1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 光伏首次竞价落地，国内需求启动在即 ■新能源汽车：6 月份抢装效应显著，全年维持 160 万辆产销目标。本周三中汽协和乘联会分别发布 6 月份新能源车产销数据。其中中汽协数据显示 6 月份新能源车销量达 15.2 万辆，同比增长 80%，相比于整体车市 9.6%的同比降幅，表现较强。其中，新能源乘用车销量 13.7 万辆，同比增速接近 90%，乘联会数据与之差异不大（13.4 万辆）。6 月份新能源车销量在抢装效应下实现高增长，上半年累计销量超过 61 万辆，总体表现较强。展望下半年，7-8 月份进入调整期销量预计有所回调，但进入 9 月份后预计将进入传统消费旺季，拉动全年销量增长。我们对全年销量目标保持在 160 万辆，当前市场预期已经降至底部，未来不管是情绪还是行业均有望景气上行。 2021-2023 双积分政策发布征求意见稿。本周工信部发布积分制修正案（征求意见稿），内容包括积分比例逐年按照 2%比例增加、新能源车正积分可结转、小规模企业继续享有核算优惠、新能源车车型积分计算方法趋严，降幅在32%-50%等。 投资建议：我们维持全年 160 万产销规模不变，动力电池装机量预计在72-75GWh，重点推荐三大投资主线： 主线一：参与全球配套的动力电池环节。聚焦优质产能供不应求、参与全球配套的电芯龙头宁德时代，同时重点推荐取得海外配套突破的二线龙头亿纬锂能、欣旺达、国轩高科。 主线二：四大材料环节中海外占比高的企业。重点推荐海外业务占比较高的恩捷股份、璞泰来、星源材质、当升科技、新宙邦等。 主线三：关键零部件。重点推荐深度绑定特斯拉并受益于 Model 3 国产化提速的旭升股份、三花智控，建议关注：宏发股份和科达利等。 同时，建议关注充电桩环节，重点推荐特锐德（充电运营龙头企业）。 ■新能源发电：光伏竞价项目落地，风电加速复苏。光伏方面，国家能源局首次明确年度建设并网规模，预计 2019 年国内光伏建设规模 50GW，年内建成并网 40-45GW。根据与会专家及光伏协会预测，2019 年光伏开工建设的项目主要包括：竞价项目 22.8GW，平价项目 4.5GW，户用项目 3.5GW，扶贫项目 4.5GW，领跑者项目 4.5GW，特高压通道及其他示范类项目 9GW。2019年上半年国内光伏并网规模约 11.5GW，这也意味着下半年国装机并网规模将达到 30GW 以上。风电行业方面，从中短期来看，四大驱动力将推动风电加速复苏，未来三年风电行业维持高景气度；从长期来看，技术持续进步将推动风电由平价迈向竞价时代，打开行业增长空间。 投资建议：强烈推荐风电板块，重点推荐金风科技、天顺风能，重点关注泰胜风能、中材科技、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份等。光伏重点推荐龙头标的隆基股份、通威股份、正泰电器等，建议关注产业链相关的大全新能源、中环股份、ST 新梅等。 Table_Tit le 2019 年 07 月 14 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 002531 天顺风能 7.10 买入-A 002202 金风科技 15.21 买入-A 601012 隆基股份 29.75 买入-A 600438 通威股份 18.20 买入-A 300750 宁德时代 90.00 买入-A 603659 璞泰来 70.00 买入-A 300073 当升科技 36.00 买入-A 300014 亿纬锂能 34.50 买入-A 002812 恩捷股份 65.00 买入-A 600406 国电南瑞 30.00 买入-A 601877 正泰电器 38.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.29 -7.34 -16.11 绝对收益 -0.08 -11.85 -7.06 邓永康 分析师SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师SAC 执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 彭广春 报告联系人penggc@essence.com.cn 丁肖逸 报告联系人dingxy@essence.com.cn 相关报告 6 月电动车装机数据环比向好，风电开启大周期 2019-07-07 氢 能 白 皮 书 发 布 ， 风 光 再 迎 利 好 2019-06-30 传统用电旺季来临，充电运营景气向上 2019-06-23 5 月装机电池企业再洗牌，光伏继续看好全球平价 2019-06-17 拥抱光伏平价大周期，关注促消费政策后续实施 2019-06-09 -18%-11%-4%3%10%17%24%2018-072018-112019-03电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■电力设备：股份改制加速推进，电改掀起新高潮。电力交易机构股份制改造工作在近期加速推进。据经济参考报，多家电力交易机构股份制改造方案已上报相关部门，经备案批复后，超过 20%的股份将通过公开招募的方式选择非电网股东。我国电改掀起了新一轮高潮。另外，泛在电力物联网取得阶段性进展，配电物联网研发成果转化落地，在杭州示范区、嘉兴乌镇、南京江北新区、济南汉峪金谷、青岛金家湾等地区开展建设。27 省级电力公司泛在电力物联网建设也取得了诸多进展。 投资建议：重点关注泛在电力物联网建设与低压电器。2019 年是泛在电力物联网建设启动元年，相关技术标准及示范项目已陆续发布，重点推荐：国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件；建议关注新联电子、炬华科技、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力等。受地产及新能源拉动，2019 年上半年低压电器需求旺盛，全年有望保持 8-10%增速，龙头企业有望保持两位数以上增长，重点推荐：正泰电器、良信电器。 ■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；电网混改力度不足或投资节奏迟缓等。 ■本周组合：天顺风能、金风科技、隆基股份、通威股份、宁德时代、璞泰来、当升科技、亿纬锂能、恩捷股份、国电南瑞、正泰电器。 行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 6 月新能源车抢装明显，维持全年 160 万辆产销目标 .......................................................... 5 1.1. 行业观点概要 ............................................................................................................ 5 1.2. 行业数据跟踪 ............................................................................................................ 8 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................... 9 2. 光伏竞价项目落地，风电加速复苏 ................................................................................... 10 2.1. 行业观点概要 .......................................................................................................... 10 2.2. 行业数据跟踪 ...........................................................................................................11 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................. 12 3. 股份改制加速推进，电改掀起新高潮................................................................................ 13 3.1. 行业观点概要 .......................................................................................................... 13 3.2. 行业数据跟踪 .......................................................................................................... 15 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................. 16 4. 本周板块行情（中信一级）.............................................................................................. 18 图表目录 图 1：2018-2019 我国新能源车产量数据（万辆） .................................................................. 5 图 2：2018-2019 我国新能源车销量数据（万辆） .................................................................. 5 图 3：2018-2019 年中国新能源汽车累计销量（万辆） ........................................................... 5 图 4：2015-2018 上半年销量与全年销量对比（万辆） ........................................................... 5 图 5：2019 年 1-6 月不同动力产品销售比重 ............................................................................. 6 图 6：2018-2019 中国新能源乘用车月销量（万辆） .............................................................. 6 图 7：2018-2019 中国新能源商用车月销量（万辆） .............................................................. 6 图 8：2019 年 6 月新能源车型零售排名（万辆） ..................................................................... 7 图 9：2018-2019 年新能源汽车月销量（辆） ................
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