食品饮料行业19Q1基金持仓分析：板块整体环比加仓，白酒持仓显著回升-20190424-华创证券-11页.pdf

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告食品饮料 19Q1 基金持仓分析 推荐（维持） 板块整体环比加仓，白酒持仓显著回升 总体概况：食品饮料板块环比加仓，白酒持股比重显著回升。19Q1 食品饮料板块重仓持股占比 6.95%，环比上升 1.39pcts（18Q4 末占比为 5.56%）；持股总市值合计 1422 亿元，环比上升 63.4%。同时，在前十大基金持股排名中，食品饮料板块共计 3 只股票，分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份，五粮液重回前五，一季度白酒板块配置热度明显升温。板块：白酒重仓比例环比回升，大众品重仓比例有所下降。19Q1 食品饮料重仓比例位居各申万一级行业板块首位。白酒在所有三级子板块中重仓比例位居第一，重仓比例环比增幅最大，位居所有板块第一位。1）白酒：重仓持股比例显著回升，茅五泸增幅最高。19Q1 白酒重仓持股比例为 4.98%，环比上升1.60pcts。其中，一线酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份）重仓持股比例为 4.01%，环比上升 1.13pcts，次高端酒企（水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒）重仓比例为 0.22%，环比上升 0.10pct；地区强势酒企（古井贡酒、口子窖、今世缘、老白干酒）重仓持股比例为 0.51%，环比上升 0.27pct；其他酒类重仓持股比例也存在上升情况，19Q1 持股比例为 0.24%，环比上升0.11pct。2）大众品重仓比例略有下降。19Q1 大众品重仓比例为 1.97%，环比下降 0.22pct，持股总市值为 403 亿元，环比下降 17.91%。从细分板块看，乳制品重仓比例 1.08%，环比上升 0.01pct；调味品重仓比例 0.42%，环比下降0.10pct；啤酒重仓比例 0.09%，环比下降 0.05pct；肉制品重仓持股比例 0.12%，环比下降 0.08pct。个股：白酒重仓比例增幅显著，五粮液重仓比例增幅最大。1）持仓基金数量来看，2019Q1 持仓基金数环比增加最多的为五粮液（+354）、贵州茅台（+184）、泸州老窖（+107），持仓基金数减少最多的为养元饮品（-39）、汤臣倍健（-31）、双汇发展（-29）。2）重仓持股比重变化来看，五粮液增幅最大，环比上升 0.68pct，其次为茅台、老窖、古井等白酒个股，洋河、双汇、中炬环比降幅居前，下降幅度最大的公司为洋河股份，持股市值占基金股票投资市值比重环比下降0.09pct, 大众品龙头公司基金重仓持股比例有所下降。3）重仓持股比重排名来看，白酒当中茅台、五粮液、老窖、洋河、顺鑫等个股排名靠前，大众品当中伊利、中炬、双汇、海天、汤臣等白马龙头排名靠前。投资建议：白酒方面，春糖会强化名酒龙头经营更趋稳健预期，茅五等年报进一步印证龙头业绩稳健性，板块 Q1 开门红预期良好，业绩预期正进一步改善。进入业绩催化期，短期关注业绩开门红标的，中线基于板块稳健成长，龙头经营更趋稳健，投资思路看长做长，估值有望稳步提升，长线板块结构性繁荣，名酒加快品牌回归和份额提升。标的方面，稳健品种继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等，短期关注 Q1 业绩预期良好标的顺鑫农业、今世缘、山西汾酒等，此外二三线低估值品种预计仍有一定补涨机会。大众品方面，龙头业绩保持相对平稳，建议继续深挖基础消费品牌化机遇，继续寻找细分品类下真成长龙头，推荐中炬高新、伊利股份、安井食品、恒顺醋业、洽洽食品、汤臣倍健等；同时守正之上建议出奇，继续推荐市场预期较低、业绩具备改善空间的标的，推荐西王食品、上海梅林等；关注啤酒行业格局积极变化。 风险提示：宏观经济下行，食品安全风险。证券分析师：方振 邮箱：fangzhen@hcyjs.com 执业编号：S0360518090003 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：杨传忻 电话：021-20572505 邮箱：yangchuanxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 90 2.5 总市值(亿元) 33,954.39 5.26 流通市值(亿元) 31,333.96 6.65 % 1M 6M 12M 绝对表现 13.35 41.06 29.07 相对表现 8.52 14.81 22.36 《食品饮料行业 2019 年一季报前瞻：白酒开门红预期良好，大众品龙头业绩平稳》 2019-04-14 《食品饮料行业周报（20190408-20190414）：白酒开门红预期不改，大众品龙头业绩平稳》 2019-04-14 《食品饮料行业周报（20190415-20190421）：茅台加快直销布局，板块开门红预期不改》 2019-04-21 -26%-9%9%26%18/04 18/06 18/08 18/10 18/12 19/022018-04-25～2019-04-23 沪深300 食品饮料 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 食品饮料 2019 年 04 月 24 日 20492520/36139/20190424 17:06 食品饮料 19Q1 基金持仓分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、总体概况：食品饮料板块环比加仓，白酒比重显著回升 ............................................................................................. 