食品饮料行业：淘数据2月跟踪，淡季提前白酒销量回落，调味品增长态势稳健-20190307-东兴证券-26页.pdf

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 淘数据2月跟踪，淡季提前白酒销量回落，调味品增长态势稳健2019 年 03 月 07 日 看好/维持 食品饮料 月度报告 东兴观点：  本月酒类、休闲食品销量同比分别下跌 25.01%、20.76%，乳制品、调味品销量同比分别上升 19.45%、51.04%。今年春节较去年提升近两周的时间，去年 2 月上旬还处于春节备货期间，而今年 2 月已经进入节后销售淡季，因此受春节因素影响较大的酒类、休闲食品销量出现下跌。乳制品、调味品销售春节前后波动稍弱，放眼长期依然保持可观增长，成交均价也未现明显波动。与上月相比，春节后各企业促销力度减弱，部分酒类和多数乳制品的成交均价环比有所回升。  【酒类】受提前进入节后销售淡季影响，酒类量价双跌。本月酒类销量 288.06万件、销售额 4.15 亿元，成交均价 144.21 元。高价位酒类销售额占比上升趋势未变，消费结构升级促进中高端酒类市场迅速发展。【子行业】白酒本月销量 82.90 万件、销售额 1.70 亿元，同比降低 36.88%、56.37%。啤酒本月销量 42.26 万件、销售额 0.38 亿元，同比降低 29.30%、15.00%。白酒和啤酒在春节前后需求波动更大，因此呈现出较大的下跌幅度。【品牌】茅台、五粮液、洋河占据白酒销售额排行榜前三位，龙头地位仍然显著。受促销力度减弱影响，茅五成交均价环比上升 11.44%、4.13%。啤酒类，百威、青岛、哈尔滨销售额位居品牌前三，销售额分别为 364.75 万元、331.08 万元、23.27 万元。  【乳制品】乳制品本月销量、销售额分别达 426.65 万件 2.49 亿元、同比上升 19.45%、16.66%，长期呈稳定增长态势。【品牌】伊利加大线上渠道投入颇具出成效，销售额 0.60 亿元，同比上涨 14.73%，占全行业销售额比重达 24.01%，与蒙牛差距扩大。蒙牛销售额 0.42 亿元，同比下跌 4.58%。  【调味品】由于调味品具有日常刚需属性，其受节日需求影响相对最小。本月销量 327.07 万件、销售额 0.79 亿元，同比增长 51.04%、47.82%，调味品电商销售渠道处于增长阶段，销售状况将持续优化。【子行业】食用醋、酱油、酱菜、酵母销售额同比分别增加 49.68%、29.66%、21.13%、47.82%。【品牌】海天销量 38.08 万件、销售额 751.56 万元，销量遥遥领先，龙头地位仍然稳定股。厨邦销售额同比增速高达 184.46%，以近海天 6 倍的增长速度奋力追赶，未来市场份额有望进一步提高。  【休闲食品】休闲食品销量受节日影响较大，本月销量 0.88 亿件、销售额24.18 亿元，同比下跌 20.76%、34.71%。【子行业】豆干、糕点销量同比上升 4.12%、15.79%，肉脯、枣干销量同比下跌 21.89%、20.76%。【品牌】三只松鼠、良品铺子、百草味依然占据销售榜前三，龙头地位难以撼动。桃李销量涨幅高达 631.20%，产品结构升级显著提升消费者认可度，销量呈稳步上升态势。绝味销量同比上升 38.19%，线上销量长期增势未改。 风险提示：宏观经济疲软、原材料成本上升，食品安全问题，业绩不达预期 首席分析师：刘畅 010-66554017 liuchang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120001 分析师：娄倩 010-66554008 louqian@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519020001 研究助理：吴文德010-66555574 wuwd@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动 态 酒类 推荐 看好 乳制品 推荐 看好 调味料 推荐 看好 休闲食品 推荐 看好 行业基本资料 占比% 股票家数 92 6.52% 重点公司家数 12 12.90% 行业市值 24615.52 亿元 7.53% 流通市值 9568.13 亿元 9.26% 行业平均市盈率 23.01 / 市场平均市盈率 25.2 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 相关研究报告 《淘数据 1 月跟踪，酒类旺销涨势难挡，食饮销量节前上扬》（2019-02-14） -40%-20%0%20%40%60%80%100%上证综指 食品饮料 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。 东兴证券行业月报 淘数据 2 月跟踪，淡季提前白酒销量回落，调味品增长态势稳健 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1.行业综述：淡季销量回落，期待开启新一轮增长 .............................................................. 5 1.1 食品饮料概述：酒类量价双跌，调味品增长态势稳定 .................................................... 5 1.2 相关行业：多数板块销量下跌，营养保健食品增长空间广阔 .............................................. 7 2.子行业数据：品牌间差异显著，调味品增长空间大 ............................................................ 8 2.1 酒类：白酒销量受春节因素影响最大 .................................................................. 8 2.1.1 品牌数据 .................................................................................... 8 2.1.2 店铺数据 ................................................................................... 10 2.1.3 宝贝数据 ................................................................................... 11 2.1.4 五粮液：春节期间波动剧烈，加快进驻中低端市场 ............................................... 11 2.2 乳制品:蒙牛伊利乳品龙头位置难撼动 ................................................................ 12 2.2.1 品牌数据 ................................................................................... 12 2.2.2 店铺数据 ................................................................................... 15 2.2.3 宝贝数据 ................................................................................... 15 2.2.4 伊利：同比增幅仍领先蒙牛，优势地位继续保持 ................................................. 16 2.3 调味品：行业销量大幅上涨，海天持续高市场份额 ..................................................... 16 2.3.1 品牌数据 ................................................................................... 16 2.3.2 店铺数据 ................................................................................... 19 2.3.3 宝贝数据 ................................................................................... 19 2.3.4 厨邦：长期增速跑赢行业平均水平 ............................................................. 20 2.4 休闲食品：节后整体跌幅显著，桃李逆势上升 ......................................................... 20 2.4.1 品牌数据 ................................................................................... 20 2.4.2 店铺数据 ................................................................................... 23 2.4.3 宝贝数据 ................................................................................... 23 3.风险提示 ............................................................................................... 24 东兴证券行业月报 淘数据 2 月跟踪，淡季提前白酒销量回落，调味品增长态势稳健 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES插图目录 图 1 ：酒类子板块销量同比下降 ..........................................................................................................................................................5 图 2 ：酒类子板块价格同比下降 ..........................................................................................................................................................5 图 3 ：乳制品子板块销量稳定增长 ......................................................................................................................................................5 图 4 ：乳制品子板块价格变动不大 ...................................................................................