食品饮料行业周报：伊利矿泉水即将上市，战略性完善健康饮品布局-191013.pdf

7 食品饮料行业周报 伊利矿泉水即将上市，战略性完善健康饮品布局 行业周报 行业报告 食品饮料 2019 年 10 月 13 日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*食品饮料*旺季验证需求，或迎估值切换行情》 2019-09-29 《行业周报*食品饮料*茅台提前执行四季度配 额 ， 直 销 多 渠 道 或 加 速 放 量 》 2019-09-22 《行业专题报告*食品饮料*生猪屠宰行业全景图》 2019-09-16 《行业周报*食品饮料*部分商品获关税排除 ， 利 好 原 奶 企 业 及 猪 肉 进 口 企 业 》 2019-09-15 《行业周报*食品饮料*伊利股权激励方案调整，五粮液股份公司换帅》 2019-09-08 证券分析师 文献 投资咨询资格编号 S1060511010014 0755-22627143 WENXIAN001@PINGAN.COM.CN 刘彪 投资咨询资格编号 S1060518070002 0755-33547353 LIUBIAO018@PINGAN.COM.CN 研究助理 蒋寅秋 一般从业资格编号 S1060117110064 0755-33547523 JIANGYINQIU660@PINGAN.COM.CN 何沛滨 一般从业资格编号 S1060118100014 0755-33547894 HEPEIBIN951@PINGAN.COM.CN 核心观点  伊利矿泉水即将上市，战略性完善健康饮品布局。10 月 8 日-10 月 11 日，食品饮料行业（+1.2%）跑输沪深 300 指数（+2.5%），行业涨跌幅排名24/29。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为肉制品（+3%）、啤酒（+1.4%）、小市值（+1.4%）、白酒（+1.4%），和大市值（+1.2%）。继伊利 18 年底宣布投资 7.44 亿新建长白山天然矿泉水项目及 19 年 8 月完成收购阿尔山市水知道矿泉水有限公司后，据食业家报道，伊利计划将在秋糖会推出矿泉水品牌 “inikin 伊刻活泉”，水源为地下 3000 米的火山低温活泉，产品定位中高端。矿泉水产品的推出将成为健康饮品事业部继畅意 100%、唤醒源后的第三个产品，进一步完善非乳产品序列。此外，饮用水不仅存量市场大、发展趋势好，且销售渠道最为广泛，对食品龙头而言，饮用水具有较强战略意义，即使无法带来利润，但超强的带货能力也有助于其他饮料新品快速导入渠道，缩短培育期时间。  五粮液与华为展开合作，蒙牛积极布局上游产业。1）10 月 8 日，五粮液集团与华为签署战略合作协议，双方将利用自身的核心竞争力共同建立全面战略合作伙伴关系，在数字化转型、企业管理、市场营销等多方面展开深度合作，谋发展，求创新。此前华为云和 IT 产品已服务于五粮液的信息化建设；2）蒙牛与中化农业签署战略合作协议，双方将就共同打造牧草饲料种植基地、农业技术服务合作、有机肥等方面展开战略合作，携手促进呼和浩特乳业高质量发展。蒙牛也拟以债转股或参股等形式收购骏华农牧股份，并且骏华农牧将启动新建 1 个 3000-5000 头规模的标准化牧场，蒙牛或能借此再布局稳定的奶源。  猪价同比涨幅再创近期新高，国内大豆、白糖价格环比上涨。原奶 19 年10 月 2 日 3.75 元/千克，同比+7.8%。生猪 10 月 11 日 32.2 元/千克，同比+129.9%；19 年 8 月能繁母猪数量 1968 万头，同比-37.4%；生猪定点屠宰量 1463 万头，同比-25.6%。白条鸡 10 月 2 日 24.4 元/千克，同比+24.1%。玉米 10 月 11 日 2 元/千克，同比+4.7%；豆粕 3.1 元/千克，同比-14.5%；面粉 3.3 元/吨，同比持平；国内大豆 10 月 5 日 3571 元/吨，同比+0.7%，广西白糖 10 月 12 日现货价 6022 元/吨，同比+10%。浮法玻璃 10 月 11 日 1603 元/吨，同比-1.4%。