艾瑞：2019年企业研究报告—小黑鱼科技有限公司-简版.pdf

0 2019 年 5 月 企业研究报告：小黑鱼科技有限公司 Enterprise Study Report on Black Fish Technology 企业研究报告：小黑鱼科技有限公司 Enterprise Study Report on Black Fish Technology 目录 1. 公司基本情况 ................................................................................................................ 1 1.1. 公司发展沿革（部分内容请见完整版报告） ........................................................... 1 1.2. 管理团队 .................................................................................................................. 1 1.3. 融资情况 .................................................................................................................. 2 1.3.1. 融资信息 ............................................................................................................. 2 1.3.2. 获投原因分析 ...................................................................................................... 2 2. 公司主要业务 ................................................................................................................ 4 2.1. 业务概览与分布 ....................................................................................................... 4 2.2. 业务开展情况（部分内容请见完整版报告） ........................................................... 4 2.2.1 信贷业务 .............................................................................................................. 4 2.2.2 理财业务 .............................................................................................................. 7 2.2.3 商城旅行业务 ...................................................................................................... 7 2.2.4 支付业务 .............................................................................................................. 8 2.2.5 创新工场 .............................................................................................................. 8 2.2.6 会员制 ................................................................................................................. 8 3. 从小黑鱼视角看后进场玩家的市场机会摸索 ............................................................... 11 3.1. 始于现金贷业务的纯金融属性商业模式 ................................................................. 11 小黑鱼团队的商业模式初探索 市场机会分析 行业动荡对小黑鱼的影响 3.2. 以“信贷+”多元业务布局重返战场 ..................................................................... 12 从途牛独立后小黑鱼的商业布局 市场机会分析 3.3. 细分领域渗透空间小,“A+B+C”式综合平台模式不再是企业竞争力的技能加成 . 14 3.4. “会员制+帽子额度”重新定义综合平台模式（请见完整版报告） 企业研究报告：小黑鱼科技有限公司 Enterprise Study Report on Black Fish Technology 综合平台模式的市场机会分析 小黑鱼针对市场机会的实现路径 4. 