机械设备行业月报：光伏补贴政策落地，关注设备环节投资机会-20190505-华创证券-20页.pdf

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告机械设备行业月报（201905） 推荐（维持） 2019 年光伏补贴政策落地，关注设备环节投资机会 本月专题：光伏补贴政策落地，关注设备环节投资机会2019 年 4 月 30 日，国家发改委发布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》，对 2019 年光伏发电上网电价机制做出新一轮指导。该政策对 2019年光伏电价的指导主要包括两方面：推动完善集中式光伏发电上网电价形成机制，适当降低新增分布式光伏发电补贴标准。我们认为，相比于往年的光伏政策，2019 年政策针对集中式电站实行竞价上网，且针对 I、II、III 类资源区分别设置指导价作为价格上限。针对分布式发电项目，政策分为工商业分布式和户用分布式两大类给予分别指导，针对引入竞争机制，设置补贴上限，将有效促进行业自发进行技术革新降低成本，推动光伏行业加速平价阶段。关注设备板块投资机会。光伏产业链从上游到下游分别是硅料、硅片、电池片、组件、系统五大环节。光伏产业链各环节产品及设备需求均有望随光伏平价而持续增长，其中，电池片环节除跟随行业同步增长外，还要叠加自身技术迭代创造的新一代电池产能及相关设备需求，我们认为其增长弹性相比光伏产业链其它环节更大。电池片设备环节相关上市公司包括捷佳伟创、迈为股份、罗博特科、帝尔激光、等。其中，迈为股份在国内太阳能丝网印刷成套设备的新增市场市占率已经超过 70%，帝尔激光在 Perc 电池激光加工设备领域市占率超过 70%。随着国内厂商技术不断进步，电池片设备本土化率有望不断提升。本周市场回顾本月机械设备指数下跌 7.75%，创业板指下跌 7.79%，沪深 300 指数下跌 1.53%。机械设备在全部 30 个行业中涨幅排名第 19 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）32.64 倍，相比上月有所回升。全部机械股中，本月涨幅前三位分别是中泰股份、东音股份、诚益通，周涨幅分别为 57.15%、41.78%、36.59%。核心组合中国中车、华铁股份、三一重工、恒立液压、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测。风险提示下游需求不及预期，经济、政策环境变化。重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E PB 评级 华铁股份 5.46 0.45 0.62 12.13 8.81 2.05 推荐 中国中车 8.64 0.47 0.51 0.5 18.38 16.94 17.28 1.93 推荐 三一重工 12.25 1.13 1.31 1.45 10.84 9.35 8.45 3.26 强推 恒立液压 28.71 1.48 1.76 1.96 19.4 16.31 14.65 5.57 强推 杭氧股份 12.58 0.93 1.09 1.19 13.53 11.54 10.57 2.29 推荐 中环股份 10.16 0.48 0.74 0.93 21.17 13.73 10.92 2.12 强推 北方华创 61.01 0.85 1.26 1.58 71.78 48.42 38.61 7.88 推荐 华测检测 9.97 0.24 0.33 0.45 41.54 30.21 22.16 6.08 强推 克来机电 26.83 0.8 1.14 1.6 33.54 23.54 16.77 9.65 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2019 年 04 月 30 日收盘价 证券分析师：李佳 电话：021-20572564 邮箱：lijia@hcyjs.com 执业编号：S0360514110001 证券分析师：鲁佩 电话：021-20572564 邮箱：lupei@hcyjs.com 执业编号：S0360516080001 证券分析师：赵志铭 电话：021-20572557 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 执业编号：S0360517110004 占比% 股票家数(只) 328 9.09 总市值(亿元) 20,866.71 3.37 流通市值(亿元) 15,315.77 3.38 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.4 22.29 -6.55 相对表现 -5.73 3.36 -10.23 《机械设备行业周报（20190415-20190421）：一季度经济运行好于预期，继续关注结构分化中的机遇》 2019-04-21 《机械设备行业科创板专题报告：风景无限好，曲径通幽识估值》 2019-04-22 《机械设备行业周报（20190422-20190428）：一带一路从规划到落地，装备出海大势所趋》 2019-04-28 -33%-20%-6%8%18/05 18/07 18/09 18/11 19/01 19/032018-05-07～2019-04-30 沪深300 机械设备 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 通信设备 2019 年 05 月 05 日 20592147/36139/20190505 14:49 机械设备行业月报（201905） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本月专题：光伏补贴政策落地，关注设备环节投资机会 ............................................................................................. 4 （一）光伏补贴政策引入竞争机制，光伏行业有望加速进入平价时代 ..................................................................... 4 （二）光伏设备——光伏电池技术迭代，促进光伏设备需求增长 ............................................................................. 6 二、本月行情概览 ..................................................................................................................................................................... 9 三、主要宏观数据 ................................................................................................................................................................... 10 （一）布伦特原油期货 ................................................................................................................................................... 10 （二）主要钢材库存情况 ............................................................................................................................................... 11 （三）螺纹钢期货结算价 ............................................................................................................................................... 11 （四）制造业固定资产投资完成额 ............................................................................................................................... 12 （五）房屋开工&竣工数据 ............................................................................................................................................ 12 （六）社融数据 ............................................................................................................................................................... 13 四、主要行业动态 ................................................................................................................................................................... 14 （一）工程机械：挖掘机销量强势增长，单月销量时隔八年再破四万 ................................................................... 14 （二）轨道交通：中国铁路总公司启动 419 台电力机车大单招标 ........................................................................... 14 （三）智能制造： 5000+企业参评 2019 智能制造评级 ............................................................................................. 15 （四）半导体设备：格芯出售 12 英寸晶圆厂 ............................................................................................................. 15 （五）OLED 设备：OLED Big bang 媒体交流会在武汉举行 .................................................................................... 15 （六）油气板块：美国对伊朗原油出口制裁 ............................................................................................................... 16 （七）煤化工：“国家煤化工产业计量测试中心”获批筹建 ........................................................................................ 16 （八）通用航空：大兴国际机场将于 9 月底如期通航 ...........................................................