瓦楞纸 9 月 30 日 3282元/吨，同比-23.7%。  风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、业绩不达预期的风险；3、重大食品安全事件的风险。 -20%0%20%40%60%Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19沪深300食品饮料证券研究报告 获取更多最新资料请加微信youzi cms666 食品饮料·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 6 行业动态：五粮液与华为展开合作，蒙牛积极布局上游产业 1） 10 月 8 日，五粮液集团与华为签署战略合作协议，双方将利用自身的核心竞争力共同建立全面战略合作伙伴关系，在数字化转型、企业管理、市场营销等多方面展开深度合作，谋发展，求创新。此前华为云和 IT 产品已服务于五粮液的信息化建设。 2） 蒙牛与中化农业签署战略合作协议，双方将就共同打造牧草饲料种植基地、农业技术服务合作、有机肥等方面展开战略合作，携手促进呼和浩特乳业高质量发展。蒙牛也拟以债转股或参股等形式收购骏华农牧股份，并且骏华农牧将启动新建 1 个 3000-5000 头规模的标准化牧场，蒙牛或能借此再布局稳定的奶源。 3） 10 月 1 日至 7 日，有超过 600 万人次在天猫超市抢购 53 度飞天茅台，天猫超市白酒成交额同比增长 11 倍。如加上苏宁易购数据，则十一期间在两大电商平台抢购飞天茅台的人次已超过 636 万。此轮集中放量后，茅台市场价或有所下降。 4） 10 月 3 日，茅台集团召开 2020 年度生产质量大会。据介绍，2019 年，茅台酒产量较近 30 年来的历史平均水平，高出了 3 吨多；质量稳定可控、符合预期。数据显示，过去一年，共计完成茅台酒基酒生产约 4.99 万吨，截至六轮次系列酒基酒生产完成 2.36 万吨。 5） 本周金字火腿发布公告，称公司生产的人造肉产品目前已在天猫旗舰店预售，并将于 10 月下旬发货。本款人造肉产品为牛肉味植物肉饼，以非转基因大豆等植物蛋白制成，由金字火腿与美国杜邦公司技术合作生产。 产业数据跟踪：猪价同比涨幅再创近期新高，国内大豆、白糖价格环比上涨 图表1 重要产业数据跟踪 单位 最新值 同比（%） 环比（%） 更新时间 社零总额 亿元 33896 +7.5 -0.1 pct 2019-08 餐饮收入 亿元 3857 +9.7 +0.3 pct 2019-08 人均食品烟酒消费支出（累计值） 元 2950 +4.8 - 2019-06 原奶价格 元/千克 3.75 +7.8 +0.5 2019-10-02 生猪价格 元/千克 32.19 +129.9 +15.5 2019-10-11 能繁母猪数 万头 1968 -37.4 -9.1 2019-08 生猪定点屠宰量 万头 1463 -25.6 -15.4 2019-08 白条鸡价格 元/千克 24.4 +24.1 +0.3 2019-10-02 玉米价格 元/千克 2 +4.7 -0.5 2019-10-11 豆粕价格 元/千克 3.1 -14.5 -0.3 2019-10-11 面粉价格 元/公斤 3.3 持平 持平 2019-10-11 国内大豆价格 元/吨 3571 +0.7 +3.1 2019-10-05 国际大豆价格 元/吨 2523 -7.9 -2.1 2019-10-05 柳州白糖价格 元/吨 6022 +10 +3.9 2019-10-12 国际原糖价格 元/吨 1989 +0.3 +9.4 2019-10-12 进口大麦价格 元/吨 1773 -1.5 -2 2019-08 进口大麦数量 万吨 36 -34.5 +20 2019-08 进口葡萄酒价格 元/千升 38177 -1.1 -8.1 2019-08 进口葡萄酒数量 千升 54892 -11.1 -8.4 2019-08 浮法玻璃价格 元/吨 1603 -1.4 +1.9 2019-10-11 瓦楞纸价格 元/吨 3282 -23.7 +1.1 2019-09-30 资料来源：WIND，平安证券研究所 获取更多最新资料请加微信youzi cms666 食品饮料·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 6 二级市场信息：食品饮料跑输大盘，肉制品涨幅较高 10 月 8 日-10 月 11 日，食品饮料行业（+1.2%）跑输沪深 300 指数（+2.5%），行业涨跌幅排名 24/29。