普华永道：中国清洁能源及技术行业投资研究报告.pdf

数据来源：清科研究中心www.pwccn.com/eumMoneyTreeTM中国清洁能源及技术行业投资研究报告2016年第三季度2MoneyTreeTM中国清洁能源及技术行业投资研究报告2016年第三季度2016年第三季度，多项清洁能源及技术领域相关法律完成了修改和完善，新颁布法律法规更具针对性。整体而言，三季度的相关政策法规主要聚焦在能源领域和环保领域，侧重于专项领域治理、生态文明建设等方面；同时，在规范和监管清洁能源及技术行业方面，相关部门提出了指导意见；此外，在培育环境和生态保护市场、引导社会投资方面，三季度也有相关政策出台。7月2日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议审议决定对六部法律进行修改，其中与清洁能源及技术行业相关的法律就有三部，分别是《中华人民共和国节约能源法》、 《中华人民共和国水法》和《中华人民共和国环境影响评价法》（以下分别简称《节能法》、 《水法》和《环评法》）。此次法律修订进一步规范、指引了清洁能源与技术行业的发展，为该行业的健康发展奠定了坚实的法律基础，促进了可持续发展战略的实施。此次法律修订最大的亮点在于优化了企业投资项目审批流程，节省了企业办理审批的时间。具体而言，对《节能法》中第十五条和第六十八条进行的修改，主要涉及节能评估的内容；对《水法》第十九条法令做出的修改，主要涉及建设水工程的流域综合规划；对《环评法》中九条法规内容进行的增加、删除或修改，主要涉及能源专项规划等内容。中国清洁能源及技术行业政策法规新颁布的法律法规中多项涉及专项治理，同时为推进“五位一体”总体布局1和“四个全面”2 战略布局，党中央、国务院就加快推进生态文明建设做出了一系列决策部署。为改善大气环境质量，工信部和财政部推出了 《重点行业挥发性有机物削减行动计划》。该计划的实施期为2016-2018年，旨在削减重点行业挥发性有机物的排放，提升制造业绿色化水平，提出了原料替代工程、工艺技术改造工程和回收及综合治理工程三大主要任务。实行煤炭消费减量替代，也是推进大气污染治理的重要举措。7月11日，发改委联合能源局等5个部门共同发布了《关于做好2016年度煤炭消费减量替代有关工作的通知》（以下简称《通知》），该通知提出对钢铁等产能过剩产业和面临潜在过剩风险的煤电行业严控新增产能，加快淘汰落后产能和化解过剩产能，大力发展可再生能源。 《通知》中还公布了2016年度大气污染治理重点城市和预警城市名单。针对工业水污染防治问题，多个部门也出台了多项政策。9月7日工信部和环保部共同发布了《水污染防治重点行业清洁生产技术推行方案》。该方案针对造纸、农药等11个水污染严重行业，分别提出了先进适用的清洁生产技术，要求各行业实施清洁生产技术改造，从源头减少废水和污染物的产生和排放。1 党的十八大报告指出，建设中国特色社会主义，总布局是经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设五位一体。 2“四个全面”，即全面建成小康社会、全面深化改革、全面依法治国、全面从严治党。3MoneyTreeTM中国清洁能源及技术行业投资研究报告2016年第三季度针对水服务产业，7月27日，发改委、水利部和国家税务总局联合发布《关于推行合同节水管理促进节水服务产业发展的意见》。该意见旨在通过推行合同节水管理，降低用水户节水改造风险，节水减污，提高用水效率，推动绿色发展。近年来，我国工业锅炉制造水平大幅提高，但整体运行效率较低，与发达国家相比仍有一定差距。针对这个问题，工信部于7月20日发布了《高效节能环保工业锅炉产业化实施方案》。该方案明确了工业锅炉产业转型升级的基本思路、基本原则和主要内容，提出了高新节能环保工业锅炉市场占有率达60%以上的目标。该方案是 “中国制造2025”国家战略的重要落实，推动我国的绿色制造和智能制造。