小黑鱼未来发展空间（请见完整版报告） 公司介绍/法律声明 ............................................................................................................. 15 企业研究报告：小黑鱼科技有限公司 Enterprise Study Report on Black Fish Technology 释义 在本报告中，除非另有说明，下列词汇具有如下含义： 小黑鱼/小黑鱼科技 指 小黑鱼科技有限公司 南京铁帆 指 南京铁帆网络科技有限公司 途牛旅游网 指 南京途牛科技有限公司 航美传媒 指 航美传媒集团有限公司 当当网 指 北京当当网信息技术有限公司 聚源金融/大账户 指 杭州聚源金融信息服务有限公司 泰州和创 指 泰州和创互联网科技小额贷款有限公司 中原消费金融 指 河南中原消费金融股份有限公司 小海樽 指 武汉小海樽科技有限公司 康得金控 指 康得金控资产管理有限公司 深巨元 指 深圳市深巨元信用咨询有限公司 声明 本报告中对于小黑鱼科技有限公司的分析研究基于 2018 年 12 月之前的调研与访谈，可能会与小黑鱼当前的运营情况存在些许出入。 1 企业研究报告：小黑鱼科技有限公司 Enterprise Study Report on Black Fish Technology 1. 公司基本情况 1.1. 公司发展沿革 小黑鱼科技是集移动互联网生活方式、消费新生态、消费升级服务于一体的会员制消费服务平台，其主要业务可分为金融板块（信贷+理财）、商城旅行板块、支付板块、创新工场四部分。 2017 年 3 月，小黑鱼科技有限公司成立，公司控制人为途牛联合创始人严海峰。此时的小黑鱼隶属于途牛，是途牛金融旗下的消费贷款平台。2017 年 4 月，途牛收购了域名xhy.com，对原先小黑鱼的二级域名 blackfish.tuniu.com 进行升级。于用户而言，方便记忆、搜索便捷；于企业而言，域名保护能带来更多精准流量，起到品牌标识作用，一定程度上有效避免网站流量及品牌声誉受损。这一举动在品牌升级、网站流量以及用户体验等方面助力了小黑鱼的发展。2017 年 8 月，小黑鱼正式独⽴于途⽜旅游网金融板块。时任途牛COO 的严海峰、CFO 杨嘉宏和 CMO 陈福炜带着小黑鱼品牌和团队离开途牛，自此小黑鱼揭开了独立运作的篇章。 1.2. 管理团队 1） 严海峰——创始人，CEO • 毕业于东南大学； • 前途牛旅游网联合创始人，任途牛旅游网 COO、总裁，2014 年 5 月带领途牛旅游网在美国纳斯达克成功上市； 2 企业研究报告：小黑鱼科技有限公司 Enterprise Study Report on Black Fish Technology • 在创立途牛旅游网之前，曾任母婴网站育儿网 COO。 2） 杨嘉宏——联合创始人，总裁 • 美国加州大学洛杉矶分校 MBA； • 前途牛旅游网 CFO，2014 年 5 月带领途牛旅游网在美国纳斯达克成功上市； • 在加盟途牛旅游网之前，曾供职当当网、航美传媒、高盛（亚洲）、雷曼兄弟、摩根士丹利等企业，先后帮助航美传媒、当当网成功在美股上市。 3） 王豪——联合创始人，COO（官网于 2019 年年初删除该信息） • 曾就职于法国巴黎银行(BNP Paribas)和西班牙对外银行(BBVA)，负责中国消费金融的风险管理和运营； • 之后曾在宜信负责消费分期、供应链金融等业务； • 在信贷策略、风险建模、反欺诈与贷后管理等领域有超过十年的经验。 4） 陈福炜——联合创始人，COO • 前途牛旅游网 CMO，途牛创始团队核心成员；负责途牛市场营销、品牌推广、公共关系等工作，分管无线中心、机票事业部及酒店 BU。 5） 朱桦——合伙人，CTO • 曾历任阿里巴巴集团资深技术专家、淘宝本地生活事业部总经理、大优酷事业群用户产品技术中心总经理、金山云合伙人兼高级副总裁。对人工智能、大数据、云计算及大规模分布式系统有深刻认识和实践经验。 1.3. 融资情况 1.3.1. 融资信息 1） 2018 年 1 月，小黑鱼科技完成 9.5 亿人民币 A 轮融资，本轮由光速中国、晨兴资本、集富亚洲、⼽壁创投、丰盛集团、⼤众点评创始⼈张涛和小黑鱼科技管理团队联合投资。 2） 2018 年 8 月，小黑鱼科技完成 5000 万美金 A+轮融资，本轮融资新增投资方有光速美国、Rakuten Ventures、华创资本、沸点资本，A 轮老股东光速中国、晨兴资本、集富亚洲、戈壁创投、丰盛集团和小黑鱼科技管理团队持续跟投。 1.3.2. 获投原因分析 成立一年之内，小黑鱼接连两次成功获得较高金额的融资，获得投资方的高度关注，其原因可以归结为： 一是，创始团队具备成功的创业经验和丰富的资本人脉。小黑鱼 CEO 严海峰曾是途牛 3 企业研究报告：小黑鱼科技有限公司 Enterprise Study Report on Black Fish Technology 创始人之一，自 2006 年途牛成立，严海峰用 9 年的时间引领途牛于 2014 年在美国纳斯达克成功上市，期间经历了五轮融资，截至 IPO 总融资额约达 2.6 亿美元。小黑鱼 CFO 杨嘉宏曾在摩根士丹利、雷曼兄弟、高盛等投资银行任职，拥有丰富的投行经验和人脉积累。2007 年杨嘉宏出任航美传媒 CFO，用时 9 个月带领航美传媒在美国纳斯达克上市，截至 IPO总融资额约达 2.4 亿美元；2010 年又出任当当网 CFO，用时 10 个月带领当当网在纽约证券交易所上市，截至 IPO 总融资额约达 3.2 亿美元；此外，杨嘉宏亦是助力途牛上市的核心人物。成功的企业运营经验和资本运作能力在投资方与小黑鱼之间筑起了信任，曾经投资过途牛的戈壁创投再次参与了小黑鱼 A 轮和 A+轮的融资，而作为资本圈的常客，小黑鱼创始团队向外界展示出其所拥有的较强指挥力与战斗力。 二是，得到认可的基于行业趋势预判的战略方向调整。第一轮融资时，小黑鱼主打信用卡余额代偿业务和消费分期业...