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为肉制品（+3%）、啤酒（+1.4%）、小市值（+1.4%）、白酒（+1.4%），和大市值（+1.2%）。 图表2 过去一周，肉制品涨幅最大 图表3 过去一月，白酒涨幅最大 备注：股价截止10月11日 资料来源：WIND、平安证券研究所 备注：股价截止10月11日 资料来源：WIND、平安证券研究所 图表4 PE 比值: 非白酒食品饮料/沪深 300 为 2.6，白酒板块/沪深 300 比值为 2.7 资料来源： WIND、平安证券研究所 -0.7%-0.6%0.5%0.5%0.6%0.9%1.2%1.2%1.2%1.4%1.4%1.4%2.5%3.0%-1%0%1%2%3%4%葡萄酒乳制品低估蓝筹高估值黄酒其他类食品饮料调味品大市值白酒小市值啤酒沪深300肉制品-4.9%-3.7%-3.5%-2.8%-2.4%-0.8%-0.5%-0.2%0.0%1.2%2.8%3.0%4.5%5.8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%乳制品小市值黄酒葡萄酒其他类啤酒沪深300高估值低估蓝筹调味品肉制品食品饮料大市值白酒获取更多最新资料请加微信youzi cms666 食品饮料·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 6 图表5 过去一周，沪深港股通北上资金持股数变化 图表6 最新交易日，北上资金持股占比前十（%） 备注：分别列示一周沪（深）股通持股数增持&减持前十 资料来源：WIND、平安证券研究所 备注：列示一周沪（深）股通持股占总股本比例前十 资料来源：WIND、平安证券研究所 图表7 重点公司年度盈利预测 股票名称 最新收盘价 EPS（元/股） P/E 评级 19 年 EPS 预测值调整 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 贵州茅台 1174.60 28.02 33.13 36.24 41.9 35.5 32.4 推荐 五粮液 131.25 3.45 4.55 5.69 38.1 28.9 23.1 推荐 洋河股份 102.50 5.38 6.23 7.27 19.0 16.4 14.1 推荐 泸州老窖 87.67 2.38 3.21 3.81 36.8 27.3 23.0 推荐 均值 34.0 27.0 23.2 老白干酒 12.32 0.39 0.54 0.68 31.6 22.7 18.2 推荐 山西汾酒 79.98 1.68 2.20 2.66 47.5 36.4 30.1 推荐 酒鬼酒 39.25 0.69 0.84 1.09 57.3 46.9 36.1 中性 水井坊 45.58 1.19 1.59 1.94 38.4 28.6 23.5 中性 均值 43.7 33.7 27.0 伊利股份 28.30 1.06 1.17 1.44 26.8 24.3 19.7 强烈推荐 均值 26.8 24.3 19.7 双汇发展 24.33 1.48 1.36 1.39 16.4 17.9 17.6 强烈推荐 均值 16.4 17.9 17.6 海天味业 110.14 1.62 1.95 2.41 68.1 56.6 45.7 推荐 安琪酵母 27.53 1.04 1.20 1.44 26.5 22.9 19.1 推荐 均值 47.3 39.7 32.4 汤臣倍健 17.23 0.63 0.82 1.02 27.2 20.9 16.9 强烈推荐 桃李面包 48.87 0.97 1.14 1.45 50.2 42.8 33.6 ...