防控预案》，预测 2020 年草地贪夜蛾呈重发态势，各地区均有集中危害的可能。 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 （1）虫源基数大。国内周年繁殖区冬季虫量大，19 年 11 月至今年 1 月，西南、华南六省冬季玉米种植区持续监测到草地贪夜蛾发生危害。云南、四川等地小麦上局部见虫，田间普遍繁殖 1—2 代，虫源积累基数明显高于上年。截至 2 月 10 日，上述地区见虫面积超过 60 万亩，是 2019 年同期的 90 倍。云南 53 个县见虫，平均百株虫量 6 头，高者 60—90 头。此外，与云南毗邻的老挝草地贪夜蛾已发生 112 万亩，虫源基数明显大于上年。境内外虫源的双重叠加，势必加重今年我国发生程度。 （2）北迁时间提早。草地贪夜蛾在我国定殖以来，冬季在西南华南持续繁殖，目前已见虫 113 个县，发生期比上年提早 2 个月左右。同时，江南冬季平均气温 0℃以上区域冬闲田和玉米秸秆中也查见越冬活虫（蛹），随着春季气温回升，上述地区草地贪夜蛾将陆续羽化形成境内北迁虫源。另外，去年 12 月份以来，云南江城、海南儋州也持续监测到境外草地贪夜蛾迁入，时间比 2019 年同期提早 30—40 天。由于境内发生时间提早，加之境外虫源的持续迁入，预计 2020 年周年繁殖区和迁飞过渡区虫源北迁时间提早 1 个月左右。 （3）发生面积扩大。今年草地贪夜蛾发生面临境内外虫源双重叠加，加之越冬基数大、北迁时间提前、发生代次增加，有利于该虫向黄淮海等北方玉米区扩散蔓延，威胁区域占玉米种植区域的 50%以...