在推进生态文明建设方面，8月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于设立统一规范的国家生态文明试验区的意见》（以下简称 《意见》）和《国家生态文明试验区（福建）实施方案》（以下简称《实施方案》）。《意见》明确提出开展国家生态文明试验区建设的总体要求和基本原则，要求规范各类试点示范，为完善生态文明制度体系探索路径、积累经验。《实施方案》明确了试验区建设的具体任务，力争到2017年初见成效，2020年创造出一批典型经验。上述文件的发布有利于我国探索生态文明建设新模式、培育绿色发展新动力、开辟绿色惠民新路径。在规范和监管清洁技术和能源行业方面，指导意见主要体现在以下三个方面：首先，为了促进能源领域的规范发展，能源局于9月2日下达了《关于下达2016年能源领域行业标准制（修）订计划的通知》，覆盖光伏、风电、太阳能等多个清洁能源行业。能源领域行业标准的制（修）订，不仅有利于合理利用和节约资源、发展循环经济，而且有利于促进能源产业的结构优化和科学技术成果的推广应用，促进产业升级。其次，根据中发“9号文”3精神，发改委联合能源局制定了《可再生能源调峰机组优先发电试行办法》（以下简称《试行办法》）。该试行办法旨在提升电力系统调峰能力，有效缓解弃水、弃风、弃光，促进可再生能源消纳。《试行办法》提出在履行正常调峰义务基础上，可再生能源调峰机组优先调度，按照“谁调峰、谁受益”原则，建立调峰机组激励机制。该办法还提出了完善调峰激励、鼓励跨省区补偿、增加调峰能力、强化信用监管、加强组织管理等多项内容。再次，为加快解决现行以块为主的地方环保管理体制存在的突出问题，9月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》，明确了省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导思想和基本原则，提出了调整地方环境保护管理体制的措施，力争在2018年6月底前完成省以下环境保护管理体制调整工作。三季度颁布的政策文件中，继续提倡推行PPP模式，引入社会资本，促进清洁能源及技术行业的发展。在围绕供给侧结构性改革的主线下，9月22日，发改委、环保部发布《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》（以下简称《意见》），旨在加快培育环境治理和生态保护市场主体，提供更多优质生态环境产品，大力推动供给侧结构性改革。该意见提出了三大目标—市场供给能力增强、市场主体逐步壮大、市场更加开放。《意见》明确提出，要推行市场化环境治理模式，在市政公用领域，大力推行特许经营等PPP 模式，在工业园区和重点行业，推行环境污染第三方治理模式。同时，该意见鼓励多元化投资，指出环境治理和生态保护的公共产品和服务，能由市场提供的，都可以吸引各类资本参与投资、建设和运营。在新能源的投资方面，为引导风电企业理性投资，促进风电产业持续健康发展，7月18日，能源局研究发布了《关于建立监测预警机制促进风电产业持续健康发展的通知》。文件中将风电投资监测预警机制的指标体系分为政策类指标、资源和运行类指标、经济类指标，最终风险预警结果由三类指标加权平均确定。预警程度由高到低分为红色、橙色、绿色三个等级。3 中发“9号文”指《关于进一步深化电力体制改革的若干意见（中发〔2015〕9号）文》4MoneyTreeTM中国清洁能源及技术行业投资研究报告2016年第三季度投资规模统计2016年第三季度，中国清洁能源及技术行业共发生21起投资事件，披露投资金额2.37亿美元。其中，披露投资金额案例21起，平均每笔投资1127万美元。其中，获得融资的企业有3家为上市公司，5家为新三板挂牌公司。投资案例数同比下降56.8%，环比下降40.0%；投资金额同比暴增148.4%，环比下降40.3%。整体上讲，清洁能源与技术行业股权投资市场三季度行情有降温趋势，有3家A股上市公司通过定向增发的方式获得了机构的资本支持，融资总金额达1.65亿美元；私募股权投资机构投资新三板的热度下降最明显，仅有5家新三板挂牌公司通过新发行股票的方式获得融资，环比下降64.2%。