1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 政策平稳导向明确，风电光伏比翼齐飞 ■新能源汽车：特斯拉 Model 3 国产售价 32.8 万元。5 月 31 日，Tesla 公布了Model 3 国产版本的配臵及售价：NEDC 续航里程为 460km，百公里加速为5.6 秒，售价为 32.8 万元，考虑国内的新能源汽车补贴政策，特斯拉 Model 3补贴后价格比进口版本低近 7 万元，下降幅度近 20%。 国产售价位于豪车竞品价格区间底部。在享受国家新能源汽车补贴的情况下，特斯拉 Model 3 凭借领先的智能化，定价在中国豪华 B 级车中的将非常具有竞争力。考虑到燃油车 15%左右的平均折扣率及 8.5%左右的购臵税，目前主流的豪华 B 级轿车中，奔驰 C 级最终售价在 28.41-43.79 万元区间，宝马 3 系最终售价在 28.57-33.18 万元区间，奥迪 A4L 最终售价在 26.45-37.54 万元区间，总体来说国产版 Model 3 的价格位于竞品豪车的价格区间底部，性价比明显。 未来有望月销 1 万以上，冲击国内豪车市场。参考美国 Model 3 定价及豪车市场销量案例，预计国产版 Model 3 的月销量有望超过 1 万辆，随着上海超级工厂的产能释放以及国产化后期成本改善所带来的价格下降，未来国产Model 3 极有可能单车型销量问鼎中国市场。参考美国市场 Model 3 定价及销售案例，预计国产版 Model 3 的月销量有望超过 1 万辆，随着上海超级工厂的产能释放以及国产化后期成本改善所带来的价格下降，未来国产 Model 3极有可能单车型销量问鼎中国市场。 投资建议：维持对新能源车 2019 年产销 170 万辆（YoY+35%）、动力电池装机量 75-80GWh（YoY+35~40%）的判断。全球电动化浪潮下，关注具备全球市场竞争力的优质龙头企业。（1）动力电池环节：聚焦优质产能供不应求、参与全球配套的电芯龙头宁德时代；重点推荐取得海外配套突破的二线龙头亿纬锂能、欣旺达、国轩高科；（2）四大材料环节：重点推荐海外业务占比较高，受补贴退坡影响较小的当升科技、新宙邦、星源材质等；湿法隔膜、人造石墨海外配套进展突破快速，边际改善较大的恩捷股份、璞泰来、杉杉股份等；（3）关键零部件：重点推荐深度绑定特斯拉的旭升股份、三花智控。 ■新能源发电：政策平稳导向明确，风电光伏比翼齐飞。近日国家能源局发布了《关于 2019 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》。政策的主基调在于稳中求进。2019 年光伏补贴预算总额 30 亿元，其中户用 7.5 亿元，集中式电站和分布式电站都按照修正后电价竞价。预计 2019 年国内装机为40-45GW，全球规模约 125GW。短期来看，国内海外双重需求叠加，19Q3硅料、单晶硅片等环节有望出现供应偏紧的局面；长期来看，未来 5-10 年光伏将进入持续稳定的快速增长，每年新增装机需求有望保持在 20%以上。 风电主攻方向在于积极推进平价上网和加大竞争配臵力度。国内风电并网已连续 5 个季度复苏，从政策面来看，2019/2020 年风电仍是抢装周期，2021年迈入平价周期。三北陆续解禁后将贡献显著增量、主要风电运营商Table_Tit le 2019 年 06 月 02 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601012 隆基股份 29.75 买入-A 600438 通威股份 18.20 买入-A 002202 金风科技 15.21 买入-A 002531 天顺风能 7.10 买入-A 002851 麦格米特 40.00 买入-A 300014 亿纬锂能 34.50 买入-A 600406 国电南瑞 30.00 买入-A 601877 正泰电器 38.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.91 -1.38 -6.94 绝对收益 -6.33 -4.58 -10.68 邓永康 分析师SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师SAC 执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 彭广春 报告联系人penggc@essence.com.cn 丁肖逸 报告联系人dingxy@essence.com.cn 相关报告 平价先行，政策平稳，风光大周期开启 2019-05-26 趋势上行风光齐飞，全球配套聚焦龙头 2019-05-20 看 好 风 光 成 长 ， 动 力 电 池 强 者恒 强 2019-05-13 2018 年报及 2019 一季报总结：业绩低点已过，关注细分行业机会 2019-05-08 光伏电价政策符合预期，一季报电芯强势高增长 2019-05-05 -26%-20%-14%-8%-2%4%10%16%2018-062018-102019-02电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2019/2020 年风电资本开支均大幅提升、退补节点临近将推动存量项目加速抢装，三大驱动力将推动风电延续复苏势头。我们预计 2019/20/21 年风电装机分别在 28GW、35GW、35-40GW。 投资建议：光伏重点推荐龙头标的隆基股份、通威股份、正泰电器等，建议关注产业链相关的大全新能源、东方日升、中环股份、ST 新梅等；风电重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技，建议关注天能重工、日月股份、金雷风电等。 ■电力设备与工控：持续关注泛在电力物联网。泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层 4 层结构。感知层设备既包括电力采集类的电表、互感器、集中器等，也包括电力二次设备涉及的各类终端，在未来泛在电力物联网领域还将包括温度、湿度、烟雾等非电类感知设备。在网络刚包括网关、专网、广域网、数据中心等传输层设备。未来网络层与平台层将成为泛在物联网建设重点。电气采集类设备在过云去 10 多年智能电网建设中已经逐步进行了铺设，未来网络层与平台层的实施可能将成为国网泛在电力物联网建设的重点，终端类设备将也全面更新。。 投资建议：设备企业有望直接受益，基于泛在电力物联网实现场景应用的企业则具备更广阔的发展空间。重点推荐：国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件，建议关注新联电子、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力、炬华科技等。 ■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏低于预期；电网混改力度不足或节奏迟缓等 ■本周组合：隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、麦格米特、亿纬锂能、国电南瑞、正泰电器 行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 特斯拉 Model 3 国产价格解读 ........................................................................................... 5 1.1. 行业观点概要 ............................................................................................................ 5 1.2. 行业数据跟踪 ............................................................................................................ 9 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................. 10 2. 《关于 2019 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》解读........................................11 2.1. 行业观点概要 ...........................................................................................................11 2.2. 行业数据跟踪 .......................................................................................................... 13 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................. 14 3. 泛在电力物联网深度解码 ................................................................................................. 15 3.1. 行业观点概要 .......................................................................................................... 15 3.2. 行业数据跟踪 .......................................................................................................... 16 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................. 17 4. 本周板块行情（中信一级）.............................................................................................. 18 图表目录 图 1：特斯拉全球市场销量 ..................................................................................................... 5 图 2：特斯拉美国市场销量 ..................................................................................................... 5 图 3：2018 年美国市场销量 TOP10 电动车型（辆） .............................................................. 5 图 4：2018 特斯拉在全球市场销量分布 .................................................................................. 5 图 5：美国市场 2018 年豪车销量排名 .................................................................................... 6 图 6：美国部分豪车售价（万美元） ...............................
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