4 二、板块：白酒重仓比例环比回升，大众品重仓比例有所下降 ......................................................................................... 5 三、个股：白酒重仓比例增幅显著，五粮液重仓比例增幅最大 ......................................................................................... 6 20492520/36139/20190424 17:06 食品饮料 19Q1 基金持仓分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 食品饮料板块持股总市值、重仓比例及标准配置比例 ............................................ 4 图表 2 2019Q1 基金前十大重仓股 ................................................................... 4 图表 3 SW 一级行业重仓比例 ....................................................................... 5 图表 4 SW 三级行业前十大重仓行业 ................................................................. 5 图表 5 SW 三级行业的仓位比例增减前五（%） ........................................................ 5 图表 6 白酒持股总市值和重仓持股占比（亿元，%） ................................................... 6 图表 7 白酒子板块重仓持股占比（%） ............................................................... 6 图表 8 大众品持股总市值和重仓持股占比 ............................................................ 6 图表 9 2019Q1 重仓持股比例环比降幅前十个股 ....................................................... 7 图表 10 2019Q1 重仓持股比例环比增幅前十个股 ...................................................... 7 图表 11 2019Q1 白酒板块基金重仓配置前十 .......................................................... 7 图表 12 2019Q1 大众品板块基金重仓配置前十 ........................................................ 7 20492520/36139/20190424 17:06 食品饮料 19Q1 基金持仓分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 一、总体概况：食品饮料板块环比加仓，白酒比重显著回升 近期，基金陆续公布 2019 年一季度持仓基本情况。我们统计了 2019 年一季度食品饮料板块基金重仓持股情况。 板块重仓比例与持股市值环比上升。2019Q1 食品饮料板块重仓持股占基金持股市值比 6.95%，环比上升 1.39pcts（18Q4 末占比为 5.56%）；食品饮料基金持股总市值合计 1422 亿元，环比上升 63.4%。 茅台排名稳定，伊利略有下降，五粮液回归前五。2019Q1 末基金前十大重仓股中，食品饮料板块占据三席，贵州茅台、五粮液、伊利股份分别排名 2、4、5 位，贵州茅台重仓比例为 1.98%，环比上升 0.36pct，排名不变；伊利股份重仓比例为 1.08%，环比上升 0.02pct，排名下降 1 位；五粮液重仓比例 1.12%，环比上升 0.68pct，排名上升重回前五；泸州老窖重仓比例 0.62%，环比上升 0.17pct，排名第 11 位。 图表 1 食品饮料板块持股总市值、重仓比例及标准配置比例 资料来源：Wind、华创证券 注：标准配置计算方式：板块内所有股票市值 / A 股总市值 图表 2 2019Q1 基金前十大重仓股 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 股票简称 占基金市值比（%） 股票简称 占基金市值比（%） 股票简称 占基金市值比（%） 股票简称 占基金市值比（%） 股票简称 占基金市值比（%） 中国平安 2.13 中国平安 1.98 中国平安 3.14 中国平安 2.64 中国平安 2.96 贵州茅台 1.63 贵州茅台 1.96 贵州茅台 2.20 贵州茅台 1.62 贵州茅台 1.98 美的集团 1.18 美的集团 1.26 招商银行 1.47 招商银行 1.24 招商银行 1.30 招商银行 1.17 格力电器 1.24 伊利股份 1.15 伊利股份 1.06 五粮液 1.18 格力电器 1.15 伊利股份 1.22 格力电器 0.99 保利地产 0.84 伊利股份 1.08 伊利股份 1.08 招商银行 1.01 美的集团 0.81 格力电器 0.82 格力电器 0.84 五粮液 0.85 五粮液 1.00 五粮液 0.76 万科 A 0.79 温氏股份 0.78 分众传媒 0.79 分众传媒 0.88 保利地产 0.66 美的集团 0.71 中信证券 0.72 保利地产 0.59 恒瑞医药 0.71 长春高新 0.63 海康威视 0.65 海康威视 0.70 工商银行 0.55 泸州老窖 0.65 中国太保 0.57 兴业银行 0.63 立讯精密 0.68 资料来源：Wind、华创证券 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