农业：政策持续关注，转基因玉米商业化临近-20210110-国泰君安-20页.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2021.01.10 政策持续关注，转基因玉米商业化临近 钟凯锋(分析师) 王艳君(分析师) 李晓渊(分析师) 021-38674876 021-38674633 021-38674936 zhongkaifeng@gtjas.com wangyanjun022998@gtjas.com lixiaoyuan@gtjas.com 证书编号 S0880517030005 S0880520100002 S0880518070003 本报告导读： 政策推动是转基因发展的重要因素，当前我国有必要也有能力进行转基因玉米商业化推广，相关政策会陆续出台。技术革新带来市场扩容，建议把握龙头公司投资机会。 摘要： [Table_Summary] 当前时点，政策推动是转基因发展的重要因素，我们认为我国有必要也有能力在较短时间内进行玉米转基因商业化，结合近期一系列会议对生物育种的重视，我们认为相关政策将陆续颁布，转基因玉米商业化渐进；技术革新带来市场扩容，生物技术公司和种企将显著受益。  从美洲和欧盟转基因推广来看，欧盟严格控制转基因推广种植的原因是欧盟本身没有粮食大幅增产的需求，欧盟居民更注重食品的多样化、种植过程有机、天然和质量，因此从农业基础和消费者基础上看欧盟的转基因推广必要性仍需探讨；美洲大陆的转基因推广速度很快，并且有稳定的产量增长和农药投入减少，转基因效益显著高于非转作物。  我国进行转基因推广的必要性：1）我国有粮食丰收和增产的需求，同时我们目前的农业技术手段无法帮助国内粮食继续大幅增产；2）转基因的增产增收顺应了目前农民增收和脱贫攻坚工作；3）草地贪夜蛾持续威胁我国玉米产量。  我国已经做好转基因玉米推广前期准备。从欧洲经验来看，没有产业化前景的情况下，基础研究工作和相关企业的工作将陷入停滞：1）我国 2008 年投入 200 亿进行转基因基础研究，从投入金额和时间来看，我国已经做好基础研究准备，2020 年已经到了成果检验之年；2）2020 年 6 月先正达已经成为国资委管理下的公司，意味着我国可以与国外先进技术接轨，且没有政治和商业上的担忧；3）2019 年 12月我国已经批准了两个转基因玉米性状的生物安全证书，我国企业已经做好产业化准备。  技术革新，行业扩容，龙头受益。转基因技术推广将带来玉米种子技术附加值的增长和价格提高，子市场扩容，龙头公司受益。生物技术公司将享受转基因技术专利费的快速增长；龙头种业公司享受种业更新换代中龙头企业更早占领市场，集中度提升的优势。推荐标的：大北农、隆平高科、荃银高科；受益标的：登海种业。 风险提示：流程和政策推进不及预期；食品安全事件风险；转基因技术专利未受保护，生物技术公司的专利费增长不及预期；技术适用的风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 农业《聚焦种源“卡脖子”，继续推荐种养殖龙头》 2020.12.28 农业《聚焦生物育种产业化，持续推荐种植链》 2020.12.21 农业《粮食丰收，生猪期货上市，继续推荐种养殖》 2020.12.13 农业《价格上涨助推板块景气，继续关注种、养殖》 2020.12.07 农业《成长性十足，布局宠物食品赛道》 2020.12.02 行业深度研究 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 农业 行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 20 目 录 1. 从美洲和欧洲看转基因推广 ................................................................. 3 1.1. 美洲：转基因技术短时间内快速覆盖 .......................................... 6 1.2. 欧盟：对转基因推广持谨慎保守态度 .......................................... 8 1.3. 从农民和企业角度看，转基因技术能带来什么 ........................ 10 1.4. 中国推广转基因是保证粮食安全和独立性的条件下进行 ........ 15 2. 我国转基因玉米商业化时间临近 ....................................................... 16 3. 我国转基因玉米种空间测算及相关推荐标的 ................................... 17 3.1. 中国转基因种植规模尚且较小 .................................................... 17 3.2. 中国转基因玉米种子市场规模 283 亿 ........................................ 17 3.3. 产业链分工及相关推荐标的 ........................................................ 18 4. 风险提示 ............................................................................................... 19 qRmPoQxOqRqQrOtQrOsOoP6McM9PnPnNtRrQfQnNpOiNmNpObRsQoNMYqNrPMYsRoN 行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 20 1996 年起转基因作物以惊人的速度覆盖南北美洲的玉米和大豆种植业，显著提高相关国家的农作物产量，此后全球转基因种植面积逐步增长。