投资轮次统计2016年第三季度，从案例数上来看，中国清洁能源及技术行业投资轮次分布较均匀，打破了一、二季度以 新三 板 定 增 和 P I P E 为主的局面。2016上半年仅有1起天使轮投资事件，而三季度出现了3起天使轮投资事件，刷新了2016年清洁能源及技术天使投资市场案例数记录。3起天使投资事件均属于环保行业，平均投资金额为700万元人民币，值得一提的是，成立于2012年的北京海克智动科技开发有限公司（以下简称海克智动）于三季度获溪山天使会联合知名投资机构上海金瓴创业投资合伙企业（有限合伙）、中航信托股份有限公司、苏州水木清华资本管理有限公司和英诺融科(北京)投资管理有限公司总计1500万元人民币的联合投资，海克智动将先进技术应用于环保行业，主要提供环境实时监测和设备智能控制解决方案，获得了资本的青睐。 从投资金额上看，三季度中国清洁能源及技术行业的主流投资 轮次与二季度相同，依旧是PIPE，占比高达70.3%。尽管三季度A股上市公司有3家完成了非公开股票发行（与二季度相比减少2家），但定增的平均融资金额为5550万美元，环比表现为上涨8.78%。其他轮次分布中，天使轮占比最小，仅1.4%。中国清洁能源及技术行业PE/VC投资统计分析图表1：2014-2016年第三季度中国清洁能源及技术行业投资情况统计投资金额 ( US$M )投资案例数2016Q22016Q32014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q130250.62 246.57530.562201002003004005006007008001002030405060242015373754313521213.12125.12 95.29 106.59773.57656.75396.33236.725MoneyTreeTM中国清洁能源及技术行业投资研究报告2016年第三季度投资阶段分析2016年第三季度，中国清洁能源及技术行业投资阶段分布主要集中在扩张期和成熟期，这与一、二季度分布一致。处于成熟期的企业投资项目包括对污水处理系统实施扩能改造项目，年产2GW高效单晶电池、组件项目（属太阳能光伏行业）等。图表3：2016年第三季度中国清洁能源及技术行业投资轮次分布（按投资金额，US$ M）ADPIPE未披露新三板定增天使轮, 30.01 12.7%7.293.1%15.006.3%166.49 70.3%3.211.4%14.736.2%图表5：2016年第三季度中国清洁能源及技术行业投资阶段分布（按投资金额，US$ M）图表4：2016年第三季度中国清洁能源及技术行业投资阶段分布（按投资案例数，起）图表2：2016年第三季度中国清洁能源及技术行业投资轮次分布（按投资案例数，起）ADPIPE未披露新三板定增天使轮628.6%3 14.3%314.3%14.8%523.8%314.3%1 4.8%3 14.3%2 9.5%942.9%628.6%扩张期成熟期未披露种子期初创期种子期初创期扩张期成熟期未披露6.682.8%4.692.0%195.1882.5%0.150.1%30.0112.7%6MoneyTreeTM中国清洁能源及技术行业投资研究报告2016年第三季度图表8：2016年第三季度中国清洁能源及技术行业投资地域分布（按投资案例数，起）投资地域分析2016年第三季度，从投资案例数上来看，在一、二季度表现抢眼的江苏省在本季度仅发生一起投资事件，而北京市表现十分突出，共完成5个案例，排名处于三季度之首，但由于项目多处于早期，因此从投资金额上来看，北京市排名落后。从投资金额上来看，安徽省荣登投资金额第一的宝座，缘于三季度融资额排名居首的阳光能源总部位于安徽省合肥市。图表9：2016年第三季度中国清洁能源及技术行业投资地域分布（按投资金额，US$ M）6.12.57.78.312.014.818.136.146.185.1山东省北京市湖北省江苏省深圳市上海市河南省陕西省安徽省020406080100广东省（除深圳）1 1 1 1 2 2 2 2 2 45123450湖北省江...