请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 化工行业两会前瞻：看好农业、新材料、新能源、稳投资四大主线 [Table_Title2] [Table_Summary] ► 农业：疫情之下粮食安全战略地位凸显，病虫害高发利好农化 受今年新冠疫情及病虫害等内外部环境变化影响，多国出台限制农产品出口政策。我国一方面反复强调保春耕保供，稳定农产品价格；另一方面持续推出针对草地贪夜蛾、小麦条锈病等典型病虫害的防控预案，未雨绸缪。在国家重视粮食安全及病虫害防控形势严峻的背景下，农药行业的重要性将开始显现，预计 2020 年农药行业将呈需求上涨、价格企稳的格局。 ► 新材料：半导体材料国产化进程有望加速 国内科技部五部委联合发布方案中提到重点支持基础材料，先进电子材料、结构与功能材料等核心技术领域。国家大基金二期注册资本超两千亿元，将重点针对国内的半导体设备和材料企业进行大力扶持，随着 4 月投资紫光展锐落地，新一轮投资将拉开序幕。随着两会临近，国产半导体自主可控有望得到重点关注，光刻胶、刻蚀气体等半导体材料国产化进程有望加速。 ► 新能源：补贴政策延长与新基建建设利好新能源电池材料需求 新能源汽车补贴政策将延长至 2022 年底，且平缓补贴退坡力度和节奏，有利于国内车企平稳过渡。同时新基建计划中 5G和充电桩建设将推动储能电池及新能源汽车行业发展，进而提升锂电材料的需求。 ► 稳投资：龙头资本开支增速将继续领跑行业 近两年受行业供给侧改革影响，龙头公司资产负债表快速修复，受益环保安全监管趋严，同时高研发投入不断提升综合竞争力，导致资本开支增速显著超出中小企业。预计此次疫情是行业集中度提升的又一契机，龙头在建工程将最快复工，以万华、扬农、华鲁为代表的龙头企业优势较长尾企业明显拉大。 投资建议 我们持续推荐化工龙头企业万华化学、扬农化工、华鲁恒升，农化板块利尔化学、利民股份，新材料板块国瓷材料、万润股份、昊华科技、雅克科技，关注新能源材料板块新宙邦，受益公司天赐材料。 风险提示 宏观经济走势低于预期的风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：杨伟 邮箱：yangwei2@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100007 研究助理：陈凯茜 邮箱：chenkq1@hx168.com.cn 研究助理：王天鹤 邮箱：wangth@hx168.com.cn -10%-5%0%5%10%15%2019/052019/082019/112020/02化工沪深300仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业投资策略报告 [Table_Date] 2020 年 05 月 13 日 证券研究报告|行业投资策略报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 农业：粮食安全战略地位凸显，病虫害高发利好农化...................................................................................................... 3 2. 新材料：半导体国产化进程加速，新材料领域值得关注.................................................................................................. 5 3. 新能源：成本有望继续优化，磷酸铁锂抢占市场 ............................................................................................................. 6 4. 稳投资：龙头资本开支增速将继续领跑 ............................................................................................................................. 9 4.1. 近三年行业整体资本开支保持正增长 ............................................................................................................................. 9 4.2. 主要龙头企业的资本开支及在建工程情况 ................................................................................................................... 10 5. 投资建议 ............................................................................................................................................................................... 11 6. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1 2020Q1 第一产业增加值同比仅略下降 .......................................................................................................................... 3 图 2 2020Q1 农用化学肥料产量同比降幅不大 ...................................................................................................................... 4 图 3 2020Q1 化学农药原药产量同比仅略降 .......................................................................................................................... 4 图 4 草地贪夜蛾 2019 年全球分布......................................................................................................................................... 4 图 5 沙漠蝗虫近月严重侵害非洲........................................................................................................................................... 4 图 6 甲维盐价格近年维持高位 .............................................................................................................................................. 5 图 7 菊酯价格较 2018 年高点有所回落 ................................................................................................................................. 5 图 8 大基金一期投资分布（%）............................................................................................................................................. 6 图 9 大基金规模（亿元） ...................................................................................................................................................... 6 图 10 中国大陆半导体材料销售额（亿美元） ..................................................................................................................... 6 图 11 全球半导体材料销售额（亿美元） ............................................................................................................................. 6 图 12 国内新能源汽车销量（辆）......................................................................................................................................... 7 图 13 国内动力电池装机量（GWh）....................................................................................................................................... 8 图 14 全球各大动力电池厂商 Q1 市场份额（%） ................................................................................................................. 8 图 15 2020 年 4 月国内新能源汽车产量分布（%） .............................................................................................................. 8 图 16 电解液价格（万元/吨） .............................................................................................................................................. 8 图 17 氢氧化锂和碳酸锂价格（万元/吨） ..........................................................................................
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