当前时点，国家政策推动是行业发展的重要影响因素，本篇报告从全球转基因推广现状、中国农业发展情况和我国在商业和基础研究准备来分析我国有必要在较短时间内进行玉米转基因商业化，结合中央经济工作会议对生物育种的重视，我们认为相关政策将陆续颁布，转基因玉米商业化渐进；在转基因玉米的推广过程中，生物技术公司和种业公司将显著受益于整个种业技术革新。 本报告结论： 1、从美洲和欧盟转基因推广来看，欧盟严格控制转基因推广种植的原因是欧盟本身没有粮食大幅增产的需求，欧盟居民更注重食品的多样化、种植过程有机、天然和质量，因此从农业基础和消费者基础上看欧盟的转基因推广必要性仍需探讨；美洲大陆的转基因推广速度很快，并且有稳定的产量增长和农药投入减少，转基因效益显著高于非转作物。 2、我国进行转基因推广的必要性：1）我国有粮食丰收和增产的需求，同时我们目前的农业技术手段无法帮助国内粮食继续大幅增产；2）转基因的增产增收顺应了目前的农民增收和脱贫攻坚工作；3）草地贪夜蛾持续威胁我国玉米产量。 3、我国已经做好转基因玉米推广前期准备。从欧洲经验来看，没有产业化前景的情况下，基础研究工作和相关企业的工作将陷入停滞：1）我国2008 年投入 200 亿进行转基因基础研究，从投入金额和时间来看，我国已经做好基础研究准备，2020 年已经到了成果检验之年；2）2020 年 6月先正达已经成为国资委管理下的公司，意味着我国可以与国外先进技术接轨，且没有政治和商业上的担忧；3）2019 年 12 月我国已经批准了两个转基因玉米性状的生物安全证书，我国企业已经做好产业化准备。 4、技术革新，行业扩容，龙头受益。转基因技术的推广将带来玉米种子技术附加值的增长和价格提高，玉米种子市场扩容，龙头公司和生物技术公司从中受益，大北农等转基因技术研发企业作为产业链的生物技术公司，将享受转基因技术专利费的快速增长；龙头种业公司负责销售和推广，将享受种业更新换代中龙头企业更早占领市场，集中度提升的优势。推荐标的：大北农、隆平高科、荃银高科；受益标的：登海种业。 1. 从美洲和欧洲看转基因推广 转基因技术是将原有作物的基因利用组织培养技术和基因重组技术引入其它生物或物种的基因，并将不良基因移除，从而培育出品质更好的作物，培育出来的农作物也叫基因改性农作物或基因重组农作物。转基因作物的种类主要有大豆、玉米、棉花和油菜，其性状主要是抗除草剂、抗虫、抗病等几类。 从推广面积看：1996 年，转基因作物开始大规模商业化种植，1996~2019年的二十余年间，转基因作物种植面积以 23.92%的年复合增长率从 行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 20 0.017 亿公顷攀升至 1.904 亿公顷，种植面积增加了 112 倍。全球种植面积不断扩大，2000 年前是转基因作物推广的高速发展阶段，随后增长率稳中有降。2010 年前年种植面积基本保持 10%以上的年增长率，近年来有所降低维持在 3%左右。 图 1 全球转基因作物种植面积不断扩大 数据来源：ISAAA、国泰君安证券研究 从国家类别看：截止 2019 年，29 个国家或地区种植了 1.904 亿公顷的转基因作物，其中 24 个为发展中国家，5 个为发达国家，发展中国家的转基因作物种植面积占全球种植面积的 56%，而发达国家占 44%。 图 2 2019 年发展中国家种植转基因作物面积较大 数据来源：ISAAA、国泰君安证券研究 从发展阶段看：20 世纪 90 年代，美国科研机构成功培育出了第一代转基因大豆，其中转基因抗除草剂（HT）和抗虫（Bt）作物的产业化取得了巨大成功，此后的几年间转基因技术迅速推广。 表 1 转基因作物发展阶段 时间 事件 1973 美国科学家、生物化学家坦利·科恩(StanleyN.Cohen)将蟾蜍基因植入细菌的 DNA 中,完成历史上首次转基因试验。 1982 美国孟山都公司的科研人员第一次在人类历史上改变了植物细胞的基 行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 20 因。 1983 美国华盛顿大学宣布成功将卡那霉素抗性基因导人烟草细胞；美国威斯康星大学宣布成功将大豆基因转入向日葵。共同标志着植物转基因技术的诞生。 1986 首批抗虫和抗除草剂棉花进入田间实验。 1987 抗虫基因、耐除草剂基因和番茄成熟控制基因相继成功地转入作物。 1990 Gordon- Kamm WJ 等利用转基因技术首次成功培育出能稳定遗传可育的转基因玉米植株。 1996 美国转基因作物开始大规模商业化种植。 1996-2018 全球转基因作物迅速发展，种植面积增加了 112.765 倍，即从 0.017 亿 hm²增长至 1.917 亿 hm²。 数据来源：《转基因 30 年实践》、国泰君安证券研究 转基因玉米开始研究进程大致 3 个阶段: ①转化方法的摸索阶段；②直接遗传转化方法的探究与发展阶段； ③1996 年起美国商业化种植发展阶段以及在全球进行推广。 表 2 全球转基因玉米发展阶段：从基础研究到商业化推广进入稳定期 时间 事件 1986 Fromm 等美国科学家首次成功将转基因技术利用在玉米上，将目的基因转入了玉米原生质体中。 1988 Rhodes C A 等首次利用转基因技术的电击法转化玉米获得转基因玉米植株。 1990 Gordon- Kamm 和 Fromm 等利用基因枪轰击原生质体技术首次成功培育出能稳定遗传可育的转基因玉米植株。 1995.6 美国批准了先正达公司研发的抗虫转基因玉米 BT176 的食用、饲用和商业化种植。 1995.7 美国批准了拜耳公司研发的耐除草剂转基因玉米 T14 的食用、饲用和商业化种植。 1996.1 美国批准了先正达公司研发的抗虫耐除草剂复合性状转基因玉米BT11 的食用、饲用和商业化种植。 1998.3 欧盟批准了先正达公司研发的抗虫耐除草剂复合性状转基因玉米BT11 的食用、饲用和商业化种植。 1998.3 1998 年，美国批准了国际先锋种子公司研制的转基因耐除草剂与不育基因的转基因玉...