传媒行业九月策略：八月核心推荐已现超额收益，九月灵活把握边际变化.pdf

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2019 年 09 月 01 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 蓝仝 联系人 lantong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：足协改选广电政策指明改革持续突破，外部波动不变中期主线》 2019-08-25 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：5G和中报共振，持续推荐龙头已现超额收益》 2019-08-18 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：不必悲观，关注价值绩优，及广电、云应用、体育等细分边际变化》 2019-08-11 行业走势图 九月策略：八月核心推荐已现超额收益，九月灵活把握边际变化 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 0.49%，上证综指下跌 0.39%，深证成指上涨 0.03%，创业板指下跌 0.29%。板块涨幅前三：人民网（+22.29%）、三六零（+18.62%）、中广天择（+10.62%）；板块跌幅前三：易尚展示（-17.37%）、读者传媒（-12.32%）、思美传媒（-11.28%）。 上周纳斯达克中国科技股指数上涨 0.70%。美国中概股最近一周涨幅前三：斗鱼（+17.22%）、陌陌（+15.55%）、虎牙（+14.18%）；跌幅前三：蘑菇街（-33.99%）、云集（-24.07%）、新氧（-18.92%）。 上周我们持续提示受益广电改革政策【人民网（+22.29%）、新华网（+10.42%）、贵广网络（+7.49%）、中视传媒（+6.46%）】，优质新股业绩超预期【中信出版（+9.00%）、新媒股份（+8.64%）】及受益足协改选体育个股涨幅明显。 8 月传媒板指微涨 0.32%，涨幅落后创业板，领先上证。其中，广电改革【人民网（19.51%）、新华网（+14.20%）】，周报及点评持续提示的高增长低估值游戏【吉比特（+19.10%）、三七（+7.97%）】，持续推荐攻守兼备独角兽【视觉（+17.26%）、芒果（+12.03%）】，绩优次新【新媒（+16.11%）】，现金流持续改善、境外资产上市【蓝标（+15.86%）】，云游戏【顺网（+10.40%）】涨幅靠前。 九月策略： 上周中报已披露完毕（详见正文），传媒板块 100 家公司（剔除乐视网和中信出版）19Q2 共计实现营收 1095 亿元，同比下滑 1.3%，归母净利 158 亿元，同比下滑 3.3%。其中，【人民网】（19Q2 归母净利 YoY91.7%）新业务拓展带动净利润高增长，持续推荐的互联网独角兽【东财（19Q2 归母净利YoY88.3%）、芒果（19Q2 归母净利 YoY63.4%）、视觉（19H1 归母净利YoY-3.1%）】业绩均超市场预期，游戏持续高增长兑现我们前期推荐逻辑，【三七互娱（19Q2 归母净利 YoY47.9%）、吉比特（19Q2 归母净利 YoY39.0%）、完美世界（19Q2 归母净利 YoY26.7%）】，其他营销【华扬、利欧、蓝标】现金流继续改善，出版【中信出版（19H1 归母净利 YoY13.0%）、南方传媒（19Q2归母净利 YoY30.7%）】等业绩也有较优表现。 进入九月，围绕龙头及低估值边际改善标的不变，考虑七八月推荐标的超额收益不错，九月更提示灵活。攻守兼备独角兽【东财、视觉、芒果】、高增长低估值游戏【三七、完美】及历史估值底部【游族】、现金流持续改善营销【华扬、蓝标】、受益政策广电【人民网、中视、新华网】及受益足协改选体育个股等。此外，电影板块“国庆档”大片云集，票房同比有望实现高增长，单片关注《攀登者》主发行方【上海电影】，一并关注院线【中影、万达、横店】。 风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。 -16%-10%-4%2%8%14%20%2018-092019-012019-05传媒沪深300 22304555/36139/20190901 18:32 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 核心观点 ......................................................................................................................................... 4 2. 市场回顾 ......................................................................................................................................... 7 2.1. A 股近期概况 ..................................................................................................................................... 7 2.2. 美股近期概况 ................................................................................................................................... 9 2.3. 港股近期概况 ................................................................................................................................. 10 3. 上市公司动态 .............................................................................................................................. 11 3.1. 中报业绩 .......................................................................................................................................... 11 3.2. 其他动态 .......................................................................................................................................... 17 4. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 20 4.1. 互联网、科技 ................................................................................................................................. 20 4.2. 游戏、影视、短视频 ................................................................................................................... 21 5. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 22 6. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 23 6.1. 电影 .................................................................................................................................................... 23 6.1.1. 【票房】 .............................................................................................................................. 23 6.1.2. 【排片】 .............................................................................................................................. 23 6.1.3. 【即将上映】 ..................................................................................................................... 23 6.1.4. 【院线】 .............................................................................................................................. 24 6.2. 电视剧&网剧 .................................................................................................................................. 26 6.2.1. 【电视剧热度】 ................................................................................................................. 26 6.2.2. 【网剧热度】 ..................................................................................................................... 26 6.2.3. 【卫视收视率】 ................................................................................................................. 27 6.3. 栏目制作 ...........